天弘国证生物医药ETF Q3季报解读：净值增长21.38% 净赎回17.95亿份
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主要财务指标：本期利润6.18亿元 期末净值31.61亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），天弘国证生物医药ETF实现本期已实现收益2.01亿元，本期利润6.18亿元，期末基金资产净值31.61亿元，期末基金份额净值0.4479元。加权平均基金份额本期利润0.0831元，反映出报告期内每份基金份额贡献0.08元利润。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 200,509,979.25 |
| 本期利润 | 618,476,685.24 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0831 |
| 期末基金资产净值 | 3,161,465,494.10 |
| 期末基金份额净值 | 0.4479 |
基金净值表现：三个月超额收益0.34% 六个月跑赢基准1.22%
报告期内，基金净值增长率显著跑赢业绩比较基准。过去三个月净值增长21.38%，同期上涨21.04%，超额收益0.34%；过去六个月净值增长23.35%，基准上涨22.13%，超额收益扩大至1.22%。长期来看，自基金合同生效以来净值累计下跌55.21%，但较基准的-60.02%仍超额4.81%。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 21.38% | 21.04% | 0.34% |
| 过去六个月 | 23.35% | 22.13% | 1.22% |
| 过去一年 | 9.19% | 8.04% | 1.15% |
| 过去三年 | -17.25% | -19.87% | 2.62% |
| 自基金合同生效日起至今 | -55.21% | -60.02% | 4.81% |
投资策略与运作：跟踪误差受控于申购赎回及成分股调整
本基金采用完全复制法跟踪国证生物医药指数，报告期内整体运行平稳。跟踪误差主要来源于申购赎回变动导致的资金申赎冲击，以及成分股调整带来的持仓结构变化。管理人通过严控交易成本、优化申赎应对机制，将日均跟踪偏离度和年化跟踪误差控制在基金合同约定的0.2%和2%以内，实现了对标的指数的有效跟踪。
报告期业绩：份额净值0.4479元 季度涨幅21.38%
截至2025年9月30日，基金份额净值为0.4479元，较报告期初（2025年6月30日）上涨21.38%，同期业绩比较基准国证生物医药指数涨幅21.04%，基金超额收益0.34个百分点，完成了指数型基金的跟踪目标。
资产组合配置：权益投资占比98.88% 现金类资产仅0.39%
报告期末基金总资产31.91亿元，其中权益投资（全部为股票）占比98.88%，金额31.55亿元；银行存款和结算备付金合计1239.01万元，占比0.39%；其他资产（含存出保证金、应收证券清算款等）2334.61万元，占比0.73%。资产配置高度集中于股票资产，符合指数型基金的高仓位特征。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 3,154,958,743.41 | 98.88% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 12,390,106.61 | 0.39% |
| 其他资产 | 23,346,071.81 | 0.73% |
| 合计 | 3,190,694,921.83 | 100.00% |
行业配置：制造业与科研服务合计占比99.73%
基金股票资产在行业配置上高度集中。指数投资部分，制造业（代码C）公允价值23.06亿元，占基金资产净值72.95%；科学研究和技术服务业（代码M）8.46亿元，占比26.77%，两者合计占比99.73%，反映出生物医药行业以制造和研发为核心的产业结构特征。积极投资部分行业配置分散，占比均不足0.1%。
| 行业类别（指数投资） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业（C） | 2,306,404,565.74 | 72.95% |
| 科学研究和技术服务业（M） | 846,480,786.70 | 26.77% |
| 合计 | 3,152,885,352.44 | 99.73% |
前十大重仓股：占比14.33% 前十合计持仓53.27%
指数投资前十名股票合计公允价值16.88亿元，占基金资产净值53.27%。第一大重仓股药明康德（603259）持仓404.28万股，公允价值4.53亿元，占比14.33%；第二大重仓股（000661）持仓151.05万股，公允价值1.96亿元，占比6.21%。前十重仓股涵盖CXO、创新药、医疗器械等细分领域龙头。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 452,914,884.00 | 14.33% |
| 2 | 000661 | 长春高新 | 196,362,140.00 | 6.21% |
| 3 | 600196 | 复星医药 | 190,450,816.00 | 6.02% |
| 4 | 300759 | 康龙化成 | 169,085,631.00 | 5.35% |
| 5 | 002252 | 上海莱士 | 164,120,839.47 | 5.19% |
| 6 | 300347 | 泰格医药 | 153,246,672.00 | 4.85% |
| 7 | 688506 | 百利天恒 | 145,034,309.70 | 4.59% |
| 8 | 603087 | 甘李药业 | 130,760,520.00 | 4.14% |
| 9 | 300896 | 爱美客 | 124,935,448.00 | 3.95% |
| 10 | 300122 | 智飞生物 | 117,765,438.84 | 3.73% |
| 合计 | - | - | 1,684,676,008.01 | 53.27% |
基金份额变动：净赎回17.95亿份 赎回率达75.43%
报告期内基金份额大幅缩水。期初份额88.53亿份，报告期内总申购48.83亿份，总赎回66.78亿份，净赎回17.95亿份，期末份额70.58亿份。赎回份额占期初份额的75.43%，反映出投资者在生物医药板块反弹过程中存在较强的获利了结情绪。
| 项目 | 份额（亿份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 88.53 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 48.83 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 66.78 |
| 报告期期末基金份额总额 | 70.58 |
| 净赎回份额 | 17.95 |
单一投资者持有36.27% 存在集中度风险
报告期末，某联接基金持有基金份额25.60亿份，占比36.27%，单一投资者持有比例超过30%。根据基金管理人提示，此类情况可能引发多重风险：极端市场下大额赎回或导致基金无法及时变现资产、净值波动加剧，且该投资者在持有人大会中拥有较大话语权，存在治理结构风险。
风险提示与投资建议
风险提示：1）基金资产98.88%集中于股票，且行业配置高度集中（制造业+科研服务占99.73%），业绩波动与生物医药板块相关性极高；2）单一投资者持有36.27%，份额集中度风险显著；3）报告期净赎回17.95亿份，若后续赎回持续，可能影响基金规模稳定性。
投资建议：生物医药板块短期反弹动能较强（季度涨幅超20%），基金作为指数工具可继续跟踪板块机会，但需警惕高仓位、高集中度及大额申赎带来的流动性风险。投资者应结合自身风险承受能力，避免追涨杀跌。
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