天弘现金管家货币年报解读：净资产暴增82.41% 净利润同比下滑33.37% 费率下调引关注
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期末净资产143.76亿元同比增82.41% 净利润1.15亿元降33.37%
天弘现金管家货币市场基金（以下简称“天弘现金管家货币”）2025年年度报告显示，截至报告期末，基金净资产合计达14,376,127,310.81元，较2024年末的7,881,212,783.86元增长82.41%。同期，基金实现净利润114,998,704.52元，较2024年的172,600,538.52元下降33.37%。
从会计数据看，2025年基金本期利润与本期已实现收益均为114,998,704.52元（货币基金采用摊余成本法，公允价值变动收益为零）。分份额来看，规模最大的E类份额贡献净利润88,203,488.17元，占比76.70%；B类份额贡献24,484,161.11元，占比21.30%；A、C、D类份额合计贡献2,311,055.24元，占比2.00%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 14,376,127,310.81 | 7,881,212,783.86 | 6,494,914,526.95 | 82.41% |
| 净利润（元） | 114,998,704.52 | 172,600,538.52 | -57,601,834.00 | -33.37% |
| 期末基金份额总额（份） | 14,376,127,310.81 | 7,881,212,783.86 | 6,494,914,526.95 | 82.41% |
多数份额跑输业绩基准 货币B全年收益1.49%逆势领先
2025年，天弘现金管家货币各份额净值收益率分化明显，仅B类和C类份额跑赢业绩比较基准（同期七天通知存款利率税后1.3781%），A、D、E类份额均小幅跑输。
具体来看，货币B表现最优，全年净值收益率1.4912%，较基准高出0.1131个百分点；货币C以1.3907%的收益率紧随其后，跑赢基准0.0126个百分点。而A类（1.2478%）、D类（1.2507%）、E类（1.2480%）收益率均低于基准，其中A类和E类差距较大，分别为-0.1303%、-0.1301%。
长期表现方面，各份额成立以来累计净值收益率均显著跑赢基准。以成立最早的A类份额为例，自2012年6月20日成立以来累计收益率达41.5339%，是基准收益率（20.3672%）的2.04倍。
| 份额类别 | 过去一年净值收益率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 货币A | 1.2478% | 1.3781% | -0.1303% |
| 货币B | 1.4912% | 1.3781% | 0.1131% |
| 货币C | 1.3907% | 1.3781% | 0.0126% |
| 货币D | 1.2507% | 1.3781% | -0.1274% |
| 货币E | 1.2480% | 1.3781% | -0.1301% |
投资策略：把握利率高点配置 下半年稳步增仓
管理人在报告中表示，2025年宏观政策“积极有为、协同发力”，年初市场利率高于政策利率，债券收益率抬升，基金抓住高点配置；二季度央行推出降准0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点等一揽子措施；下半年流动性平稳，基金“遵循资产配债相匹配原则，稳步配置资产”。
从投资组合看，截至2025年末，基金固定收益投资占总资产61.82%（10,494,765,634.93元），其中同业存单占比最高，达61.97%（8,908,431,570.93元）；买入返售金融资产占比18.89%（3,206,519,486.11元）；银行存款和结算备付金合计占比19.20%（3,260,073,987.88元）。投资组合平均剩余期限117.70天，符合货币基金不超过120天的监管要求。
管理费托管费双降超28% 费率调整后年节省成本约1700万元
2025年10月10日起，天弘现金管家货币管理费率从0.33%降至0.15%，托管费率从0.10%降至0.05%。受此影响，全年基金应支付管理费24,768,400.79元，较2024年的34,939,467.44元下降29.11%；应支付托管费7,625,600.18元，较2024年的10,587,718.15元下降28.00%。以2025年末净资产计算，费率下调后预计每年可节省管理费约2156万元（143.76亿×(0.33%-0.15%)）、托管费约719万元（143.76亿×(0.10%-0.05%)），合计节省成本约2875万元。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 24,768,400.79 | 34,939,467.44 | -29.11% |
