赌对了！富临精工：巨亏23亿后，宁德豪掷31亿入股

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　　来源：市值风云

　　手握技术、订单与巨头背书，站在了一个更具确定性的新起点上。

　　作者 | 木鱼

　　编辑 | 小白

　　一家曾经的传统汽车零部件企业，如何搭上磷酸铁锂材料赛道？又是什么让全球动力电池龙头（300750.SZ）愿意砸下31.75亿元全额认购其定增？

　　（300432.SZ）的故事，或许能成为一个制造业转型升级的正面案例。

　　宁德31亿入股，供应商变大股东

　　2026年1月，富临精工发布公告，宁德拟以13.62元/股的价格，认购公司2.3亿股股份，募集资金31.75亿元。发行后宁德将持有公司12%的股份，成为仅次于实控人安治富的第二大股东。

　　从产业链层面，这次合作更像是上下游的深度绑定。

　　根据协议，双方将在磷酸铁锂材料、新能源汽车智能电控、储能热管理以及等多个领域展开合作，双方将共享研发资源。宁德将加强对富临精工高压实密度磷酸铁锂产品的采购力度，并将其导入更多终端动力及储能电池项目。

　　（来源：富临精工公告）

　　此次募资将用于年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目、新能源汽车电驱动系统关键零部件项目、机器人集成电关节项目等。

　　（来源：富临精工公告）

　　双方还约定，未来3年，宁德将向富临精工采购不低于300万吨磷酸铁锂。截至2025年中报，富临精工高实密磷酸铁锂年产能为30万吨/年。

　　其实，这不是富临精工与宁德的第一次合作。

　　2024年8月，宁德支付预付款5亿，支持富临精工江西基地7.5万吨/年产能建设，并承诺2025-2027年每年至少采购14万吨磷酸铁锂。

　　2025年6月，富临精工子公司江西升华与宁德修订业务合作协议，将供货延长至2029年，年度采购量不低于承诺产能的80%。同年9月，宁德向江西升华支付15亿元预付款，用于锁定磷酸铁锂供应量，并支持其布局原材料建设。

　　对于富临精工来说，这不仅意味着更多的订单和市场，也说明了其转型的成功与否。

　　跌跌撞撞转型

　　但转型过程并非一帆风顺。富临精工创立于2004年，最初专注于汽车发动机零部件的研发与制造，是国内较早进入可变气门系统（VVT）领域的企业之一。2015年，面对新能源汽车的崛起，富临精工通过收购江西升华进入锂电正极材料领域。

　　转型免不了踩坑。2019年，受行业洗牌影响，江西升华业绩不及预期，富临精工一次性计提了15.5亿商誉减值损失、以及9.1亿坏账损失，当年的归母净利润因此巨亏23.2亿，成为上市以来最大的业绩黑洞。

　　转折出现在2022年。这一年，富临精工实现高压实密度磷酸铁锂材料的技术突破和规模化生产，并通过宁德时代、、蜂巢能源等头部企业的认证，并实现批量供应。同时又赶上主流车企（如特斯拉、比亚迪）加速高能量密度车型切换，带动高压实磷酸铁锂材料需求爆发。

　　也是在这一年，锂电正极材料正式超越汽车零部件，成为富临精工的第一大业务板块。

　　（来源：Choice数据）

　　好景不长，2023年，碳酸锂价格从2022年高点60万元/吨跌至18万元/吨，跌幅70%。富临精工磷酸铁锂产品售价同比大幅下降，同时计提近6个亿的原材料大额跌价准备。

　　2024年至今，富临精工持续增长，原因有锂电材料的价格复苏、也有汽车零部件的增量贡献，具体原因会在下文细说。

　　总之，从这几年的起起落落，基本上能够猜出富临精工的业绩全貌。

　　现在就剩一个问题了，富临精工是否彻底从之前的泥潭里爬出来了？

　　“单脚跳”转向“双腿跑”

