华泰期货：纸浆再度上涨，需注意供需面尚未出现实质性改善

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昨天 10:05
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　　来源：华泰期货

　　作者：农产品组

　　今日期价大幅上涨，主力2601合约收盘价5458元/吨，涨幅3.53%。2601合约成交量34.32万手，较前一交易日增仓7.74万手；持仓量9.65万手，较前一交易日减少3165手。

　　供应方面，近日关于海外浆厂停机检修的消息不断。Domtar于12月2日正式宣布永久关闭位于加拿大不列颠哥伦比亚省（BC）的Crofton纸厂。Crofton纸厂年产38万吨狮牌漂白针叶浆；芬林集团12月2日也宣布Rauma浆厂65万吨针叶浆产能将于12月15日开始临时停产，预计明年1月7日逐步恢复生产，此外其旗下芬林芬宝CEO表示由于针叶浆市场在明年初预计仍将不稳定，公司正为Joutseno纸浆厂在2026年期间的重大生产削减做准备。

　　需求方面，最新公布的10月欧洲港口木浆库存环比明显下降，同比也小降，需求出现一定好转。国内方面，尽管今年仍有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂开工率不高，成品纸总体产量未有明显增加，而且纸端产能过剩使得行业利润持续收缩。下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内纸浆港口库存仍处于历史高位。

　　综合来看，由于前期利空因素被市场逐步消化，受到空头回补及海外供应扰动的影响，最近两个交易日纸浆期价强势上涨，不过由于供需面尚未出现实质性改善，或将限制浆价继续上行空间。此外需要关注剩余布针仓单问题对于盘面的扰动。

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