鹰眼预警：金龙羽应收账款增速高于营业收入增速

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月26日，发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为46.51亿元，同比增长26.54%；归母净利润为1.07亿元，同比下降23.65%；扣非归母净利润为1.01亿元，同比下降24.89%；基本每股收益0.2472元/股。

公司自2017年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为7.57亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金龙羽2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为46.51亿元，同比增长26.54%；净利润为1.02亿元，同比下降25.43%；经营活动净现金流为-7.48亿元，同比下降3923.01%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.54%，净利润同比下降25.43%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.7%，营业收入同比增长26.54%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为28.42%、33.29%、34.91%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.54%，经营活动净现金流同比下降3923.01%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2亿元、-0.2亿元、-7.5亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1亿元、经营活动净现金流为-7.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-7.314低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.23、-0.14、-7.31，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为10.54%，同比下降16.5%；净利率为2.2%，同比下降41.07%；净资产收益率（加权）为5.06%，同比下降23.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.22%、12.62%、10.54%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.15%，3.73%，2.2%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.06%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.99%，6.61%，5.06%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.87%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为53.25%，同比增长22.27%；流动比率为1.68，速动比率为1.35；总债务为20.62亿元，其中短期债务为18.99亿元，短期债务占总债务比为92.07%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为36.29%，43.55%，53.25%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.34，1.97，1.68，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为13亿元，短期债务为10.4亿元，经营活动净现金流为-7.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.05、0.75、0.55，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.17、-0.01、-0.33，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为9.5亿元，短期债务为10.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.937%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为15.2亿元，公司营运资金需求为20.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.27，同比增长4.05%；存货周转率为6，同比增长15.13%；总资产周转率为1.11，同比增长7.46%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长405.33%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为429.2万元，较期初增长209.05%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长31.23%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.9亿元，较期初增长228.1%。

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