【西街观察】对大起大落说“不”，慢牛走得更稳

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• 昨天 21:00
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（来源：北京商报）

近日，证监会召开2026年系统工作会议，提到坚决防止市场大起大落。当前，A股市场稳中向好势头持续强化，慢牛格局日益显现。但部分题材出现过度投机，可能导致市场大涨大跌，不利于行情的稳健发展。稳字当头，防风险是关键，唯有对大起大落说“不”，才能让慢牛行情行稳致远。

防止市场大起大落，并非强制降温，而是一种防患于未然的保护。在过去几十年里，A股曾多次经历短时间内的大幅上涨与急速下跌。然而，“过山车”式的行情，只是少数投机客的资本盛宴，对于A股市场的稳健发展并无益处。

欲速则不达。大起大落往往伴随的是投机氛围浓厚、资金脱离基本面、估值大幅偏离合理区间。一旦情绪退潮、资金撤离，不仅个股会出现快速下跌，还有可能影响金融市场的安全和稳定。

证监会表态坚决防止市场大起大落，释放出一种明确的监管预期，有助于市场参与者形成理性共识。为融资交易降杠杆、对热点概念的信披从严监管以及严查操纵市场等，都是为了防止市场过热，保证市场公平，切实维护市场正常秩序。

大起大落的市场里非理性交易情绪浓厚，很容易产生“疯牛”“快牛”。一些热门题材遭遇过度投机，短期内股价快速飙升。当越来越多的逐利资金转向热门板块，会加剧市场的非理性情绪，不看个股基本面的纯投机行为会持续蔓延，结果可能是其他优质板块的合理估值被低估，热门板块的估值泡沫却日益严重。巨大的估值差异既不利于A股市场整体的价值发现，也不利于市场的稳定表现。

相比之下，慢牛行情走得更稳健，也更符合资本市场服务实体经济、助力高质量发展的目标定位。

慢牛并不意味着市场毫无波动，而是指股指或优质资产价格在合理区间内，伴随企业盈利增长而稳步上行，波动幅度相对温和，市场情绪总体理性。慢牛氛围里，投资者更注重企业基本面和长期价值，投机炒作的空间被压缩，资源配置效率大幅提升。

慢牛行情里，上市公司估值相对稳定，融资环境可预期，有利于企业规划长远发展，避免因股价短期暴涨暴跌而扰乱经营节奏。相对稳定的市场表现，为耐心资本创造了极佳的投资环境。源源不断的中长线资金入市，选择与优质企业为伴，做时间的朋友。

从宏观层面而言，慢牛行情有助于增强国内、国际投资者对中国资产的信心，促进居民财富通过资本市场实现保值增值，进而推动消费与投资良性互动，形成实体经济与金融市场的正向循环。

去年4月初至今，从3000点到4100点，慢牛之下的A股可谓“步步为营”。事实已经证明，没有大起大落的A股市场，可以走得更稳健、更长远。

北京商报评论员 董亮