现金流ETF基金2025Q4季报解读：净值增长7.20%跑赢基准 单季利润2.16亿元
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- 昨天 22:30
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主要财务指标：单季利润2.16亿元 期末净值1.2708元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），现金流ETF基金实现本期已实现收益16,009,259.47元，本期利润21,632,460.16元，加权平均基金份额本期利润0.0938元。截至报告期末，基金资产净值350,414,082.87元，基金份额净值1.2708元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 16,009,259.47元 |
| 本期利润 | 21,632,460.16元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0938元 |
| 期末基金资产净值 | 350,414,082.87元 |
| 期末基金份额净值 | 1.2708元 |
净值表现：三个月超额收益0.46% 成立以来跑输基准0.65%
过去三个月，基金份额净值增长率为7.20%，高于业绩比较基准（）的6.74%，超额收益0.46%；净值增长率标准差0.96%，低于基准的0.99%，波动略小。过去六个月净值增长19.77%，跑赢基准18.26%达1.51个百分点。自2025年4月9日成立以来，基金累计净值增长率27.08%，较基准27.73%落后0.65%，主要受建仓期影响（合同约定成立后六个月为建仓期，报告期末已完成建仓）。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.20% | 0.96% | 6.74% | 0.99% | 0.46% | -0.03% |
| 过去六个月 | 19.77% | 0.90% | 18.26% | 0.92% | 1.51% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 27.08% | 0.80% | 27.73% | 0.84% | -0.65% | -0.04% |
投资策略与运作：完全复制指数 高仓位跟踪标的
报告期内，基金采用完全复制法跟踪国证自由现金流指数，严格按照指数成份股及权重构建组合。建仓完成后，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产占基金资产净值比例超90%，符合基金合同约定。四季度A股高位震荡，基金通过紧密跟踪指数，实现了对基准的超额收益。
业绩表现：四季度跑赢基准 政策托底支撑收益
2025年四季度，国内“两新”政策扩围、地方专项债发行提速托底内需，12月制造业PMI重回扩张区间，宏观经济复苏进程持续。基金在该环境下净值增长7.20%，跑赢基准0.46个百分点，主要受益于指数成份股中周期板块的表现。
管理人展望：经济新旧更替持续 关注政策与地缘变量
管理人认为，当前经济周期回落与新旧产业更替同步推进，链正逐步取代旧产业成为经济支柱，经济扩张和收入提升将是缓慢但持续的过程。2026年一季度需重点关注国内政策力度及海外地缘冲突等边际变量对市场的影响。
资产组合：权益投资占比97.95% 现金储备2.04%
报告期末，基金总资产353,975,547.50元，其中权益投资（全部为股票）346,713,950.12元，占比97.95%；银行存款和结算备付金合计7,225,311.52元，占比2.04%；其他资产36,285.86元，占比0.01%。高权益仓位符合指数基金被动投资特征，现金储备主要用于应对申赎及日常运作。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 346,713,950.12 | 97.95 |
| 其中：股票 | 346,713,950.12 | 97.95 | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 7,225,311.52 | 2.04 |
| 8 | 其他资产 | 36,285.86 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 353,975,547.50 | 100.00 |
行业配置：制造业占比69.34% 周期板块为主力
基金股票投资按行业分类显示，制造业以242,991,928.87元的公允价值占基金资产净值69.34%，为第一大配置行业；采矿业36,507,986.00元，占比10.42%；交通运输、仓储和邮政业26,459,689.00元，占比7.55%；建筑业、批发零售业、租赁商务服务业占比分别为3.60%、2.71%、1.50%。行业分布与国证自由现金流指数的周期属性高度匹配。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 36,507,986.00 | 10.42 |
| C | 制造业 | 242,991,928.87 | 69.34 |
| E | 建筑业 | 12,620,351.00 | 3.60 |
| F | 批发和零售业 | 9,479,418.00 | 2.71 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 26,459,689.00 | 7.55 |
| L | 租赁和商务服务业 | 5,256,840.00 | 1.50 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 579,768.00 | 0.17 |
| 合计 | 346,636,177.87 | 98.92 |
股票持仓：前十大权重股占比46.55% 居首
期末指数投资前十大股票中，中国海油（600938）以35,989,650.00元公允价值占基金资产净值10.27%，位列第一；（600104）、（000651）分别以8.73%、8.59%紧随其后。前十大股票合计公允价值163,143,593.00元，占基金资产净值比例46.55%，集中度较高。积极投资部分持仓金额仅77,772.25元，占比0.02%，对整体组合影响极小。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600938 | 中国海油 | 35,989,650.00 | 10.27 |
| 2 | 600104 | 上汽集团 | 30,593,722.00 | 8.73 |
| 3 | 000651 | 格力电器 | 30,116,736.00 | 8.59 |
| 4 | 601919 | 中远海控 | 15,621,738.00 | 4.46 |
| 5 | 601600 | 中国铝业 | 13,083,954.00 | 3.73 |
| 6 | 600019 | 宝钢股份 | 12,071,980.00 | 3.45 |
| 7 | 601633 | 长城汽车 | 11,844,542.00 | 3.38 |
| 8 | 601877 | 正泰电器 | 10,475,484.00 | 2.99 |
| 9 | 600050 | 中国联通 | 10,269,567.00 | 2.93 |
| 10 | 000338 | 潍柴动力 | 10,235,720.00 | 2.92 |
份额变动：净赎回200万份 机构持有占比88.68%
报告期期初基金份额277,744,804.00份，期间总申购68,000,000.00份，总赎回70,000,000.00份，净赎回2,000,000份，期末份额275,744,804.00份。机构投资者持有244,542,633.00份，占比88.68%，份额集中度较高。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 277,744,804.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 68,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 70,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 275,744,804.00 |
风险提示：机构持有集中 警惕大额申赎冲击
基金存在两大风险需投资者关注：一是机构持有比例高达88.68%，若单一机构大额赎回，可能引发基金资产规模快速下降至5000万元以下，甚至导致基金终止或转型；二是前十大股票占比46.55%，若成份股出现黑天鹅事件，可能对基金净值造成较大波动。建议投资者密切关注机构申赎动态及指数成份股基本面变化。
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