调研速递|立高食品接待华夏基金等88家机构调研 三季度营收10.75亿同比增15% 新渠道收入暴增近40%

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10月28日，（以下简称“公司”）召开2025年第三季度报告业绩交流会，以线上会议形式接待了机构投资者调研。此次调研吸引了华夏基金、国泰基金、等88家机构参与，公司董事、副总经理、董事会秘书兼财务总监王世佳及证券事务代表欧阳群就三季度业绩表现、产品结构、渠道拓展、成本控制等核心问题与投资者展开深入交流。

交流会上，王世佳首先概述了公司三季度经营情况。数据显示，2025年第三季度，立高食品实现销售收入10.75亿元，同比增长15%；归母净利润7700余万元，同比增长14%，延续了收入利润双位数增长态势。

分产品与渠道结构亮点突出

分产品看，冷冻烘焙食品仍是核心增长极，三季度收入占比约57%，同比增长17%；烘焙食品原料收入占比约43%，同比增长11%，两类产品协同发展。

分渠道看，公司渠道多元化战略成效显著：
- 传统饼房渠道收入占比接近50%，同比基本持平，保持稳定；
- 商超渠道收入占比略超25%，同比增长超30%，增速亮眼；
- 餐饮、茶饮及新零售等新渠道收入占比接近25%，同比增长近40%，成为拉动增长的核心引擎。

新渠道高增逻辑：品类与食安优势驱动

针对新渠道快速增长的原因，王世佳表示，公司在餐饮、茶饮及新零售渠道的优势主要体现在两方面：一是产品品类全面性，相较于传统饼房供应商，公司更早布局多元化渠道，西式速冻食品品类更丰富，能满足不同场景需求；二是食品安全优势，连锁餐饮客户对供应商食安标准要求严格，公司规模化生产模式下的食安管控能力形成竞争壁垒。

稀奶油毛利率波动：进口乳制品成本主导

有投资者关注稀奶油毛利率波动原因，王世佳解释，稀奶油毛利率与油脂成本关联度较低，主要受进口乳制品采购价格影响，三季度进口乳制品成本处于居中偏高位置，导致毛利率有所波动。而油脂成本波动主要影响淡奶油、咖啡饮品等其他奶油类产品。

旺季备货与春节展望：谨慎乐观

关于旺季备货及春节展望，公司表示正积极推进排产工作，对春节备货维持“谨慎偏乐观”态度，将根据市场需求动态调整生产计划。

新品规划：四季度2-3款新品有望贡献业绩

在大客户产品推新方面，王世佳提到，去年底至今上市的核心商超新品市场反馈良好，年中推出的香肠面包已对三季度收入产生正向贡献。预计四季度将有2-3款新品根据客户安排分阶段上市，有望对四季度业绩形成积极拉动。

公司表示，将持续优化渠道结构，巩固传统渠道基本盘，发力商超及新渠道增长；同时推进产品升级，计划在稀奶油360PRO基础上开发更高端产品，丰富产品矩阵。本次调研未涉及未公开披露的重大信息。

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