鹰眼预警：米奥会展营业收入与净利润变动背离

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月26日，发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为7.85亿元，同比增长4.45%；归母净利润为1.37亿元，同比下降11.89%；扣非归母净利润为1.11亿元，同比下降23.58%；基本每股收益0.46元/股。

公司自2019年9月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.44亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对米奥会展2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.85亿元，同比增长4.45%；净利润为1.43亿元，同比下降12.25%；经营活动净现金流为9957.17万元，同比下降40.93%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为406.04%，-20.06%，-23.58%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.45%，净利润同比下降12.25%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.45%，税金及附加同比变动-13.12%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.45%，经营活动净现金流同比下降40.93%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.7亿元、1.7亿元、1亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.696低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.38、1.03、0.7，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为48.75%，同比下降4.11%；净利率为18.23%，同比下降15.99%；净资产收益率（加权）为21.42%，同比下降12.18%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为48.75%，同比下降4.11%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-218.19%、226.75%、1.49%、8.19%，同比变动分别为-5242.11%、1597.89%、-485.79%、82.33%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为23.62%，21.7%，18.23%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为34.35%，24.39%，21.42%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为22.09%，同比下降2.4%；流动比率为4.21，速动比率为4.19；总债务为486.34万元，其中短期债务为486.34万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.18。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.53、0.99、0.58，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.92%、1.24%、1.32%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为116.65、85.89、72.4，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为72.31%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.15%、1.69%、2.83%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长72.31%，营业成本同比增长8.89%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.8亿元，营运资本为5.5亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为6.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为29.41，同比下降79.7%；总资产周转率为0.92，同比增长4.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为225.69，144.87，29.41，应收账款周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为16.73%、18.93%、19.65%，持续增长。

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