现金流ETF永赢三季报解读：份额激增99.4% 制造业持仓占比60.8%
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主要财务指标：成立首季实现利润1.18亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），永赢国证自由现金流ETF（下称“现金流ETF”）实现本期已实现收益652.70万元，本期利润1183.17万元，加权平均基金份额本期利润0.1228元。截至9月末，基金资产净值6.604亿元，基金份额净值1.1046元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 6,526,989.81元 |
| 本期利润 | 11,831,672.35元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1228元 |
| 期末基金资产净值 | 660,402,338.84元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1046元 |
净值表现：成立以来跑输基准1.1个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率10.38%，同期业绩比较基准（）收益率10.79%，基金跑输基准0.41个百分点；净值增长率标准差0.84%，低于基准的0.86%。自2025年6月25日成立以来，基金净值增长率10.46%，基准收益率11.56%，跑输基准1.10个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值增长率-基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 10.38% | 10.79% | -0.41% |
| 自成立以来 | 10.46% | 11.56% | -1.10% |
投资策略执行：完全复制法跟踪指数 建仓期顺利完成
报告期内，基金采用完全复制法投资策略，紧密跟踪国证自由现金流指数。三季度该指数上涨10.8%，基金顺利完成建仓并上市，根据指数成份股组成及权重调整投资组合，力争控制年化跟踪误差在2%以内、日均跟踪偏离度绝对值在0.2%以内。
资产组合配置：股票投资占比超93% 现金类资产3.82%
截至报告期末，基金总资产6.809亿元，其中银行存款和结算备付金合计2602.57万元，占总资产3.82%；其他资产4.24万元，占0.01%。股票投资为主要配置，按基金资产净值6.604亿元测算，股票投资公允价值约6.343亿元，占总资产比例93.16%，符合指数基金高仓位特征。
| 项目 | 金额（元） | 占总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 银行存款和结算备付金合计 | 26,025,686.73 | 3.82 |
| 其他资产 | 42,368.06 | 0.01 |
| 股票投资（估算） | 634,334,284.05 | 93.16 |
| 合计 | 680,924,255.59 | 100.00 |
行业配置：制造业占比超六成 采矿业次之
指数投资的境内股票组合中，制造业以4.015亿元公允价值占基金资产净值60.80%，为第一大配置行业；采矿业1.424亿元，占比21.57%；批发和零售业3381.14万元（5.12%）、租赁和商务服务业2615.48万元（3.96%）、建筑业2430.72万元（3.68%）紧随其后。农、林、牧、渔业等行业未配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 142,447,465.00 | 21.57 |
| 制造业 | 401,544,038.80 | 60.80 |
| 建筑业 | 24,307,182.00 | 3.68 |
| 批发和零售业 | 33,811,383.00 | 5.12 |
| 租赁和商务服务业 | 26,154,840.00 | 3.96 |
前十大重仓股：领衔 周期与消费龙头齐聚
前十大重仓股合计占基金资产净值48.37%，中国海油（9.89%）、（8.69%）、（7.51%）位列前三。周期股（、、）与消费、制造龙头（、）共同构成核心持仓，反映国证自由现金流指数成分股特征。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 600938 | 中国海油 | 9.89 |
| 2 | 600104 | 上汽集团 | 8.69 |
| 3 | 000858 | 五粮液 | 7.51 |
| 4 | 000651 | 格力电器 | 6.50 |
| 5 | 603993 | 洛阳钼业 | 5.11 |
| 6 | 601225 | 陕西煤业 | 4.30 |
| 7 | 601600 | 中国铝业 | 4.25 |
| 8 | 601727 | 上海电气 | 3.08 |
| 9 | 601877 | 正泰电器 | 2.81 |
| 10 | 600755 | 厦门国贸 | 2.80 |
份额变动：净申购2.98亿份 规模接近翻倍
报告期初基金份额2.998亿份，报告期内总申购5.78亿份，总赎回2.8亿份，净申购2.98亿份，期末份额达5.978亿份，较期初增长99.4%，规模实现快速扩张。
| 项目 | 份额（亿份） |
|---|---|
| 期初份额 | 2.998 |
| 总申购份额 | 5.780 |
| 总赎回份额 | 2.800 |
| 净申购份额 | 2.980 |
| 期末份额 | 5.978 |
市场展望：成长风格拥挤 防御性现金流策略存机会
管理人指出，三季度成长板块受美联储降息及国内AI算力业绩增长推动持续上行，但当前成长风格资金热度和拥挤度已较高。随着市场波动加大，资金“高切低”需求显现，若未来风格转向防御，自由现金流充裕、财务健康度高的公司或具备配置价值，现金流策略有望表现亮眼。
风险提示：净值曾低于5000万元 单一投资者持有96%份额
报告期内，基金存在连续二十个工作日资产净值低于5000万元的情形。此外，单一机构投资者持有基金份额5.74亿份，占比96.01%，存在因持有人集中导致的流动性风险、巨额赎回风险，以及规模持续偏低可能引发的运作方式转换或合同终止风险。投资者需关注相关流动性及集中度风险。
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