南方深证成份ETF季报解读：五年超额收益6.57% 四季度净赎回1.5亿份

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报告期内（2025年10月1日-12月31日），南方深证成份ETF主要财务指标表现稳健。本期已实现收益36,918,306.83元（3691.83万元），本期利润2,480,432.02元（248.04万元），加权平均基金份额本期利润0.0077元。期末基金资产净值498,798,644.42元（4.99亿元），期末基金份额净值1.6400元。

多阶段业绩跑赢基准 五年超额收益显著

报告期内，基金份额净值增长率为0.05%，同期业绩比较基准收益率为-0.01%，超额收益0.06%。拉长时间维度看，过去五年基金净值增长率0.03%，显著跑赢业绩基准的-6.54%，超额收益达6.57%；过去一年、三年净值增长率分别为31.42%、27.09%，均高于同期基准的29.87%、22.78%，超额收益1.55%、4.31%。自基金合同生效以来，累计净值增长率21.01%，大幅跑赢基准的-2.59%，超额收益23.60%。

2025年第四季度深成指微跌0.01%，市场交投活跃但涨幅收窄。基金管理人通过“指数化交易系统”“日内择时交易模型”等工具，将跟踪误差控制在理想范围。跟踪误差主要归因于四方面：一是大额申购赎回导致成份股权重偏差，通过日内择时交易对冲；二是指数成份股停牌引发权重及仓位偏离；三是新股上市初期涨幅影响；四是指数调整时的调仓操作，基金事前制定详细方案并引入多方校验机制，调仓效果良好。

截至2025年12月31日，基金份额净值1.6400元，报告期内份额净值增长率0.05%，同期业绩基准增长率-0.01%，超额收益0.06个百分点，实现对标的指数的有效跟踪。

报告期末基金总资产499,112,477.04元，其中权益投资（全部为股票）498,702,418.19元，占基金总资产比例99.92%；银行存款和结算备付金合计379,849.46元，占比0.08%；其他资产30,209.39元，占比0.01%。资产配置高度集中于股票，符合指数基金完全复制法的投资策略。

指数投资的境内股票组合中，制造业以384,949,990.36元的公允价值占基金资产净值77.18%，为第一大配置行业；金融业（34,361,135.15元，6.89%）、信息传输/软件和信息技术服务业（28,797,065.20元，5.77%）紧随其后。此外，租赁和商务服务业（1.22%）、交通运输/仓储和邮政业（1.19%）、批发和零售业（1.12%）等行业也有配置。积极投资部分仅持有房地产业股票14,014元，占比0.00%，对整体组合影响极小。

指数投资前十大股票中，宁德时代（300750）以30,431,163.60元公允价值居首，占基金资产净值6.10%；（002475）、（300274）、（002594）、（000858）等紧随其后，占比分别为1.72%、1.64%、1.61%、1.23%。前十大重仓股主要集中于新能源、消费电子、白酒等领域，与深成指成份股结构高度匹配。

报告期期初基金份额总额319,154,507.00份（3.19亿份），期间总申购111,000,000.00份（1.11亿份），总赎回126,000,000.00份（1.26亿份），净赎回15,000,000份（1.5亿份），期末份额总额304,154,507.00份（3.04亿份）。单一联接基金投资者期末持有份额121,164,674.00份，占比39.84%，持股集中度较高。

基金权益投资占比高达99.92%，受股票市场波动影响较大，净值波动风险较高。报告期内跟踪误差主要源于大额申赎、成份股停牌等因素，未来若市场出现大额申赎或成份股调整，可能导致跟踪误差扩大。此外，制造业等行业集中配置可能面临行业周期性波动风险，投资者需关注相关市场动态及基金跟踪偏离度变化。

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