银华核心动力精选混合年报解读：净利润暴增81倍 份额缩水31% 管理费微降

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银华核心动力精选混合（A类：015035；C类：015036）2025年年度报告显示，基金全年业绩表现亮眼，但规模出现显著缩水。主要财务数据如下：

利润与净资产变动

2025年，基金A类份额实现本期利润3371.07万元，C类份额实现3582.08万元，合计6953.15万元。与2024年A类145.85万元、C类43.33万元相比，A类利润增长2200%，C类利润增长8170%，净利润呈现爆发式增长。

期末净资产方面，A类份额净资产9480.03万元，C类10939.26万元，合计20419.29万元，较2024年末的21829.51万元减少6.5%。

指标	2025年（A类）	2024年（A类）	同比增幅	2025年（C类）	2024年（C类）	同比增幅
本期利润（万元）	3371.07	145.85	2200%	3582.08	43.33	8170%
期末净资产（万元）	9480.03	10577.70	-10.4%	10939.26	11251.81	-2.8%

净值表现：大幅跑赢基准

2025年，A类份额净值增长率37.30%，C类36.47%，均显著高于业绩比较基准的17.56%，超额收益分别为19.74% 和18.91%。过去六个月净值涨幅超41%，显示基金在AI主线投资中把握精准。

阶段	A类净值增长率	C类净值增长率	业绩比较基准	A类超额收益	C类超额收益
过去一年	37.30%	36.47%	17.56%	19.74%	18.91%
过去六个月	41.63%	41.20%	13.01%	28.62%	28.19%

投资策略回顾

基金管理人表示，2025年权益市场呈现结构性行情，一季度红利与消费表现较好，4月后中美关系边际改善叠加AI趋势明确，科技股尤其是算力相关标的成为投资主线。组合全年围绕AI科技主线，深挖算力硬件机会，波段参与软件板块，最终实现绝对收益与相对收益。

业绩归因

从利润构成看，股票投资收益（买卖差价）达2829.33万元，占总投资收益的92.3%；公允价值变动收益4257.86万元，主要来自AI相关股票估值提升。此外，股利收益147.99万元，贡献度较低。

管理费与托管费

2025年，基金当期管理费255.70万元，较2024年的264.34万元减少3.3%；托管费42.62万元，较2024年的44.06万元减少3.3%。费用下降主要因基金净资产规模从21.83亿元降至20.42亿元。管理费按前一日净值1.2%年费率计提，托管费0.2%年费率，费率结构未发生变化。

交易费用与关联交易

全年股票交易费用248.42万元，占股票买卖差价收入的8.78%。通过关联方交易单元（、）累计成交股票1.80亿元，占股票总成交额的6.45%，支付佣金8.01万元，占总佣金的6.35%，未发现利益输送迹象。

关联方	股票成交金额（万元）	占比	佣金（万元）	占比
东北证券	1148.14	4.12%	5.12	4.06%
西南证券	648.55	2.33%	2.89	2.29%

大类资产配置

期末基金总资产2.18亿元，其中股票投资1.84亿元，占比84.78%；银行存款和结算备付金2618.11万元，占比12.03%，符合合同约定的“股票资产占比60%-95%”要求。

前十大重仓股

前十大重仓股合计占净值的56.1%，集中度较高，主要集中于AI算力、光模块、半导体等领域。其中，（9.39%）、（9.35%）、（7.89%）为前三大重仓股，均为AI产业链核心标的。

序号	股票名称	占净值比例	所属行业
1	新易盛	9.39%	通信设备
2	中际旭创	9.35%	通信设备
3	英维克	7.89%	数据中心
4	海光信息	5.54%	半导体
5	精智达	4.76%	半导体设备

持有人结构

期末基金总份额2.06亿份，其中个人投资者持有2.02亿份，占比98.06%；机构投资者持有398.86万份，占比1.94%，散户化特征显著。户均持有份额6.95万份，较2024年的9.87万份下降29.6%。

份额变动

2025年，A类份额从1.45亿份降至0.95亿份，减少34.7%；C类份额从1.56亿份降至1.11亿份，减少28.7%；总份额减少0.63亿份，降幅31.2%。大规模赎回或与投资者获利了结有关。

份额类型	期初份额（万份）	期末份额（万份）	变动比例
A类	14489.45	9458.46	-34.7%
C类	15633.68	11137.49	-28.7%
合计	30123.13	20595.96	-31.2%

管理人认为，2026年中国经济名义增长确定性回升，权益市场机会大于风险，重点布局四大方向：
1. AI算力：海外算力投入加速，国产算力卡供需缺口大，关注硬件端侧创新与应用；
2. 半导体自主可控：先进制程突破带动代工、封装、设备材料需求；
3. 互联网大厂：AI驱动业绩与估值双击，港股科技巨头或成共振方向；
4. 国防军工与新能源：军贸、商业航天、储能等细分领域具备潜力。

风险提示

• 集中度风险：前十大重仓股占比超56%，单一行业（信息技术）占比超80%，若AI产业链波动，基金净值或面临较大压力；
• 流动性风险：份额大幅赎回后，剩余规模2.04亿元，若市场剧烈波动，可能影响组合调整灵活性；
• 估值风险：部分AI标的估值处于历史高位，需警惕业绩兑现不及预期的回调风险。

投资建议

• 短期：AI主线仍具惯性，但需关注估值与业绩匹配度，避免追高；
• 长期：若管理人能持续把握科技产业趋势，基金或具备长期配置价值，建议逢低布局；
• 风险偏好较低者：可关注份额稳定、机构持有比例较高的同类产品，降低波动风险。

注：本文数据均来自银华核心动力精选混合型证券投资基金2025年年度报告，截至2025年12月31日。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。