光大期货0302黄金点评：美以伊交火，战火点燃黄金走势

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　　因美以伊冲突爆发，周一早盘伦敦现货走高，站上5300美元/盎司。地缘事件将主导短期黄金走势，进入3月份“冲突与缓和”或成为主旋律，首先伴随着各国警告公民撤离伊朗的公告出台，美伊冲突或进入高潮，对黄金的短线的影响不言而喻，但实际在2月中下旬也再反复定价该地缘事件，上周末美以伊冲突爆发，伊朗最高领导人和多位军事指挥官确认遇害，避险情绪推升贵金属走势。关注后续地缘方向动态，短期黄金或震荡偏强。

　　2026年2月，贵金属市场完成了从极端恐慌到理性修复的过程，其演绎路径深刻揭示了当前市场的底层驱动已发生转变。上半月，市场仍笼罩在1月30日历史级调整的余悸之中。贵金属各品种均经历了巨幅波动，本质上是“极端拥挤”持仓下的流动性踩踏，此时决定价格的是流动性，而非基本面逻辑。2月中旬市场情绪再次发生转折。价格触底回升的驱动力来自三个层面：其一，地缘风险意外重燃——美伊冲突将避险情绪重新推回前台。其二，美国政策不确定性下的滞涨预期“卷土重来”——尽管2月消费者信心指数反弹至91.2，但仍远低于2024年末水平，且通胀担忧与贸易政策不确定性持续萦绕，市场开始交易“滞胀”预期。其三，美国最高法院裁定总统无权依据《国际紧急经济权力法》实施广泛关税后，特朗普立即签署基于《贸易法》第122条的新行政令，征收10%全球关税。这种“关税政策快速补位”的做法，令市场意识到全球贸易摩擦的长期化已不可避免，为黄金提供持久的溢价支撑。黄金作为贵金属的“压舱石”，在价格企稳反弹后，带动了银铂钯的价格修复。

　　贵金属价格的稳定并不代表将重拾上行趋势，在美联储主席提名人选沃什的立场和态度明朗前，市场对于未来降息路径将反复但偏弱化交易，最新数据显示3月降息概率不高，而6月降息概率也有所下滑，降息路径不明朗前黄金需重新找寻新的驱动。

　　撰稿：李琪

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