| 托管费 | 7,625,600.18 | 10,587,718.15 | -28.00% |
| 销售服务费 | 18,374,733.53 | 21,418,208.96 | -14.21% |
交易费用增长24.70% 应付交易费用47.81万元
报告显示，2025年基金应付交易费用（含银行间账户维护费等）为478,118.94元，较2024年的383,422.79元增长24.70%。其中，银行间账户维护费36,865元，信息披露费120,000元，审计费用110,000元。基金全年未通过关联方交易单元进行股票、债券交易，无应支付关联方的佣金。
持有人结构：机构占比45.14% 货币B集中度超99%
截至2025年末，基金总持有人户数6,676,640户，户均持有份额2,153.20份。机构投资者持有份额6,489,263,938.16份，占比45.14%；个人投资者持有7,886,863,372.65份，占比54.86%。
分份额看，货币B机构持有占比高达99.49%（6,418,447,585.39份），个人仅占0.51%，存在较高的单一机构大额赎回风险；货币E全部为个人持有，户数达6,627,412户，占总持有人户数的99.26%，户均持有1,136.46份，散户特征显著；货币C机构与个人持有比例接近（48.79% vs 51.21%）。
| 份额类别 | 机构持有份额（份） | 机构占比 | 个人持有份额（份） | 个人占比 |
|---|---|---|---|---|
| 货币A | 20,678,215.02 | 13.60% | 131,403,324.13 | 86.40% |
| 货币B | 6,418,447,585.39 | 99.49% | 32,877,935.80 | 0.51% |
| 货币C | 50,059,060.27 | 48.79% | 52,545,367.46 | 51.21% |
| 货币D | - | 0.00% | 138,324,897.73 | 100.00% |
| 货币E | - | 0.00% | 7,531,711,847.53 | 100.00% |
从业人员持有比例不足0.01% 基金经理未持有
期末基金管理人从业人员合计持有本基金42,411.70份，占基金总份额的0.00%。其中，货币A持有7,796.48份（占该类份额0.01%），货币C持有105.31份，货币D持有617.48份，货币E持有33,892.43份。本基金基金经理李一纯、刘莹及助理田瑶均未持有本基金份额。
份额净申购64.95亿份 规模扩张主要依赖货币B和E
2025年，基金总申购份额55,092,601,301.89份，总赎回份额48,597,686,774.94份，净申购6,494,914,526.95份，增幅82.41%。分份额看，货币B净申购5,842,078,031.99份（申购157.50亿份，赎回99.08亿份），货币E净申购379,604,465.75份（申购378.73亿份，赎回374.93亿份），两者合计贡献净申购95.43%，是规模增长的主要。
风险提示：机构集中度高+部分债券主体受罚 流动性与信用风险需警惕
- 流动性风险：货币B机构持有占比99.49%，若单一机构大额赎回，可能引发基金流动性紧张，需关注持有人结构变化。
- 业绩风险：A、D、E类份额连续多个报告期跑输基准，投资策略有效性待观察。
- 信用风险：前十大持仓债券中，、、、等发行主体2025年收到央行或金融监管总局处罚，需警惕相关债券估值波动。
管理人展望：2026年流动性充裕 维持稳健投资风格
管理人认为，2026年外部环境复杂，但经济长期向好趋势未变，财政政策将更积极，货币政策维持适度宽松，货币市场流动性充裕。基金将继续“以获取稳定票息收益为目的”，保持稳健投资风格，争取与风险匹配的收益。
结语：天弘现金管家货币2025年规模实现跨越式增长，但净利润下滑、部分份额业绩不达标等问题值得关注。费率下调虽利好长期持有成本，但投资者需警惕机构集中度较高的流动性风险及持仓债券的信用风险。在2026年流动性宽松预期下，货币基金收益或保持稳定，可作为低风险现金管理工具配置。
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