有色金属ETF三季报解读：份额激增263.7% 净值增长率43.45%跑输基准
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主要财务指标：本期利润5996万元 期末净值4.02亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），基金主要财务指标表现亮眼。本期已实现收益1363.68万元，本期利润5996.41万元，加权平均基金份额本期利润0.5681元。截至报告期末，基金资产净值达4.02亿元，基金份额净值1.6669元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 13,636,751.43元 |
| 本期利润 | 59,964,145.55元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.5681元 |
| 期末基金资产净值 | 402,342,344.08元 |
| 期末基金份额净值 | 1.6669元 |
基金净值表现：三个月涨43.45% 短期跑输基准0.5个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率43.45%，同期业绩比较基准（中证有色金属指数）收益率43.95%，基金跑输基准0.50个百分点；净值增长率标准差1.73%，低于基准的1.76%，波动略小。拉长周期看，过去一年净值增长47.11%，超额基准0.61个百分点；自基金合同生效以来累计增长66.69%，超额基准2.82个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 43.45% | 43.95% | -0.50% | 1.73% | 1.76% |
| 过去六个月 | 50.13% | 49.35% | 0.78% | 1.67% | 1.70% |
| 过去一年 | 47.11% | 46.50% | 0.61% | 1.61% | 1.64% |
| 过去三年 | 53.07% | 49.48% | 3.59% | 1.54% | 1.57% |
| 自基金合同生效起至今 | 66.69% | 63.87% | 2.82% | 1.76% | 1.82% |
投资策略与运作：经济弱复苏下结构性行情 跟踪误差控制达标
管理人指出，2025年三季度国内宏观经济延续弱复苏态势，“反内卷”政策优化供给侧结构，大型项目与消费补贴提振需求，商品价格数据回升，发电量创历史新高。海外方面，美联储按预期降息，美股、黄金上行。在此背景下，A股市出现较强结构性行情。报告期内，基金日均跟踪偏离度绝对值控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，符合合同约定的跟踪目标。
资产组合：权益投资占比95% 现金及等价物仅3.2%
基金资产配置高度集中于权益类资产。报告期末，权益投资（全部为股票）金额3.97亿元，占基金总资产的95.00%；银行存款和结算备付金合计1335.94万元，占比3.20%；其他资产751.87万元，占比1.80%。固定收益、基金、衍生品等投资均为空白。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 396,732,122.47 | 95.00 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 13,359,447.43 | 3.20 |
| 其他资产 | 7,518,660.72 | 1.80 |
| 合计 | 417,610,230.62 | 100.00 |
股票投资明细：持仓10.94% 前十占比超45%
指数投资为基金主要持仓方式，前十大股票合计公允价值1.83亿元，占基金资产净值的45.53%。第一大重仓股紫金矿业持仓4399.96万元，占比10.94%；、、紧随其后，占比分别为6.53%、5.90%、5.22%。积极投资部分规模极小，前五名股票公允价值均不足0.3万元，占净值比例0.00%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 43,999,552.00 | 10.94 |
| 2 | 600111 | 北方稀土 | 26,258,295.00 | 6.53 |
| 3 | 603993 | 洛阳钼业 | 23,751,745.00 | 5.90 |
| 4 | 603799 | 华友钴业 | 20,993,104.00 | 5.22 |
| 5 | 600547 | 山东黄金 | 15,283,638.00 | 3.80 |
| 6 | 002460 | 赣锋锂业 | 14,711,652.00 | 3.66 |
| 7 | 601600 | 中国铝业 | 14,062,697.12 | 3.50 |
| 8 | 600489 | 中金黄金 | 13,722,697.50 | 3.41 |
| 9 | 600988 | 赤峰黄金 | 10,626,615.00 | 2.64 |
| 10 | 002466 | 天齐锂业 | 10,567,675.50 | 2.63 |
开放式基金份额：申购2.86亿份赎回1.11亿份 规模激增263.7%
报告期内基金份额大幅扩张。期初份额6636.63万份，报告期内总申购2.86亿份，总赎回1.11亿份，期末份额达2.41亿份，较期初增长263.7%。大规模申赎或反映投资者对有色金属板块行情的积极参与。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 66,366,253.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 286,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 111,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 241,366,253.00 |
风险提示：高仓位高波动并存 短期跑输基准需警惕
基金权益投资占比高达95%，同期净值增长率标准差1.73%，显示高风险特征。过去三个月跑输业绩比较基准0.50个百分点，需关注跟踪偏离风险。此外，基金规模短期内激增263.7%，可能对申赎流动性及跟踪效率产生影响，投资者需结合自身风险承受能力理性参与。
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