鹰眼预警：盐田港应收账款增速高于营业收入增速

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月23日，发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为8.58亿元，同比增长8.16%；归母净利润为14.48亿元，同比增长7.28%；扣非归母净利润为14.37亿元，同比增长23.13%；基本每股收益0.28元/股。

公司自1997年7月上市以来，已经现金分红29次，累计已实施现金分红为74.58亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.07元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对盐田港2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.58亿元，同比增长8.16%；净利润为14.92亿元，同比增长7.96%；经营活动净现金流为4.04亿元，同比增长43.25%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为134.88%，21.75%，7.28%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.16%，营业成本同比下降1.24%，收入与成本变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长37.5%，营业收入同比增长8.16%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.271低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为30.92%，同比增长27.01%；净利率为173.79%，同比下降0.19%；净资产收益率（加权）为8.02%，同比下降16.02%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为29.27%、24.34%、30.92%，同比变动分别为4.55%、-16.84%、27.01%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期24.34%增长至30.92%，应收账款周转率由去年同期9.88次下降至9.58次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期24.34%增长至30.92%，销售净利率由去年同期174.12%下降至173.79%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.02%，同比下降16.02%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为92.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为17.83%，同比下降26.76%；流动比率为3.46，速动比率为3.45；总债务为23.86亿元，其中短期债务为2976.34万元，短期债务占总债务比为1.25%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至3.46。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为511万元，较期初变动率为230.76%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长230.76%，营业成本同比增长-1.24%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-17.9亿元，筹资活动净现金流为-32.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为9.6亿元、8.9亿元、7.8亿元，公司经营活动净现金流分别4.7亿元、2.8亿元、4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为9.58，同比下降3.04%；存货周转率为55.48，同比增长1.89%；总资产周转率为0.03，同比增长3.91%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为10.91，9.88，9.58，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长51.12%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为17.3亿元，较期初增长341.87%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为37.4亿元，较期初增长154.18%。

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