国投瑞银新丝路混合（LOF）三季报解读：净值暴涨26.92%跑赢基准17个百分点，份额却遭净赎回11%
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主要财务指标：本期利润超2100万元，期末净值9201万元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），国投瑞银新丝路混合（LOF）实现本期已实现收益180.62万元，本期利润2104.21万元，加权平均基金份额本期利润0.2783元。截至期末，基金资产净值9201.76万元，基金份额净值1.3229元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025年Q3） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,806,211.68元 |
| 本期利润 | 21,042,121.87元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2783元 |
| 期末基金资产净值 | 92,017,584.46元 |
| 期末基金份额净值 | 1.3229元 |
净值表现：三个月暴涨26.92%，超额收益17.13%大幅跑赢基准
过去三个月，基金份额净值增长率达26.92%，远超同期业绩比较基准收益率9.79%，超额收益17.13个百分点。不过基金净值波动率（标准差1.10%）显著高于基准（0.50%），显示组合波动风险较高。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益①-③ | 净值增长率标准差② | 基准收益率标准差④ | 波动差异②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 26.92% | 9.79% | 17.13% | 1.10% | 0.50% | 0.60% |
| 过去六个月 | 31.96% | 11.20% | 20.76% | 1.29% | 0.57% | 0.72% |
投资策略与运作：重点布局医药科技，组合维持高集中度
基金管理人在报告期内秉持“独立思考、概率思维”理念，行业配置采取“适度分散、重点聚焦”策略，明确在医药、科技等板块进行了重点布局。未提及具体个股调整逻辑，但强调通过逆向投资寻找“股价低于长期价值”的标的。
资产组合：权益投资占比94.3%，现金储备仅5.57%
报告期末基金总资产9233万元，其中权益投资（全部为股票）占比高达94.30%，银行存款及结算备付金合计5.57%，其他资产仅0.13%。高权益仓位叠加低现金储备，使得组合对市场波动的缓冲能力较弱。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 87,071,474.03 | 94.30% |
| 银行存款和结算备付金 | 5,138,948.42 | 5.57% |
| 其他资产 | 123,019.79 | 0.13% |
| 合计 | 92,333,442.24 | 100.00% |
行业配置：制造业独大占比77.21%，行业集中度风险凸显
股票组合中，制造业以77.21%的基金净值占比居绝对主导地位，其次为信息传输、软件和信息技术服务业（7.32%）、金融业（3.02%）及交通运输业（2.55%）。前四大行业合计占比90.10%，行业集中度极高，单一行业波动可能对组合产生显著影响。
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 71,044,103.43 | 77.21% |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,735,770.60 | 7.32% |
| J | 金融业 | 2,782,269.00 | 3.02% |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,343,600.00 | 2.55% |
| 合计 | —— | 82,906,143.03 | 90.10% |
重仓股：前十持仓占比59.27%，单一持仓近10%
截至报告期末，基金前十重仓股合计占基金资产净值的59.27%，其中第一大重仓股骄成超声（688392）占比9.46%，接近10%的监管上限。前三大重仓股（骄成超声、、）合计占比22.62%，个股集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688392 | 骄成超声 | 8,707,208.38 | 9.46% |
| 2 | 300832 | 新产业 | 6,488,500.00 | 7.05% |
| 3 | 300274 | 阳光电源 | 5,620,706.00 | 6.11% |
| 4 | 603005 | 晶方科技 | 5,612,725.00 | 6.10% |
| 5 | 600079 | 人福医药 | 4,728,244.00 | 5.14% |
| 6 | 002859 | 洁美科技 | 4,470,234.00 | 4.86% |
| 7 | 688378 | 奥来德 | 4,435,830.96 | 4.82% |
| 8 | 688012 | 中微公司 | 4,430,134.83 | 4.81% |
| 9 | 000661 | 长春高新 | 4,368,000.00 | 4.75% |
| 10 | 600570 | 恒生电子 | 3,937,282.16 | 4.28% |
| 前十合计 | —— | 54,199,865.33 | 59.27% |
份额变动：净赎回859万份，投资者用脚投票？
报告期内，基金期初份额7814.67万份，期间总申购483.36万份，总赎回1342.50万份，净赎回859.14万份，期末份额降至6955.52万份，净赎回率约11.0%（(7814.67-6955.52)/7814.67）。在净值大幅上涨的背景下，投资者选择赎回，或反映对高波动、高集中度组合的担忧。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 78,146,672.16 |
| 报告期总申购份额 | 4,833,561.60 |
| 报告期总赎回份额 | 13,425,033.99 |
| 报告期净赎回份额 | -8,591,472.39 |
| 报告期末份额总额 | 69,555,199.77 |
风险提示：高仓位高集中度叠加净赎回，多重风险需警惕
- 市场波动风险：94.3%的权益仓位叠加1.10%的净值波动率，组合在市场调整时可能面临较大回撤压力；
- 行业集中风险：制造业占比77.21%，若相关产业链政策或景气度变化，将直接冲击组合净值；
- 个股集中风险：第一大重仓股骄成超声占比9.46%，接近监管上限，单一股票流动性或基本面风险不容忽视；
- 流动性风险：净赎回11%叠加6955万份的小规模，若后续赎回持续，可能加剧净值波动。
（注：本解读数据均来自基金2025年第3季度报告，不构成投资建议）
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