IPO鹰眼预警 | 臻宝科技毛利率增长应收账款周转率却下降
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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
重庆臻宝科技股份有限公司（以下简称“臻宝科技”）披露招股书。臻宝科技计划在上海证券交易所科创板发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：专注于为集成电路及显示面板行业客户提供制造设备真空腔体内参与工艺反应的零部件及其表面处理解决方案。
从收入结构看，半导体行业业务收入占比为72.00%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 半导体行业 | 72.00% |
| 其中:零部件产品 | 67.87% |
| 显示面板行业 | 27.11% |
| 其中:表面处理服务1 | 20.12% |
| 其中:零部件产品1 | 6.98% |
| 其中:表面处理服务 | 3.15% |
| 其中:其他 | 0.98% |
| 其他行业 | 0.60% |
| 其他(补充) | 0.29% |
| 其中:其他1 | 0.01% |
招股书显示，臻宝科技的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 5.03 | 5.90 | / |
| 速动比率（倍） | 4.24 | 4.94 | / |
| 资产负债率（合并） | 23.62% | 20.74% | / |
| 应收账款周转率（次） | 3.30 | 3.41 | / |
| 存货周转率（次） | 3.04 | 3.16 | / |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 22837.29 | 16988.89 | / |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 15191.09 | 10780.52 | / |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.77 | 0.67 | / |
| 每股净现金流量（元/股） | -0.82 | 2.64 | / |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 8.32 | 6.95 | / |
| 加权平均净资产收益率 | 17.10% | 24.46% | / |
| 每股收益 (元/股) | 1.30 | 1.06 | / |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，臻宝科技已经触发15条财务风险预警指标。
二、业绩状况
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.9亿元、5.1亿元、6.3亿元，复合增长率为28.27%。
在收入质量上，需要关注：
应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为33.39%，高于行业均值29.03%
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为43.37%、42.56%、48.05%，而行业均值分别为37.28%、33.47%、32.95%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为43.37%、42.56%、48.05%，最近两期同比变动分别为-1.87%、12.9%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为28.92%、24.46%、17.1%，呈现逐年下降态势。
毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为48.05%同比变动12.9%，存货周转率为3.04次同比变动-4%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为48.05%高于行业均值32.95%，存货周转率为3.04次低于行业均值3.24次。
毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为48.05%同比变动12.9%，应收账款周转率为3.3次同比变动-3.17%。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为48.05%高于行业均值32.95%，应收账款周转率为3.3次低于行业均值7.56次。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为2.37亿元、6.17亿元、7.42亿元，占总资产之比分别为42.97%、60.36%、58.45%；非流动资产分别为3.15亿元、4.05亿元、5.27亿元，占总资产之比分别为57.03%、39.64%、41.55%；总资产分别为5.52亿元、10.21亿元、12.69亿元。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.3低于行业均值7.56。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.04低于行业均值3.24。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.7，0.64，0.55，持续下降。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.2亿元，公司产业链话语权或待加强。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.4亿元，较期初增长32.73%。
在经营可持续性上，需要关注：
较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为72.8%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。
四、募集资金情况
臻宝科技本次公开发行股票数量不超过3882.26万股，拟募集资金为11.98亿元，其中75185.06万元用于半导体及泛半导体精密零部件及材料生产基地项目，28166.56万元用于臻宝科技研发中心建设项目，16400.68万元用于上海臻宝半导体装备零部件研发中心项目。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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