IPO鹰眼预警|振宏股份上市触发8条风险预警 国泰海通证券股份有限公司为保荐机构

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

振宏重工(江苏)股份有限公司（以下简称“振宏股份”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

振宏股份本次公开发行股票数量不超过2291.30万股，拟募集资金为4.51亿元，其中保荐机构为证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为国浩律师（上海）事务所。

招股书显示，振宏股份的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，振宏股份已经触发8条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为10.25亿元、11.36亿元、13.27亿元，同比变动10.82%、16.81%；净利润分别为8094.34万元、1.04亿元、1.46亿元，同比变动27.95%、40.50%；经营活动净现金流分别为-5297.17万元、1.24亿元、1.20亿元，同比变动333.91%、-3.49%；毛利率分别为17.10%、18.30%、19.58%；净利率分别为7.90%、9.12%、10.96%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为10.3亿元、11.4亿元、13.3亿元，复合增长率为13.78%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长22.98%，营业收入同比增长16.81%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.67、0.72、0.65。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长16.81%，经营活动净现金流同比下降3.49%。

在盈利质量上，需要关注：

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.13%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.82低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.45亿元、8.49亿元、9.06亿元，占总资产之比分别为72.84%、73.61%、67.21%；非流动资产分别为2.78亿元、3.04亿元、4.42亿元，占总资产之比分别为27.16%、26.39%、32.79%；总资产分别为10.22亿元、11.53亿元、13.48亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为54.47%、50.46%、46.67%；流动比率分别为1.38、1.63、1.71。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为26.56%、存货占总资产之比为13.93%，固定资产占总资产之比为18.57%，有息负债占总负债之比为37.09%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为10.28%。

三、募集资金情况

振宏股份本次公开发行股票数量不超过2291.30万股，拟募集资金为4.51亿元，其中37097.50万元用于年产5万吨高品质锻件改扩建项目，8000.00万元用于补充流动资金项目。

振宏股份主营业务为：锻造风电主轴和其他大型金属锻件的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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