西部利得天添鑫货币财报解读：份额与净资产双增184% 净利润同比下滑21%
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核心财务指标：规模暴增背后净利润承压
西部利得天添鑫货币市场基金（以下简称“天添鑫货币”）2025年年度报告显示，基金规模与净资产实现显著增长，但净利润同比下滑。报告期内，基金总份额从2024年末的12.43亿份增至35.30亿份，增幅184%；期末净资产达35.30亿元，较2024年的12.43亿元增长184%。不过，2025年基金合计净利润2795.43万元，较2024年的3549.29万元下降21.2%。
主要会计数据对比
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 期末基金份额总额（亿份） | 35.30 | 12.43 | 22.87 | 184% |
| 期末净资产（亿元） | 35.30 | 12.43 | 22.87 | 184% |
| 本期净利润（万元） | 2795.43 | 3549.29 | -753.86 | -21.2% |
净值表现：B类收益优势显著 跑赢基准
2025年，天添鑫货币A类份额净值增长率1.1027%，B类为1.3454%，均显著跑赢业绩比较基准（中国人民银行活期存款基准利率税后）的0.3506%。其中，B类份额超额收益达0.9948%，A类为0.7521%。不过，两类份额收益均较2024年有所下滑，A类从1.4444%降至1.1027%（-23.6%），B类从1.6879%降至1.3454%（-20.3%）。
净值收益率与基准对比
| 份额类型 | 2025年收益率 | 2024年收益率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 1.1027% | 1.4444% | 0.3506% | 0.7521% |
| B类 | 1.3454% | 1.6879% | 0.3506% | 0.9948% |
投资策略：票息配置为主 杠杆套息增厚收益
管理人在报告中表示，2025年债市利率低位运行，货币政策全年降息降准各一次，货币市场利率前紧后松。基金运作中，在严控信用风险的前提下，重点配置同业存单和短久期债券，并通过杠杆套息策略增厚收益。截至年末，基金投资组合平均剩余期限103天，较报告期内最高值116天有所回落，流动性管理稳健。
债券投资组合分布
| 债券品种 | 账面价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 同业存单 | 2,100,392,848.82 | 59.50% |
| 企业短期融资券 | 181,270,206.14 | 5.13% |
| 中期票据 | 61,450,602.25 | 1.74% |
| 政策性金融债 | 239,519,176.36 | 6.79% |
费用分析：管理费随规模增长 交易费用下降
2025年，基金管理费781.86万元，较2024年的724.44万元增长7.9%，与资产规模增长基本匹配（管理费按前一日资产净值0.33%年费率计提）。托管费118.46万元，同比增长7.9%（年费率0.05%）。应付交易费用6.29万元，较2024年的7.53万元下降16.5%，反映交易活跃度有所降低。
主要费用变动
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 781.86 | 724.44 | 7.9% |
| 托管费 | 118.46 | 109.76 | 7.9% |
| 应付交易费用 | 6.29 | 7.53 | -16.5% |
持有人结构：个人投资者占比超八成 B类机构持有35.94%
截至2025年末，基金总持有人户数77,026户，户均持有4.58万份。其中，个人投资者持有28.44亿份，占比80.57%；机构投资者持有6.86亿份，占比19.43%。分份额看，A类份额中个人投资者占比98.69%，B类份额中机构投资者占比35.94%，显示B类份额对机构资金吸引力较强。
持有人结构明细
| 份额类型 | 持有人户数（户） | 机构持有份额（亿份） | 个人持有份额（亿份） | 机构占比 | 个人占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 20,753 | 0.22 | 16.61 | 1.31% | 98.69% |
| B类 | 56,477 | 6.64 | 11.83 | 35.94% | 64.06% |
| 合计 | 77,026 | 6.86 | 28.44 | 19.43% | 80.57% |
份额变动：净申购22.87亿份 规模翻倍增长
2025年，基金总申购737.72亿份，总赎回714.85亿份，净申购22.87亿份，增幅184%。其中，A类净申购8.19亿份，B类净申购14.68亿份，B类份额增长更为显著。规模增长主要得益于货币基金作为现金管理工具的需求提升，以及机构资金对B类份额的配置增加。
份额变动情况（亿份）
| 项目 | A类 | B类 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 期初份额 | 8.65 | 3.79 | 12.43 |
| 本期申购 | 340.42 | 397.30 | 737.72 |
| 本期赎回 | 332.23 | 382.62 | 714.85 |
| 期末份额 | 16.83 | 18.47 | 35.30 |
| 净申购 | 8.19 | 14.68 | 22.87 |
风险提示：管理人年内两次受罚 单一投资者集中度风险需警惕
报告显示，基金管理人西部利得基金在2025年3月和12月两次收到中国证监会上海监管局警示函，分别涉及信息技术管理和信息披露问题。尽管公司已完成整改，但仍需关注其合规管理能力。此外，报告期内存在单一机构投资者持有份额比例超过20%的情况（2025年3月28日至4月2日），可能引发大额赎回导致的流动性风险。
2026年展望：货币政策宽松延续 票息与杠杆策略仍是主线
管理人展望2026年，认为中国经济新动能稳步向上，CPI和PPI温和回升，货币政策维持宽松基调，或有降准降息空间。策略上，将注重高胜率交易，以票息配置为基础，通过杠杆套息增厚收益。投资者可关注基金在利率震荡环境下的流动性管理能力及收益稳定性。
风险提示：货币基金虽为低风险品种，但仍受市场利率波动、流动性管理等因素影响。管理人合规风险及单一投资者集中度风险需持续关注。
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