长盛成长精选混合2025年报解读：C类份额缩水42% 净资产减少21.6% 管理费逆增引关注
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主要会计数据：净利润585.8万元 净资产同比减少21.6%
长盛成长精选混合2025年实现净利润585.81万元，其中A类份额净利润551.07万元，C类份额34.75万元。期末净资产合计5.14亿元，较2024年的6.56亿元减少1.42亿元，降幅21.62%。
| 指标 | 2025年（A类） | 2025年（C类） | 2024年（合计） | 2025年（合计） | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 5,510,659.08 | 347,453.40 | 3,583,680.64 | 5,858,112.48 | 2,274,431.84 | 63.47% |
| 期末净资产（元） | 48,290,054.19 | 3,142,035.30 | 65,622,864.88 | 51,432,089.49 | -14,190,775.39 | -21.62% |
净值表现：A/C类收益率11%/10.35% 均跑输基准近9个百分点
2025年，长盛成长精选混合A类份额净值增长率11.02%，C类10.35%，而同期业绩比较基准收益率为20.01%，A类跑输基准8.99个百分点，C类跑输9.66个百分点。过去三年，A类累计净值增长率-7.51%，基准为24.82%，跑输32.33个百分点。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类跑输基准 | C类跑输基准 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 11.02% | 10.35% | 20.01% | -8.99% | -9.66% |
| 过去三年 | -7.51% | -9.22% | 24.82% | -32.33% | -34.04% |
投资策略：重仓价值股致收益不佳 加仓保险、面板等行业
管理人在报告中表示，2025年成长股引领市场上涨，但基金因配置较多价值股导致收益不佳。持仓主要集中在五大方向：港股互联网龙头（估值和业绩增速合理）、保险和银行（保险保费增速提升、银行利差下滑收窄）、面板行业（2026年有望价量齐升）、造纸行业（纸浆价格上涨带动盈利改善）、商业航天（卫星和火箭产业高速增长）。
费用分析：管理费70.6万托管费11.8万 费率与规模不匹配
2025年基金当期管理费70.62万元，托管费11.77万元。尽管基金净资产较2024年减少21.62%，但管理费仅微增0.23%（2024年70.45万元），反映出在规模缩水情况下，固定费率模式可能导致持有人成本相对上升。
| 费用项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 706,181.47 | 704,534.35 | 0.23% |
| 托管费 | 117,696.89 | 117,422.42 | 0.23% |
| 销售服务费 | 25,153.22 | 25,844.31 | -2.68% |
交易费用：股票买卖费用58.9万 应付交易费用4.5万
报告期内，基金股票买卖交易费用58.89万元，较2024年的60.32万元略有下降。应付交易费用期末余额4.48万元，较2024年末的10.83万元减少58.6%，反映交易活跃度有所降低。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 股票买卖交易费用 | 588,850.07 | 603,230.14 | -2.38% |
| 应付交易费用期末余额 | 44,843.41 | 108,304.69 | -58.60% |
股票投资收益：买卖差价收入567万 同比扭亏为盈
2025年基金股票投资收益——买卖股票差价收入567.07万元，较2024年的-214.43万元实现大幅扭亏，主要得益于年内市场波动中交易机会的把握。同时，股利收益117.59万元，同比增长193.86%。
| 项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 买卖股票差价收入 | 5,670,667.71 | -2,144,309.65 | 7,814,977.36 | 364.45% |
| 股利收益 | 1,175,940.88 | 400,175.72 | 775,765.16 | 193.86% |
股票持仓：前十大重仓占比41% 、居前
截至2025年末，基金前十大重仓股合计公允价值1.89亿元，占基金资产净值比例41.12%。第一大重仓股京东方A持仓市值429.8万元，占比8.36%；第二大重仓股京沪高铁持仓398.7万元，占比7.75%。港股投资占比12.01%，主要为阿里巴巴-W、信义光能等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 持仓市值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 000725 | 京东方A | 4,298,000.00 | 8.36% |
| 2 | 601816 | 京沪高铁 | 3,987,000.00 | 7.75% |
| 3 | 600104 | 上汽集团 | 3,473,000.00 | 6.75% |
| 4 | 000100 | TCL科技 | 2,393,942.00 | 4.65% |
| 5 | 601628 | 中国人寿 | 2,206,750.00 | 4.29% |
持有人结构：个人投资者100% 户均持有C类不足7000份
期末基金份额持有人总户数1847户，全部为个人投资者。A类份额户均持有6.78万份，C类仅0.70万份，反映C类份额持有人以小额短期持有为主，可能加剧申赎波动。
| 份额类别 | 持有人户数（户） | 户均持有份额（份） | 持有人结构 |
|---|---|---|---|
| A类 | 1117 | 67,804.75 | 个人100% |
| C类 | 730 | 6,950.81 | 个人100% |
| 合计 | 1847 | 43,753.11 | 个人100% |
份额变动：全年净赎回3365万份 总份额缩水29.7%
2025年基金总申购份额159.64万份，总赎回份额3524.84万份，净赎回3365.20万份，份额总额从2024年末的1.14亿份降至0.808亿份，降幅29.7%。其中C类份额赎回率达52.4%，远超A类的28.98%。
| 项目 | A类（份） | C类（份） | 合计（份） |
|---|---|---|---|
| 期初份额 | 105,654,345.82 | 8,809,657.35 | 114,464,003.17 |
| 本期申购 | 711,282.47 | 885,150.09 | 1,596,432.56 |
| 本期赎回 | -30,627,721.17 | -4,620,718.74 | -35,248,439.91 |
| 期末份额 | 75,737,907.12 | 5,074,088.70 | 80,811,995.82 |
| 净赎回率 | 28.98% | 52.40% | 29.70% |
交易单元：国投证券成交占比47.7% 佣金集中度较高
基金租用的29个交易单元中，国投证券2个单元股票成交金额3.60亿元，占当期股票成交总额的47.69%，对应佣金16.06万元，占佣金总量的47.60%，交易集中度显著，存在潜在利益输送风险。
| 券商名称 | 交易单元数量 | 股票成交金额（元） | 占比 | 佣金（元） | 佣金占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国投证券 | 2 | 360,257,320.53 | 47.69% | 160,641.34 | 47.60% |
| 兴业证券 | 1 | 164,143,902.64 | 21.73% | 73,191.52 | 21.69% |
| 国联民生证券 | 1 | 96,210,318.75 | 12.74% | 42,899.61 | 12.71% |
管理人展望：经济企稳上游盈利改善 拟加大上游配置
管理人认为，2025年GDP增长5%，国内需求不足仍突出，但出口亮眼。展望2026年，大宗商品上涨压制下游盈利，上游行业盈利改善，基金将逐步加大上游配置。同时，面板行业价量齐升、商业航天高速增长等领域被看好。
风险与机会提示
风险提示： 1. 规模持续缩水风险：基金份额连续两年净赎回，净资产不足5000万元警戒线（当前5.14亿元），若趋势延续可能触发合同终止条款。 2. 业绩跑输基准风险：过去一年及三年均显著跑输基准，投资策略与市场风格匹配度不足。 3. 交易佣金集中风险：国投证券一家贡献近半交易佣金，需警惕利益输送。
机会提示： 1. 上游行业配置机会：管理人拟加大上游行业配置，可关注资源、能源等顺周期板块。 2. 细分赛道布局：面板、商业航天等行业景气度提升，基金持仓相关龙头或受益。
投资者需密切关注基金规模变化及策略调整效果，审慎评估长期投资价值。
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