2025金融街论坛｜王文灵：养老金投资应建立长周期的考核机制，延长投资视野

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（来源：北京商报）

北京商报讯（记者李秀梅）10月28日，在2025论坛年会以全球视野共筑中国特色养老金融体系论坛上，全国社会保障基金理事会党组成员、副理事长王文灵表示，养老金作为服务实体经济的重要资本，在满足自身风险收益特征的前提下，如何实现金融供给与科技需求的同频共振是一个重要的命题。

王文灵提出了三方面思考：一是估值体系重构，从定价、资产、财务资本到运营价值的战略资本。传统金融估值体系建立在资产权属清晰，价值变动相对稳定、结合预测的前提下。然而当数据算法等无形资产取代厂房机器成为核心生产要素时，如何为这些无形资产实现有效的确权以定价，从而将数据与算法这些模糊的权利转化为可交易、可定价、可追溯的金融资产。养老金的规模优势能够成为引导估值体系重构的重要力量。

二是时间维度的延伸，从周期资本到跨越周期的耐心资本，科技企业成长路径具有前期投入高、长时间没有回报、最终高收益的非线性特征。养老金要实现从周期资本向跨周期的耐心资本转变，就要重塑长期投资价值曲线，建立长周期考核机制，延长投资视野。

三是风险评估方面，从关注波动的方差管理到覆盖全流程的动态风险管控，短期市值的波动更像是路面上的颠簸，而真正的风险是无法达到目的地，即无法跑赢长期通胀、错失时代增长的红利，实现风险管理从对价格短期波动的过度关注，转向对价值长期实现的前瞻性管理。这就要求建立一套贯穿资产配置，同时执行同步管理，全链条的生命周期动态风险管控体系。

王文灵指出，近年来新技术的快速迭代发展，为资本市场注入新的活力，也给养老金投资带来丰厚回报。在这样的时代背景下，养老金融要积极关注新技术、拥抱新机遇。一方面，要找准定位，积极创设适合的科技创新投资产品，丰富养老金投资组合，提高养老金投资收益。另一方面，通过发挥养老金耐心资本的优势，支持新技术为中国式现代化贡献力量。