鹰眼预警：安恒信息经营活动净现金流/净利润比值持续下滑
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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月26日，发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为21.51亿元，同比增长5.32%；归母净利润为-5749.92万元，同比增长70.94%；扣非归母净利润为-9153.48万元，同比增长61.41%；基本每股收益-0.57元/股。
公司自2019年10月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4281.48万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安恒信息2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为21.51亿元，同比增长5.32%；净利润为-5800.96万元，同比增长71.24%；经营活动净现金流为3.53亿元，同比增长119.16%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长389.59%，营业收入同比增长5.32%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 9.6% | -5.87% | 5.32% |
| 应收票据较期初增速 | -66.17% | 286.97% | 389.59% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.7、-0.8、-6.08，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.56亿 | 1.61亿 | 3.53亿 |
| 净利润（元） | -3.66亿 | -2.02亿 | -5800.96万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.7 | -0.8 | -6.08 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为61.9%，同比增长3%；净利率为-2.7%，同比增长72.7%；净资产收益率（加权）为-2.31%，同比增长70.5%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.31%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -12.6% | -7.83% | -2.31% |
| 净资产收益率增速 | -48.59% | 37.86% | 70.5% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.53%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | -9.3% | -3.83% | -0.53% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.7亿元，较期初变动率为-30.94%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初商誉（元） | 1.05亿 |
| 本期商誉（元） | 7251.58万 |
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.8亿元，同比下降136.32%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产减值损失（元） | -2300.71万 | -3589.67万 | -8483.26万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.51%，同比下降6.67%；流动比率为1.33，速动比率为1.19；总债务为7.97亿元，其中短期债务为7.27亿元，短期债务占总债务比为91.16%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.42，1.36，1.33，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 1.42 | 1.36 | 1.33 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为2.65，3.18，5.96，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 8.89亿 | 9.71亿 | 6.83亿 |
| 长期债务（元） | 3.35亿 | 3.05亿 | 1.15亿 |
| 短期债务/长期债务 | 2.65 | 3.18 | 5.96 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为14.6亿元，短期债务为6.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.478%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 15.42亿 | 17.15亿 | 14.64亿 |
| 短期债务（元） | 8.89亿 | 9.71亿 | 6.83亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.67% | 1.01% | 0.48% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.4亿元，较期初变动率为306.85%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 1083.31万 |
| 本期应付票据（元） | 4407.38万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期年报，长短期债务比分别为为2.65倍、3.18倍、5.96倍持续增长，筹资活动净现金流分别为0.2亿元、-0.7亿元、-5.3亿元持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 筹资活动净现金流（元） | 1819.4万 | -6957.72万 | -5.29亿 |
| 长短债务比 | 0.42 | 2.04 | 6.98 |
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-5.9亿元，营运资本为6.5亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为12.4亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 12.35亿 |
| 营运资金需求（元） | -5.87亿 |
| 营运资本（元） | 6.48亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.41，同比增长20.86%；存货周转率为3.12，同比下降5.7%；总资产周转率为0.45，同比增长10.9%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.74，3.31，3.12，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 3.74 | 3.31 | 3.12 |
| 存货周转率增速 | 5.69% | -11.57% | -5.7% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.03%、0.09%、0.53%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为10947.49%、3040.97%、499.45%，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收票据/流动资产 | 0.03% | 0.09% | 0.53% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 10947.49% | 3040.97% | 499.45% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.74%、5.11%、6.01%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 2.36亿 | 2.57亿 | 2.69亿 |
| 资产总额（元） | 49.78亿 | 50.36亿 | 44.74亿 |
| 存货/资产总额 | 4.74% | 5.11% | 6.01% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为8.6亿元，较期初增长116.5%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 3.99亿 |
| 本期固定资产（元） | 8.64亿 |
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