南方恒生中国企业ETF三季报解读：净值增长11.03% 份额赎回超6250万份
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本期利润4405万元 期末净值1.1032元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），南方恒生中国企业ETF主要财务指标表现如下：本期已实现收益2434.93万元，本期利润4405.04万元，加权平均基金份额本期利润0.1115元，期末基金资产净值3.9894亿元，期末基金份额净值1.1032元。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 24,349,334.47 |
| 本期利润 | 44,050,442.46 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1115 |
| 期末基金资产净值 | 398,938,298.86 |
| 期末基金份额净值 | 1.1032 |
过去三月净值增长11.03% 超额基准0.80%
本报告期内，基金净值表现显著跑赢业绩比较基准。过去三个月，基金份额净值增长率为11.03%，同期业绩比较基准收益率为10.23%，超额收益0.80个百分点；过去一年净值增长率31.87%，大幅跑赢基准28.82%，超额收益3.05个百分点。自基金合同生效以来，累计净值增长率10.32%，而基准收益率为-12.31%，超额收益达22.63个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 11.03% | 10.23% | 0.80% |
| 过去六个月 | 12.86% | 11.00% | 1.86% |
| 过去一年 | 31.87% | 28.82% | 3.05% |
| 过去三年 | 72.35% | 63.09% | 9.26% |
| 过去五年 | 24.30% | 5.65% | 18.65% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.32% | -12.31% | 22.63% |
指数复制法跟踪误差可控 调仓效果良好
报告期内，基金采用指数复制法紧密跟踪恒生中国企业指数，通过自建“指数化交易系统”“日内择时交易模型”等工具控制跟踪误差。主要偏离因素包括：未纳入港股通的成分股采用其他资产替代、大额申赎导致的权重大幅波动、港股通交易风控资金安排影响仓位、成分股分红除权至到账期间的仓位不足。基金管理人通过事前制定调仓方案、引入多方校验机制，调仓实施效果良好，跟踪误差控制在理想范围。
报告期净值增长11.03% 跑赢基准
截至2025年9月30日，基金份额净值为1.1032元，报告期内（2025年7月1日-9月30日）份额净值增长率为11.03%，同期业绩比较基准收益率为10.23%，基金跑赢基准0.80个百分点，实现超额收益。
权益投资占比96.29% 港股配置近100%
报告期末，基金总资产4.1243亿元，其中权益投资3.9711亿元，占总资产比例96.29%，全部为港股普通股投资；银行存款和结算备付金合计138.98万元，占比0.34%；其他资产1392.72万元，占比3.38%。从地域分布看，中国香港市场投资公允价值3.9711亿元，占基金资产净值比例99.54%，港股配置高度集中。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 397,111,038.89 | 96.29 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,389,820.47 | 0.34 |
| 其他资产 | 13,927,241.34 | 3.38 |
| 合计 | 412,428,100.70 | 100.00 |
通讯/金融/非必需消费占比超60%
按彭博行业分类（BICS），指数投资部分中，通讯行业占比最高，达24.80%（9.89亿元），其次是金融行业23.78%（9.49亿元）、非必需消费品22.80%（9.10亿元），三者合计占比71.38%；科技行业占11.75%（4.69亿元），必需消费品、医疗保健占比分别为2.38%、2.68%。积极投资部分以通讯（1.52%）和非必需消费品（0.20%）为主，合计占比1.72%。
| 指数投资行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通讯 | 98,927,367.60 | 24.80 |
| 金融 | 94,859,585.18 | 23.78 |
| 非必需消费品 | 90,961,445.44 | 22.80 |
| 科技 | 46,874,830.85 | 11.75 |
| 医疗保健 | 10,681,953.65 | 2.68 |
| 必需消费品 | 9,505,783.42 | 2.38 |
| 公用事业 | 1,768,382.92 | 0.44 |
| 房地产 | 5,257,103.18 | 1.32 |
| 合计 | 390,254,924.28 | 97.82 |
前十大重仓股占比71.45% 阿里腾讯领衔
指数投资前十大重仓股合计公允价值2.85亿元，占基金资产净值比例71.45%。阿里巴巴集团（9988 HK）以11.68%的占比居首，腾讯控股（700 HK）紧随其后（11.67%），二者合计占比23.35%；小米集团（1810 HK）、中国（939 HK）、美团（3690 HK）占比分别为7.37%、7.00%、5.52%，前五大重仓股占比达43.24%。
| 序号 | 股票名称 | 证券代码 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 阿里巴巴集团 | 9988 HK | 46,637,000.00 | 11.68 |
| 2 | 腾讯控股 | 700 HK | 46,548,011.41 | 11.67 |
| 3 | 小米集团 | 1810 HK | 29,383,348.32 | 7.37 |
| 4 | 中国建设银行 | 939 HK | 27,930,979.74 | 7.00 |
| 5 | 美团 | 3690 HK | 22,037,926.65 | 5.52 |
| 6 | 中国移动 | 941 HK | 18,052,353.54 | 4.53 |
| 7 | 工商银行 | 1398 HK | 16,329,414.20 | 4.09 |
| 8 | 比亚迪股份 | 1211 HK | 13,864,112.57 | 3.48 |
| 9 | 中芯国际 | 981 HK | 12,237,743.69 | 3.07 |
| 10 | 中国平安 | 2318 HK | 12,229,481.22 | 3.07 |
| 合计 | - | - | 285,712,461.74 | 71.45 |
报告期净赎回6050万份 份额缩水14.33%
报告期内，基金份额变动显著：期初份额4.2211亿份，报告期内总申购200万份，总赎回6250万份，净赎回6050万份，期末份额降至3.6161亿份，较期初缩水14.33%。单一联接基金投资者期末持有2.0004亿份，占比55.32%，存在较高的持有人集中度风险，若大额赎回可能加剧流动性波动。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 422,105,083.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 62,500,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 361,605,083.00 |
| 净赎回份额 | 60,500,000.00 |
| 份额变动比例（期末较期初） | -14.33% |
风险提示：持有人集中度较高 大额赎回或加剧波动
报告显示，单一联接基金投资者持有基金份额2.0004亿份，占比55.32%，持有人集中度较高。若该投资者在短期内大额赎回，可能导致基金管理人被迫以不利价格变现资产，引发基金净值波动及流动性风险。投资者需关注这一潜在风险，结合自身风险承受能力理性投资。
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