国富中证A100指数增强LOF三季报解读：净赎回9.47% 净值增长19.26%跑输基准
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2025年三季度，国富增强LOF（基金代码：164508）披露三季报。报告显示，基金在三季度面临较大赎回压力，净值增长跑输业绩比较基准，同时基金资产净值持续低于5000万元，处于"迷你基金"状态。本文将从财务指标、业绩表现、资产配置、份额变动等维度进行深度解读。
主要财务指标：本期利润633万元 期末净值3684万元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），基金主要财务数据如下：
本期已实现收益198.70万元，本期利润633.03万元，加权平均基金份额本期利润0.2055元，期末基金资产净值3684.16万元，期末基金份额净值1.288元。
| 主要财务指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,986,962.42元 |
| 本期利润 | 6,330,253.56元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2055元 |
| 期末基金资产净值 | 36,841,608.91元 |
| 期末基金份额净值 | 1.288元 |
基金净值表现：三季度上涨19.26% 跑输基准0.20%
截至2025年9月30日，本基金份额净值为1.288元，报告期内份额净值增长率19.26%，同期业绩比较基准增长率19.46%，基金跑输基准0.20个百分点。拉长周期看，过去一年、三年净值增长率分别为14.59%、18.49%，均低于同期基准的15.69%、20.75%。
| 业绩周期 | 基金净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（基金-基准） |
|---|---|---|---|
| 本报告期 | 19.26% | 19.46% | -0.20% |
| 过去一年 | 14.59% | 15.69% | -1.10% |
| 过去三年 | 18.49% | 20.75% | -2.26% |
| 过去五年 | -1.23% | -2.27% | 1.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 24.44% | 18.54% | 5.90% |
投资策略与运作：量化模型表现不佳 主动增强效果未达预期
报告期内，A股市场呈现持续上行态势，中证A100指数上涨20.56%，中小盘科技成长风格占优，通信、电子、电力设备等行业涨幅居前。基金在保持组合均衡配置以控制风险的前提下，运用量化选股模型进行主动增强，但策略组合表现不达预期，导致整体业绩落后于业绩比较基准。
资产组合配置：权益投资占比92.50% 高仓位运作
报告期末，基金总资产3692.74万元，其中权益投资3415.82万元，占比92.50%；固定收益投资191.47万元，占比5.19%；其他资产（存出保证金、应收申购款等）98.77万元，占比2.31%。高权益仓位与指数增强策略定位一致，但也放大了市场波动风险。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 34,158,223.07 | 92.50 |
| 固定收益投资 | 1,914,689.34 | 5.19 |
| 其他资产 | 98,770.49 | 2.31 |
| 合计 | 36,927,367.88 | 100.00 |
行业配置：制造业占比超54% 金融业持仓12.33%
指数投资部分，制造业为第一大配置行业，公允价值2011.29万元，占基金资产净值比例54.59%；其次为金融业（454.27万元，12.33%）、采矿业（230.68万元，6.26%）、信息传输/软件和信息技术服务业（230.04万元，6.24%）。积极投资部分仅配置制造业60.70万元，占比1.65%，主动增强力度较弱。
| 指数投资行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 20,112,923.33 | 54.59 |
| 金融业 | 4,542,653.00 | 12.33 |
| 采矿业 | 2,306,761.00 | 6.26 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,300,387.48 | 6.24 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,211,022.00 | 3.29 |
重仓股明细：、为核心持仓 积极投资标的占比低
指数投资前十名股票中，宁德时代（6.94%）、贵州茅台（5.79%）、（3.93%）位居前三，合计占基金资产净值16.66%。积极投资前五名股票中，（0.51%）、（0.36%）等个股持仓占比均不足1%，主动选股对组合贡献有限。
指数投资前十名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 2,556,720.00 | 6.94 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 2,132,773.23 | 5.79 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 1,449,393.00 | 3.93 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 1,333,530.00 | 3.62 |
| 5 | 601899 | 紫金矿业 | 1,130,496.00 | 3.07 |
积极投资前五名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002318 | 久立特材 | 187,649.00 | 0.51 |
| 2 | 000895 | 双汇发展 | 131,122.00 | 0.36 |
| 3 | 002920 | 德赛西威 | 105,861.00 | 0.29 |
| 4 | 600177 | 雅戈尔 | 82,992.00 | 0.23 |
| 5 | 603236 | 移远通信 | 63,072.00 | 0.17 |
基金份额变动：净赎回299万份 规模持续缩水
报告期期初基金份额3160.31万份，期间总申购188.52万份，总赎回487.72万份，净赎回299.21万份，净赎回率9.47%，期末份额降至2861.10万份。份额持续流失反映投资者对基金业绩的信心不足，进一步加剧了基金的流动性压力。
| 项目 | 金额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 31,603,119.64 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,885,165.55 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 4,877,245.67 |
| 报告期期末基金份额总额 | 28,611,039.52 |
迷你基金风险提示：资产净值低于5000万元 管理人承担固定费用
报告期内，基金已连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，触发《公开募集证券投资基金运作管理办法》中的预警条款。基金管理人已向中国证监会报告并提出解决方案，并自2024年7月1日起承担基金相关固定费用。迷你基金状态可能导致流动性风险上升，大额赎回可能对基金净值产生较大冲击。
后市展望：科技产业周期向上 关注半导体与AI基础设施
管理人认为，短期部分板块因涨幅较大、拥挤度上升存在回调压力，但中期来看，以人工智能为核心的科技产业周期向上趋势强劲，叠加政策预期积极及美联储降息周期开启，科技类权益资产配置价值提升。未来将重点关注符合新质生产力要求的半导体芯片、人工智能基础设施建设和应用、高端制造业等板块。
风险提示：基金规模过小可能导致流动性风险，量化增强策略表现不达预期或持续跑输基准，投资者需谨慎评估。
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