信澳慧管家货币基金2025年报解读：净利润增长61.22% 管理费下降11.83% 份额规模微降0.53%

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信澳慧管家货币市场基金（以下简称“信澳慧管家”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润4.78亿元，较2024年的2.96亿元增长61.22%；期末净资产468.36亿元，较2024年末的470.86亿元减少2.50亿元，降幅0.53%；基金总份额从470.86亿份降至468.36亿份，变动率-0.53%。

主要会计数据对比（单位：人民币元）

指标	2025年	2024年	变动额	变动率
本期利润	477,793,582.34	296,364,419.62	181,429,162.72	61.22%
期末净资产	46,836,235,823.93	47,086,233,784.81	-249,997,960.88	-0.53%
期末基金份额总额	46,836,235,823.93	47,086,233,784.81	-249,997,960.88	-0.53%

2025年，信澳慧管家各份额净值收益率均低于同期业绩比较基准（1.7550%）。其中，D类份额表现最差，净值收益率1.0421%，跑输基准0.71个百分点；C类份额表现相对较好，收益率1.6324%，跑输基准0.12个百分点。

各份额净值收益率与基准对比（单位：%）

份额类别	净值收益率	业绩基准收益率	超额收益（净值-基准）
A类	1.3903	1.7550	-0.3647
B类	1.4353	1.7550	-0.3197
C类	1.6324	1.7550	-0.1226
D类	1.0421	1.7550	-0.7129
E类	1.3926	1.7550	-0.3624
F类	1.5379	1.7550	-0.2171

管理人在报告中指出，2025年国内经济呈现“前高后低”走势，货币政策“适度宽松”，资金面先紧后松，同业存单收益率经历“先上后下再走平”。基金操作上，在强调流动性管理的同时，利用资金面宽松环境采取灵活杠杆策略，保持合理久期，并通过调整组合应对收益率波动，把握阶段性配置机会。

债券市场方面，2025年收益率呈现“先上、后下、再上行”的剧烈震荡，基金通过动态调整组合平均剩余期限（期末88天，区间71-89天）控制利率风险，投资组合中同业存单占比52.24%，政策性金融债占比6.67%，企业短期融资券占比7.85%。

核心费用变动（单位：人民币元）

费用项目	2025年	2024年	变动额	变动率
当期管理费	33,885,021.58	38,429,959.55	-4,544,937.97	-11.83%
当期托管费	25,152,949.29	9,921,179.72	15,231,769.57	153.54%
交易费用	292,528.55	284,233.32	8,295.23	2.92%

管理费下降主要因部分份额（A/C/E类）采用浮动费率，2025年7日年化收益率低于基准导致计提比例降低；托管费大幅增长则与基金规模结构变化有关，B/D/F类份额（托管费率0.05%）规模占比提升，叠加整体规模基数影响。

报告显示，2025年基金通过关联方信达证券（基金管理人控股股东）的交易单元进行债券交易，成交金额1.23亿元，占当期债券成交总额的20.91%，但未披露具体佣金支付金额。此外，基金与托管行中国发生银行间债券交易卖出5.05亿元，逆回购利息支出479.12万元。

关联方债券交易情况（单位：人民币元）

关联方	交易类型	成交金额	占比
信达证券	债券交易	123,437,960.33	20.91%
中国建设银行	债券卖出	50,508,797.95	8.56%

期末基金总持有人户数294,265户，机构投资者持有份额412.71亿份，占比88.12%；个人投资者持有55.65亿份，占比11.88%。其中，C类份额机构持有占比高达99.81%，D类份额个人持有占比97.20%，存在机构大额赎回风险。

持有人结构（单位：份）

份额类别	机构持有	个人持有	机构占比
A类	19,692,947.40	69,799,204.79	22.01%
B类	1,505,960,373.43	1,409,525,262.98	51.65%
C类	33,266,887,087.25	63,942,814.79	99.81%
D类	89,117,602.44	3,098,294,215.93	2.80%
E类	132,032,573.17	923,554,181.88	12.51%
F类	6,257,429,559.87	0.00	100.00%

风险提示

1. 业绩跑输基准风险：所有份额全年均未跑赢业绩比较基准，尤其是D类份额差距显著，需关注管理人主动管理能力。
2. 机构集中赎回风险：C类份额机构持有占比99.81%，若机构大额赎回可能引发流动性压力。
3. 关联交易透明度风险：通过信达证券交易单元的债券交易占比20.91%，但未披露佣金细节，需警惕利益输送风险。

投资机会

管理人展望2026年，国内经济在新质生产力带动下稳步向好，资金面预计更加平稳，债券市场经过2025年调整后超涨压力释放，收益率处于央行合意区间，货币基金或可通过把握短端利率波动获取稳定收益。

2025年，B类份额遭遇大额赎回，净赎回108.64亿份，规模从1377.95亿份降至291.55亿份，降幅79.05%；F类份额则净申购53.60亿份，规模从572.14亿份增至625.74亿份，增长9.37%，反映不同风险偏好投资者的差异化选择。

主要份额申赎情况（单位：份）

份额类别	期初份额	申购份额	赎回份额	期末份额	净变动率
B类	13,779,526,884.48	17,135,215,848.45	27,999,257,096.52	2,915,485,636.41	-79.05%
F类	5,721,427,890.36	442,990,011,695.96	442,454,010,026.45	6,257,429,559.87	9.37%

期末基金管理人从业人员合计持有本基金36.81万份，占总份额的0.01%，其中B类份额26.81万份，E类份额8.27万份，A类份额1.12万份，C/D/F类份额为0。高级管理人员及基金投资研究部门负责人未持有任何份额，基金经理仅持有B类份额0-10万份，内部持有比例较低或反映对产品信心不足。

总结：信澳慧管家2025年净利润显著增长，但业绩跑输基准、机构持有集中、关联交易透明度等问题需警惕。2026年货币市场或迎平稳环境，投资者可关注短端利率配置机会，同时密切跟踪管理人操作及份额结构变化。

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