富国中证港股通互联网ETF季报解读：单季亏损175.47亿元净值下跌20.27%

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主要财务指标：单季亏损175.47亿元资产净值620.29亿元

2026年第一季度，富国中证港股通互联网ETF（基金代码：159792）实现本期利润-17,547,477,031.69元（约-175.47亿元），本期已实现收益-1,520,541,691.84元（约-15.21亿元）。截至报告期末，基金资产净值为62,028,732,720.74元（约620.29亿元），基金份额净值0.6797元，加权平均基金份额本期利润-0.1784元。

主要财务指标	报告期（2026年01月01日-2026年03月31日）
本期已实现收益	-1,520,541,691.84元
本期利润	-17,547,477,031.69元
加权平均基金份额本期利润	-0.1784元
期末基金资产净值	62,028,732,720.74元
期末基金份额净值	0.6797元

基金净值表现：三个月净值跌20.27% 跑输基准0.41个百分点

报告期内，基金份额净值增长率为-20.27%，同期业绩比较基准（中证港股通互联网指数收益率）为-19.86%，基金跑输基准0.41个百分点，日均跟踪偏离度绝对值及年跟踪误差均控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%）。

从长期表现看，过去六个月净值增长率-36.27%，基准-36.24%，偏离-0.03%；过去一年净值增长率-20.37%，基准-20.70%，跑赢基准0.33%；自基金合同生效以来（2021年9月15日至今）累计净值增长率-32.03%，基准-34.38%，跑赢基准2.35%。

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①-③（偏离度）
过去三个月	-20.27%	-19.86%	-0.41%
过去六个月	-36.27%	-36.24%	-0.03%
过去一年	-20.37%	-20.70%	0.33%
自基金合同生效起至今	-32.03%	-34.38%	2.35%

投资策略与运作分析：完全复制指数地缘冲突与AI担忧致指数回调

本基金采用完全复制法跟踪中证港股通互联网指数，按照指数成份股组成及权重构建投资组合，并根据指数调整进行相应操作，目标是最小化跟踪误差。

报告期内，标的指数出现显著回调，主要原因包括：一是全球地缘冲突加剧导致市场风险偏好下降；二是AI Agent技术快速迭代引发市场对传统软件应用替代及部分平台型公司底层大模型能力不足的担忧，压制相关互联网公司估值。

业绩表现：净值跌幅超20% 跟踪误差控制在合同范围内

本报告期（2026年1月1日至3月31日），基金份额净值增长率为-20.27%，同期业绩比较基准收益率为-19.86%，基金净值表现与基准的偏离度为-0.41%，符合基金合同中“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%”的约定，跟踪误差控制在合理水平。

宏观经济与市场展望：悲观情绪或过度 AI技术布局有望带动估值修复

管理人认为，当前市场对港股互联网板块的悲观情绪可能过度。一方面，头部互联网厂商在AI领域研发投入持续加大，自研大模型能力处于行业领先水平，市场担忧更多源于部分公司大模型发布节奏或商业化落地速度的暂时性因素；另一方面，随着头部公司后续新模型陆续发布及AI应用生态完善，其技术实力有望得到市场验证，带动估值修复。

基金资产组合：权益投资占比96.14% 港股通投资占净值99.87%

截至报告期末，基金总资产64,433,317,431.38元，其中权益投资（全部为股票）61,946,452,328.60元，占总资产比例96.14%；银行存款和结算备付金合计1,435,414,053.10元，占比2.23%；其他资产1,051,451,049.68元，占比1.63%。值得注意的是，基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为61,946,452,328.60元，占资产净值比例高达99.87%，投资集中度极高。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
1	权益投资	61,946,452,328.60	96.14
	其中：股票	61,946,452,328.60	96.14
6	银行存款和结算备付金合计	1,435,414,053.10	2.23
7	其他资产	1,051,451,049.68	1.63
8	合计	64,433,317,431.38	100.00

行业分类股票投资：通信服务与非日常生活消费品占比超60%

基金股票投资组合按全球行业分类标准（GICS）划分，通信服务行业公允价值20,250,286,302.20元，占基金资产净值比例32.65%；非日常生活消费品行业18,002,388,029.00元，占比29.02%；工业行业29,050,040.00元，占比0.05%。前两大行业合计占比61.67%，行业集中度较高。

行业类别	公允价值（人民币）	占基金资产净值比例（%）
通信服务	20,250,286,302.20	32.65
非日常生活消费品	18,002,388,029.00	29.02
工业	29,050,040.00	0.05
合计	61,946,452,328.60	99.87

股票投资明细：前四大重仓股占比超50% 腾讯阿里小米美团合计55.99%

期末基金前十大重仓股均为港股通互联网标的，其中腾讯控股（00700）、阿里巴巴－W（09988）、小米集团－W（01810）、美团－W（03690）持仓占比分别为15.23%、14.77%、13.86%、12.13%，四只股票合计占基金资产净值比例55.99%，持仓高度集中。商汤－W（00020）、京东健康（06618）、哔哩哔哩－W（09626）等紧随其后，占比在3%-4%区间。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	00700	腾讯控股	9,447,383,715.00	15.23
2	09988	阿里巴巴－W	9,160,790,625.00	14.77
3	01810	小米集团－W	8,596,161,112.00	13.86
4	03690	美团－W	7,524,589,712.00	12.13
5	02423	贝壳－W	2,597,091,588.00	4.19
6	00020	商汤－W	2,591,398,980.00	4.18
7	06618	京东健康	2,396,633,085.00	3.86
8	09626	哔哩哔哩－W	2,223,671,635.20	3.58
9	01024	快手－W	2,027,107,008.00	3.27
10	00268	金蝶国际	1,596,906,640.00	2.57

开放式基金份额变动：净赎回19.81亿份期末份额912.54亿份

报告期期初基金份额总额93,234,855,237.00份（约932.35亿份），报告期内总申购份额10,137,000,000.00份（约101.37亿份），总赎回份额12,118,000,000.00份（约121.18亿份），净赎回1,981,000,000.00份（约19.81亿份），期末基金份额总额91,253,855,237.00份（约912.54亿份）。

项目	金额（份）
报告期期初基金份额总额	93,234,855,237.00
报告期期间基金总申购份额	10,137,000,000.00
报告期期间基金总赎回份额	12,118,000,000.00
报告期期末基金份额总额	91,253,855,237.00