SpaceX发行价已定，但散户配售方案仍悬而未决

　　核心要点

1. SpaceX 已敲定 135 美元的 IPO 发行价，投资者只能选择按此价格认购或直接放弃。
2. 知情人士透露，公司将于周三停止接受认购订单，留出完整周四时间完成股份配售工作。
3. SpaceX 计划将 30% 发售股份分配给散户投资者，远高于常规 IPO 仅 5%-10% 的散户配售比例。

2019 年 10 月 10 日，加利福尼亚州霍桑市 SpaceX的总部，SpaceX创始人埃隆・马斯克出席新闻发布会，公布载人龙飞船可复用航天器最新进展，并接受媒体采访。

　　SpaceX 此次首次公开募股（IPO）处处打破常规。这家火箭制造企业拟以空前高估值募集创纪录规模资金，企业实控人为埃隆・马斯克 —— 他同时执掌另一间万亿市值企业。

　　在股份发售机制上，SpaceX 直接敲定 135 美元固定发行价，采用 “要么全盘接受、要么放弃认购” 模式，区别于传统 IPO 惯例：先公布价格区间，再根据市场认购需求最终定价。

　　本次股票申购将于周四正式启动，但部分华尔街传统流程仍会保留。本次 IPO 总发行股份市值约 7500 亿美元，所有份额需在周五正式挂牌交易前，分配至各承销商与资管机构，再由其分销给终端客户。

　　IPO 咨询机构 Class V Group 创始人莉斯・拜尔表示：“发行价由马斯克直接敲定，只要投资者愿意买单，定价环节就算落地。但股份最终分配给谁，仍有待敲定。”

　　常规 IPO 流程中，定价环节定于上市前一晚。在此之前数周，发行方会同承销商公布股价区间；若市场认购热度高涨，发行方会上调价格区间。

　　举例而言，AI 芯片企业赛瑞斯（Cerebras）上月筹备 IPO 时，最初给出 115 至 125 美元的发行区间，一周后直接上调至 150 至 160 美元。

　　IPO 最终定价通常反映市场对价格区间的接受度，企业普遍倾向于将发行价定在区间上限或更高。赛瑞斯最终发行价定为 185 美元，足见华尔街对纯 AI 赛道上市企业的追捧。该股上市首日大幅高开，收盘大涨 68%，股价突破 311 美元。

　　而 SpaceX 直接跳过了区间上调的预热流程。

　　上周路演周期大幅压缩，公司直接对外公布发行价 135 美元，对应预估市值 1.77 万亿美元。反观企业经营数据：去年全年营收 187 亿美元，经营亏损 42 亿美元。

　　当前全球九家万亿市值上市公司中，营收最低的科技去年全年营收仍有 580 亿美元；盈利表现最差的是马斯克旗下特斯拉，2025 年净利润 38 亿美元。

　　拜尔评价：“普通投资者根本不会细致测算估值，这套定价从财务逻辑上完全说不通。”

　　拜尔分析，由于发行价提前锁定，SpaceX 可较常规流程更早启动股份分配工作，无需等到官方定价完成。本次发行股份体量巨大，提前分配流程尤为关键。

　　多名不愿具名的知情人士透露，SpaceX 告知投资者，公司将提前一天，于周三终止认购订单。企业与承销商可利用完整周四时间完成这宗史上最大规模 IPO 的股份分配工作。常规流程下，分配环节会在定价结束后、临近开盘前仓促完成，时间十分紧张。

　　SpaceX暂未回应媒体置评请求。

　　散户配售环节对 SpaceX 至关重要：公司计划向普通投资者开放约 30% 的发售股份，对应市值约 2250 亿美元。富达数据显示，市场常规 IPO 散户配售比例仅 5%-10%。

　　招股书中列明，嘉信理财、富达、罗宾汉证券、索菲金融、旗下亿创理财等券商平台均可申购本次 IPO 股份。最终散户配售份额需等认购簿关闭后方能确定。

　　CNBC 此前报道，2021 年罗宾汉自身 IPO 时，曾计划将 20%-35% 股份分给散户，最终实际配售比例落在区间下限，该股上市首日下跌 8%。