嘉实中证疫苗与生物技术ETF年报解读：份额缩水30% 净利润扭亏为盈增长125%

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2025年，嘉实中证疫苗与生物技术ETF（以下简称“疫苗ETF”）实现本期利润3131.56万元，较2024年的-1.256亿元大幅扭亏为盈，同比增长125%。期末净资产2.28亿元，较2024年末的2.92亿元减少6407.45万元，降幅21.91%。主要会计数据如下：

指标	2025年	2024年	变动额	变动率
本期利润（元）	31,315,617.57	-125,561,444.57	156,877,062.14	125.0%
期末净资产（元）	228,361,170.91	292,435,635.40	-64,074,464.49	-21.91%
加权平均净值利润率	11.95%	-37.15%	49.10个百分点	—
期末基金份额净值（元）	0.6778	0.6081	0.0697	11.46%

注：数据来源为基金2025年年报“主要会计数据和财务指标”

2025年，疫苗ETF份额净值增长率为11.46%，同期业绩比较基准（中证疫苗与生物技术指数）收益率为9.41%，超额收益2.05个百分点。自2023年2月成立以来，基金累计净值增长率为-32.22%，跑赢基准3.10个百分点（基准为-35.32%）。不同阶段业绩表现如下：

阶段	份额净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益
过去三个月	-9.70%	-10.51%	0.81%
过去六个月	2.84%	1.73%	1.11%
过去一年	11.46%	9.41%	2.05%
自成立以来	-32.22%	-35.32%	3.10%

注：数据来源为基金2025年年报“基金净值表现”

基金采用完全复制法跟踪中证疫苗与生物技术指数，2025年日均跟踪偏离度0.02%，年化跟踪误差0.51%，均符合基金合同约定的“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%”的目标。报告期内，基金根据指数成份股调整进行了相应的组合调整，未采用替代性策略。

2025年，基金当期应支付管理费130.99万元，较2024年的169.63万元减少22.8%；应支付托管费26.20万元，较2024年的33.93万元同样下降22.8%。费用下降主要因基金净资产规模从2.92亿元降至2.28亿元，管理费和托管费按前一日净资产的0.5%和0.1%年费率计提。

费用项目	2025年（元）	2024年（元）	变动率
管理人报酬	1,309,981.06	1,696,320.60	-22.8%
托管费	261,996.13	339,264.08	-22.8%
交易费用	119,545.69	128,487.03	-7.0%
应付交易费用	6,843.95	10,423.41	-34.3%

股票投资收益：买卖价差亏损收窄 公允价值变动扭亏为盈

2025年，基金股票投资收益合计3131.56万元（即本期利润），主要由两部分构成：一是买卖股票差价收入-3517.61万元，较2024年的-4843.27万元亏损收窄27.4%；二是公允价值变动收益7300.53万元，较2024年的-6427.59万元实现扭亏为盈。

持仓明细：前十大重仓股均为疫苗生物企业 制造业占比93.61%

期末股票投资公允价值2.26亿元，占基金资产净值的98.96%。前十大重仓股中，（8.27%）、（7.58%）、（6.85%）位居前三，合计占比22.70%。行业分布方面，制造业占比93.61%，批发和零售业3.76%，科学研究和技术服务业1.27%，行业集中度较高。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占净值比例
1	300122	智飞生物	18,892,738.35	8.27%
2	300142	沃森生物	17,310,168.00	7.58%
3	603392	万泰生物	15,652,335.00	6.85%
4	600739	辽宁成大	14,234,880.00	6.23%
5	300601	康泰生物	13,234,567.00	5.79%

2025年，基金总申购6800万份，总赎回2.12亿份，净赎回1.44亿份，期末份额总量3.37亿份，较期初的4.81亿份减少30%。开放式基金份额变动如下：

项目	份额（份）
期初份额	480,894,966.00
本期申购	68,000,000.00
本期赎回	-212,000,000.00
期末份额	336,894,966.00

期末基金份额持有人户数5312户，户均持有63,421.49份。持有人结构中，个人投资者持有3.08亿份，占比91.42%；机构投资者持有2890.43万份，占比8.58%，散户主导特征显著。

风险提示

• 净值波动风险：基金成立以来累计亏损32.22%，2025年虽然实现正收益，但过去三个月净值下跌9.70%，短期波动较大。
• 行业集中风险：制造业持仓占比93.61%，若疫苗与生物科技板块出现系统性调整，基金净值可能面临较大压力。
• 流动性风险：2025年净赎回比例达30%，份额持续缩水可能影响申赎效率及跟踪效果。
• 管理人合规风险：基金管理人嘉实基金于2025年11月因合规内控、投资运作等问题被北京证监局责令改正并暂停受理固定收益类公募基金产品注册3个月，需关注其内控整改效果。

投资机会

• 行业长期前景：管理人展望2026年“十五五”开局，宏观政策宽松，全球流动性改善，疫苗与生物科技作为创新驱动领域或存在结构性机会。
• 指数工具属性：基金跟踪误差控制良好（年化0.51%），为投资者提供低成本布局疫苗生物板块的标准化工具。

2025年，基金通过30家证券公司交易单元进行股票投资，总成交金额2.18亿元，支付佣金40.56万元，平均佣金率0.0185%。其中，中信证券、、证券佣金占比分别为36.55%、16.30%、15.25%，位列前三。

券商名称	成交金额（元）	佣金（元）	佣金占比
中信证券	79,744,484.76	14,825.20	36.55%
国信证券	35,578,650.11	6,613.33	16.30%
国泰海通证券	33,277,872.19	6,187.60	15.25%

管理人认为，2026年国内权益市场将从估值修复转向盈利改善，宏观政策宽松、全球流动性趋松及长期资金入市将提供支撑。基金作为被动产品，将继续秉承指数化投资策略，积极应对申赎冲击，降低跟踪误差，为投资者提供中证疫苗与生物技术指数的标准化投资工具。

（数据来源：嘉实中证疫苗与生物技术交易型开放式指数证券投资基金2025年年报）

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