野村全球宏观经济展望：预计2026年全球经济将强劲增长
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- 昨天 17:45
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12月18日金融一线消息，野村发布全球宏观经济展望称，预计人工智能驱动的投资热潮以及更具支持性的货币与财政政策将在2026年持续推动全球经济强劲增长。
全球经济在2025年的增长超出我们的预期，我们预计这一强劲势头将在2026年延续。全球经济，尤其是美国经济，在面对关税、政策不确定性和政治分化时展现出了韧性。虽然全球合作有所减少，并且大多数国家财政政策发力空间依然紧张，但人工智能引领的投资热潮以及更具支持性的货币与财政政策，为2026年的强劲表现奠定了基础。
背景概述
在经历了2025年特朗普加征关税带来的冲击后，我们认为，尽管与贸易相关的干扰可能持续，来年的非传统不确定性因素将有所减少。我们预计，2026年全球经济将显示出稳定和增长加速的迹象，但各地区增长仍将出现不均衡格局。
财政约束将成为2026年的一个重要主题，政府若未能控制预算赤字，可能导致市场对通胀和金融抑制的担忧。尽管经历了关税带来的市场动荡，我们预计2026年国际贸易失衡将持续。
主要经济体宏观经济展望
我们对2026年的预测反映了全球经济正在适应2025年实施的政策转变。我们预计，主要经济体中将会出现几个关键主题，并存在一些潜在风险。
我们预计美国经济将继续保持韧性，在发达市场中保持增长领先地位，实际GDP增长2.4%。我们认为，美国劳动力供应压力的缓解以及AI主导的商业投资加速将为经济提供支撑。劳动力市场状况将改善，在经历三年小幅上升后，失业率到年底将降至4.0%。尽管我们预计2025年由关税引发的通胀压力会有所缓解，但核心服务通胀将令美联储保持谨慎。在全新更偏鸽派的领导层管理下，我们预计美联储将在2026年6月和9月各降息一次。
我们预计欧洲将进入一个更具建设性的阶段，财政政策将成为核心议题。欧元区经济增长可能会加速，尤其是在2026年下半年，德国1万亿欧元的财政扩张计划将从下半年开始提供实质性支持。我们预计全年调和消费者物价指数（HICP）通胀将维持在目标水平附近，这将允许欧洲央行将存款利率维持在2.00%。我们预计，随着财政协调改善，欧盟联合发债将会增加。英国经济可能会继续逐步回归正常化。随着通胀显现出缓和迹象，且财政紧缩拖累近期前景，我们预测英国央行将进一步降息。
中国在年度中央经济工作会议上延续了“适度宽松”的货币政策基调，这与我们先前的预测一致。我们维持2026年第二季度将有10个基点的政策利率下调和50个基点的存款准备金率下调的预测，预计之后政策利率和存款准备金率均不会进一步下调。
日本经济可能会继续复苏。随着食品通胀放缓、美元/日元汇率下降，以及抑制价格的政策措施生效，我们认为核心通胀率将在第一季度降至2%以下，并在整个2026年维持在目标水平以下。通胀的下降应会导致日本央行暂停加息的时间延长至一年，随后在2027年1月和7月进一步加息。
在亚洲其他地区，强劲的AI需求、存储芯片超级周期以及中国的外溢效应将导致各个国家经济增长表现分化，韩国、新加坡、马来西亚和印度的GDP增长可能超过市场普遍预期，但泰国和菲律宾的GDP增长表现可能不如预期。我们看到亚洲将出现货币政策分化，韩国将延长按兵不动的时间，但印度、泰国、印尼和菲律宾将进一步下调政策利率。