　　01 高压实密度磷酸铁锂

　　富临精工在磷酸铁锂领域的核心竞争力来自其独特的技术路线——草酸亚铁工艺。

　　这一工艺相比传统的磷酸铁法、硫酸亚铁路线，能够生产出压实密度达2.6g/cm³及以上的高压实密度磷酸铁锂材料，而行业平均水平仅为2.4g/cm³。

　　高压实密度意味着什么？

　　简单来说，压实密度越高，单位体积内活性物质越多，电池的能量密度就越高，电动车的续航里程也就越长。特别是长续航、快充等高性能铁锂电池，对于压实密度的要求更高，因此这也是宁德时代这些头部电池厂商更偏爱的技术方向。

　　目前，市场公认的主流高压实磷酸铁锂是第四代产品。当前能够稳定生产第四代产品的企业并不多，仅有、、、富临精工等少数几家厂家。

　　根据中信期货的一篇报告，整个磷酸铁锂目前的供需格局为“高端紧缺，低端过剩”，高压实密度产品是高端动力电池与储能系统的关键，目前处于供不应求状态，属于稀缺资源，溢价显著；反之，低端产品市场占比持续萎缩，深陷同质化价格竞争。

　　不同的是，富临精工采用的是固相法+草酸亚铁工艺路线工艺，一次烧结、不需要进行碳热还原，工艺简单，能耗更低，产品性能及上限高于其他路线。

　　这也是富临精工能够绑定宁德的关键。技术优势外加大佬支持，富临精工有了更多底气扩产。

　　除了在建的产能江西基地（16万吨/年）、四川三期（20万吨/年），2025年10月，江西升华拟投资建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂，预计总投资40亿。

　　2026年1月，江西升华新增年产50万吨高端储能用磷酸铁锂计划，预计总投资60亿。为保障原料供应，富临精工计划新建“年产40万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸项目”及“年产60万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸亚铁项目”。

　　根据预计，到2026年底，富临精工磷酸铁锂产能将达到120万吨。

　　02 新能源汽车智能电控

　　富临精工并未放弃老本行汽车零部件业务，而是向新能源汽车智能电控方向转型，向热管理系统、电驱动系统等集成模块延伸。

　　目前产能包括车载电驱动减速器产线年产能已形成50万台，电驱动三合一动力总成线具备年24万台产能，差速器具备93万台套年，变速箱电磁阀年1，000万只，GDI泵壳年400万只、减速器齿轴年170万套等。

　　根据2025年中报，在汽车发动机零部件和变速箱板块，其VVT/EVVT类产品获得比亚迪、广汽、大众混动项目定点，电磁阀或吉利DHT、奇瑞8AT、比亚迪DMI变速箱项目定点，奇瑞DHT混动变速箱电磁阀、平台油泵电磁阀已正式量产。

　　（来源：富临精工2025年中报）

　　在新能源汽车电驱电控板块，减速器配套吉利爆款车型产品实现量产收入，智能悬架系统获比亚迪、奇瑞、长城项目定点，交付比亚迪、广汽、长安等项目进入量产。

　　（来源：富临精工2025年中报）

　　富临精工汽车零部件相关板块的营收也在持续放量，特别是2023年锂电材料业务亏损背景下，成为对冲材料业务风险的关键支柱。

　　（来源：Choice数据）

　　汽车零部件企业的另一个热门转型方向是人形机器人，富临精工也不例外。

　　公司已与智元机器人成立合资公司，专注于机器人电关节的研发与生产。相关产品已经开始小批量生产交付，预计2025年有望批量供应。在此次宁德全额认购的定增中，富临精工计划新增50万台机器人关节产能。

　　经历过收购的阵痛、行业的周期、技术的攻坚，富临精工最终在磷酸铁锂的高压实赛道中，凭借草酸亚铁工艺闯出一条差异化路线。宁德的31亿元不仅是真金白银投票，更是一张通往未来的长期船票，与行业巨头深度锚定。

　　转型是否彻底成功，时间会给出答案，但至少现在，它已手握技术、订单与巨头背书，站在了一个更具确定性的新起点上。