申万电子LOF季报解读：A类净值暴涨57% 单季净赎回3.75亿份
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主要财务指标：A类本期利润9321万元
本报告期（2025年7月1日-9月30日），申万菱信（LOF）A类（以下简称“A类”）和C类（以下简称“C类”）主要财务指标表现如下：A类本期已实现收益2033万元，本期利润9321万元，期末基金资产净值2.34亿元，份额净值1.5389元；C类本期已实现收益233万元，本期利润1087万元，期末资产净值3843万元，份额净值1.6037元。
| 指标 | A类 | C类 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 20,329,828.40 | 2,327,057.50 |
| 本期利润（元） | 93,209,417.19 | 10,866,108.52 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.5451 | 0.5365 |
| 期末基金资产净值（元） | 234,196,459.37 | 38,433,991.26 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5389 | 1.6037 |
净值表现：A类三个月涨57% 跑输基准0.62%
报告期内，A类基金份额净值增长率为57.00%，同期业绩比较基准收益率为57.62%，跑输基准0.62个百分点；C类净值增长率56.89%，跑输基准0.73个百分点。两类基金净值增长率标准差均为2.16%，与基准波动一致。
A类净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差异 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 57.00% | 57.62% | -0.62% |
| 过去六个月 | 59.04% | 58.91% | 0.13% |
| 过去一年 | 82.68% | 80.19% | 2.49% |
C类净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差异 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 56.89% | 57.62% | -0.73% |
| 过去六个月 | 58.81% | 58.91% | -0.10% |
| 过去一年 | 82.14% | 80.19% | 1.95% |
投资策略：跟踪误差主要源于申赎波动
基金管理人表示，本报告期内市场成长类指数涨幅显著，电子等行业指数涨幅超40%。操作上，基金主要通过控制每日跟踪误差实现对标的指数的有效跟踪，跟踪误差主要来源为日常申赎行为。
业绩表现：A/C类均跑输基准 长期仍超额
报告期内，A类净值增长57.0%，C类增长56.89%，均略低于业绩基准57.62%。但长期来看，A类过去一年跑赢基准2.49%，C类跑赢1.95%，显示长期跟踪效果良好。
资产组合：权益投资占比92% 现金类资产7.35%
报告期末，基金总资产2.78亿元，其中权益投资（全部为股票）2.56亿元，占比92.01%；银行存款和结算备付金合计2042.62万元，占比7.35%；其他资产178.67万元，占比0.64%。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 255,740,260.17 | 92.01% |
| 银行存款和结算备付金 | 20,426,248.20 | 7.35% |
| 其他资产 | 1,786,731.85 | 0.64% |
| 合计 | 277,953,240.22 | 100.00% |
行业配置：制造业占比82.67% 信息技术10.78%
指数投资部分，制造业配置占比最高，达82.67%，公允价值2.25亿元；信息传输、软件和信息技术服务业次之，占比10.78%，公允价值2938.79万元；批发和零售业占比0.29%，其余行业未配置。
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 225,373,695.11 | 82.67% |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 29,387,864.76 | 10.78% |
| F | 批发和零售业 | 781,456.00 | 0.29% |
| 合计 | 255,543,015.87 | 93.73% |
股票持仓：居首 前十占净值47.37%
指数投资前十名股票合计公允价值1.29亿元，占基金资产净值比例47.37%。立讯精密（7.83%）、（6.64%）、（6.60%）为前三大重仓股，均为电子行业龙头。积极投资部分持仓占比极低，前五名合计公允价值仅10.68万元，占净值0.04%。
指数投资前十名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002475 | 立讯精密 | 21,339,484.37 | 7.83% |
| 2 | 688981 | 中芯国际 | 18,116,286.66 | 6.64% |
| 3 | 688256 | 寒武纪 | 17,984,225.00 | 6.60% |
| 4 | 601138 | 工业富联 | 17,046,356.39 | 6.25% |
| 5 | 688041 | 海光信息 | 15,260,829.00 | 5.60% |
| 6 | 002371 | 北方华创 | 12,714,030.16 | 4.66% |
| 7 | 688008 | 澜起科技 | 11,521,144.80 | 4.23% |
| 8 | 300476 | 胜宏科技 | 11,220,150.00 | 4.12% |
| 9 | 000725 | 京东方A | 9,932,520.00 | 3.64% |
| 10 | 603986 | 兆易创新 | 9,208,800.90 | 3.38% |
份额变动：A类净赎回3.75亿份 C类净申购213万份
报告期内，A类基金总申购6542.16万份，总赎回1.03亿份，净赎回3752.65万份，期末份额较期初减少19.78%；C类总申购3570.17万份，总赎回3356.97万份，净申购213.20万份，期末份额增长9.77%。
A类基金份额变动
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初份额 | 189,713,895.62 |
| 总申购 | 65,421,585.32 |
| 总赎回 | 102,948,104.66 |
| 期末份额 | 152,187,376.28 |
| 净赎回份额 | 37,526,519.34 |
C类基金份额变动
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初份额 | 21,834,149.09 |
| 总申购 | 35,701,725.40 |
| 总赎回 | 33,569,699.95 |
| 期末份额 | 23,966,174.54 |
| 净申购份额 | 2,132,025.45 |
风险提示：大额赎回或加剧跟踪误差
报告期内A类基金遭遇大额净赎回，可能导致基金仓位调整频繁，进而加大跟踪误差。尽管当前跟踪误差控制在合同约定范围内（日平均跟踪误差不超过0.35%），但投资者需关注后续申赎波动对基金净值的潜在影响。此外，基金净值增长略低于基准，指数复制效果需持续观察。
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