鹰眼预警：利德曼营业收入下降

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月30日，发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为3.26亿元，同比下降11.86%；归母净利润为-2298.31万元，同比增长69.4%；扣非归母净利润为-3146.54万元，同比增长67.72%；基本每股收益-0.0422元/股。

公司自2012年1月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为1.43亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对利德曼2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.26亿元，同比下降11.86%；净利润为-2364.88万元，同比增长68.13%；经营活动净现金流为2916.36万元，同比下降53.27%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.3亿元，同比下降11.86%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.86%，净利润同比增长68.13%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-0.7亿元、-0.2亿元，连续两年亏损。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-0.7亿元、-0.2亿元，同比变动分别为162.89%、-427.45%、68.13%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.86%，税金及附加同比变动3.12%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-34.62%、-19.79%、-11.86%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为20.07%、-52.29%、-53.27%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.3亿元、0.6亿元、0.3亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为5.77、-0.84、-1.23，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为50.1%，同比下降3.86%；净利率为-7.25%，同比增长63.84%；净资产收益率（加权）为-1.39%，同比增长68.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为57.4%、52.11%、50.1%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期52.11%下降至50.1%，销售净利率由去年同期-20.04%增长至-7.25%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.39%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.38%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为5.94%，同比增长4.21%；流动比率为12.71，速动比率为11.68；总债务为303.99万元，其中短期债务为303.99万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.23、0.77、0.34，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.7亿元，短期债务为304万元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.328%，低于1.5%。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.56，同比增长18.83%；存货周转率为1.83，同比下降8.39%；总资产周转率为0.18，同比下降7.89%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.12，2，1.83，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.01%、0.15%、0.38%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为22926.02%、895.66%、169.28%，持续下降。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.55%、4.91%、5%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.23，0.2，0.18，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.1、0.93、0.88，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为209.1万元，较期初增长261.38%。

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