美银警告：美股涨势熄火或成债市“黑天鹅”

外汇
6小时以前
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　　来源：金十数据

　　美国银行最新报告揭露了一个连锁反应，当美股涨势熄火，竟然会直接引爆债市需求端的结构性“贫血”！过去5年，那股支撑市场的神秘力量正在悄然撤退……

　　美国银行（Bank of America）指出，美股走弱可能会对债市产生重大风险。策略师表示，如果再平衡资金流减弱，债市的一个重要需求来源将会萎缩。

　　本周的市场可能会因就业增长、CPI数据以及大量财报的发布而产生更多火花。

　　过去几年，美股涨势如虹。但随着道琼斯指数突破50000点大关，向上的动能可能会逐渐消失。对此，由Eleanor Xiao领导的美国银行利率策略师团队发布了一份有趣的研究报告。他们发现，自2021年以来的美股上涨为债市带来了大量资金流入，这是由于投资者需要将投资组合重新平衡至所谓的“60/40平衡型配置”（即60%的股票和40%的债券）。

　　根据计算，资产每增加10万亿美元，投资组合每月就会卖出约370亿美元的股票，并买入同等金额的固定收益资产，包括美国国债、企业债和抵押贷款支持证券。

　　这听起来数额巨大，事实也确实如此。据他们测算，自2021年以来，这部分资金占到了美国国债供应量的14%以及投资级债券供应量的22%。

　　然而，这种资金流可能会放缓。美银策略师表示：“预计2026年股票回报率将大幅回落，我们的美国股票策略团队预测标普500指数的涨幅仅为4.5%。同时，经济团队预计美联储今年仅会降息两次。这些条件共同预示着进入久期资产的再平衡资金流将变小且变弱。因此，过去5年里债市最可靠的需求之一可能会消退。”

　　他们补充称，股票回报放缓、资本支出增加、政策不确定性以及市场宽度的收窄，都意味着进入2026年后的再平衡动力将变得更加平淡，且缺乏方向感。

　　不过，讽刺的是，这些资金流的枯竭最终可能会增强债券在平衡投资组合中的地位。这是因为再平衡资金流在近年来推高了股债之间的相关性。

　　美银指出：“再平衡引擎的熄火可能会让股债相关性回归传统逻辑，从而提升长久期头寸在投资组合中的多元化益处和避险对冲能力。”

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