核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产同比下降24.14%
银华尊和养老目标日期2030三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（以下简称“银华尊和养老2030 FOF”）2025年年报显示，基金全年实现净利润20,125,325.20元，较2024年的-11,704,691.78元实现扭亏为盈。期末净资产合计168,806,420.16元，较2024年末的222,519,567.37元减少53,713,147.21元，降幅24.14%。
主要会计数据对比（单位：元）
| 指标 | 2025年（A类） | 2024年（A类） | 变动率 | 2025年（Y类） | 2024年（Y类） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 19,197,335.73 | -26,025,058.57 | 173.76% | 474,212.32 | -288,051.78 | 264.61% |
| 期末基金资产净值 | 163,512,442.52 | 218,868,335.63 | -25.30% | 5,293,977.64 | 3,651,231.74 | 45.00% |
| 期末基金份额净值 | 1.1245 | 1.0136 | 10.94% | 1.1408 | 1.0241 | 11.40% |
基金净值表现：A类全年收益10.94% 跑赢基准8.37个百分点
2025年，银华尊和养老2030 FOF A类份额净值增长率为10.94%，Y类为11.40%，均大幅跑赢同期业绩比较基准（2.57%）。其中，Y类超额收益达8.83个百分点，A类超额8.37个百分点。但自基金合同生效以来（2019年8月16日），A类累计净值增长率12.45%，显著低于业绩基准的30.64%，跑输18.19个百分点。
净值增长率与业绩基准对比（A类）
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 10.94% | 2.57% | 8.37% |
| 过去三年 | -5.00% | 14.45% | -19.45% |
| 自合同生效起至今 | 12.45% | 30.64% | -18.19% |
投资策略与运作：权益比例下行 增配黄金及海外资产对冲风险
报告期内，基金坚持目标日期策略，随着2030年目标日期临近，权益类资产配置比例逐步降低。2025年业绩比较基准已调整为“收益率×22%＋中债综合全价（总值）指数收益率×78%”，权益中枢较2021-2025年的27%进一步下降。
操作上，稳健资产以货币基金、短债基金、纯债基金为主，并灵活调节配置比例；风险资产采用“配置+卫星”策略，重点配置基本面良好的中长期方向，同时通过黄金基金（如华安黄金ETF、富国上海金ETF）及海外品种（如银华美元债精选债券QDII）对冲单一市场风险。2025年市场波动期间，基金通过压降风险资产仓位规避潜在波动。
费用分析：管理费同比降26.53% 托管费微降4.91%
2025年，基金当期发生的管理费为1,209,279.80元，较2024年的1,645,833.26元下降26.53%；托管费388,850.75元，较2024年的408,922.98元下降4.91%。费用下降主要因基金规模缩水（净资产减少24.14%），且Y类份额（管理费0.40%/年，低于A类0.80%）占比提升（从2024年1.63%升至3.09%）。
费用对比（单位：元）
| 费用项目 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 1,209,279.80 | 1,645,833.26 | -26.53% |
| 托管费 | 388,850.75 | 408,922.98 | -4.91% |
| 交易费用（基金投资） | 129,323.35 | 1,221,743.07 | -89.41% |
股票投资：全年买卖差价亏损3.51万元 仅持有1只股票
基金股票投资占比极低，期末仅持有（600887）6,400股，公允价值183,040元，占基金资产净值比例0.11%。全年股票投资收益为-35,097.21元，主要因卖出股票成交总额7,328,333.53元，低于买入成本7,533,460.79元。
股票投资明细
| 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 600887 | 伊利股份 | 6,400 | 183,040.00 | 0.11% |
基金投资：持有自家基金占比36.20% 前十大持仓以固收类为主
期末基金投资市值156,695,660.89元，占基金资产净值92.83%。前十大持仓中，6只为银华基金旗下产品，合计市值46,425,758.72元，占基金净值27.50%；若加上其他关联方基金，总占比达36.20%。前三大持仓分别为银华安盈短债债券C（8.93%）、银华增强收益债券C（6.37%）、银华永盛债券（5.80%），均为固收类基金。
份额变动：A类净赎回32.66% Y类净申购30.16% 总份额缩水31.64%
2025年，基金总份额从2024年末的219,501,076.04份降至150,045,805.50份，减少69,455,270.54份，降幅31.64%。其中，A类份额净赎回70,530,723.31份（申购134,922.40份，赎回70,665,645.71份），净赎回比例32.66%；Y类份额净申购1,075,452.77份（申购1,115,454.98份，赎回40,002.21份），净申购比例30.16%。
份额变动情况（单位：份）
| 项目 | A类 | Y类 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 期初份额 | 215,935,825.83 | 3,565,250.21 | 219,501,076.04 |
| 本期申购 | 134,922.40 | 1,115,454.98 | 1,250,377.38 |
| 本期赎回 | -70,665,645.71 | -40,002.21 | -70,705,647.92 |
| 期末份额 | 145,405,102.52 | 4,640,702.98 | 150,045,805.50 |
| 净变动率 | -32.66% | 30.16% | -31.64% |
持有人结构：机构持有A类33.34% 管理人自购占比23.22%
期末基金总持有人户数2,275户，户均持有65,954.20份。A类份额中，机构投资者持有48,477,904.10份（占33.34%），个人投资者持有96,927,198.42份（占66.66%）；Y类份额全部由个人持有。值得注意的是，基金管理人银华基金通过固有资金持有A类份额34,844,477.09份，占基金总份额23.22%，为第一大持有人，存在份额集中度较高风险。
风险提示与投资机会
风险提示
投资机会
管理人展望2026年关注三大方向：一是新质生产力（AI产业链、、新能源）；二是具备全球竞争力的“出海”企业；三是低利率环境下的高股息板块。基金当前配置以固收类为主，可关注其对上述方向的卫星策略布局。
关联交易与佣金支付
报告期内，基金通过关联方交易债券12,927,054元（2024年数据），占当期债券成交总额35.74%，但未发生应支付关联方佣金。股票交易主要通过（89.87%）和（10.13%），合计支付佣金6,626.86元，交易佣金率0.0497%，处于行业合理水平。
[注：本文数据均来自银华尊和养老目标日期2030三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年年度报告，解读仅供参考，不构成投资建议。]
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