华泰期货：晚富士多地出库放缓，红枣市场按需主导成交

期货
昨天 09:55
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　　来源：华泰期货

　　作者：李馨

　　观点

　　市场要闻与重要数据

　　期货方面，昨日收盘苹果2605合约9712元/吨，较前一日变动-18元/吨，幅度-0.18%。现货方面，山东栖霞80# 一二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.35元/斤，现货基差AP05-1512；陕西洛川70# 以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日变动+0.05元/斤，现货基差AP05-1312。

　　近期市场资讯，晚富士库存富士交易清淡，客商调货积极性不高，库内包装不多。西部产区客商零星寻货，多以果农两级货源为主，成交有限；部分客商包装自存货源补充市场。山东产区零星出库，多以外贸渠道小果走货为主，其余货源基本尚未开始交易。栖霞65#、70#出库价格1.8-2.2元/斤附近。甘肃产区静宁果农好货出库价格4.5-5.5元/斤不等。庆阳出库价格3.6-4.5元/斤不等；陕西洛川产区果农货半商品出库价格3.8-4.3元/斤。

　　市场分析

　　昨日苹果期价震荡收跌，苹果市场整体交易清淡，产区出库节奏缓慢，价格呈现区域分化。西部及山东产区客商采购积极性普遍不高，多以零星补货或自存货源供应市场。上周产区出库进度放缓，客商订货积极性下降。从上周出货情况来看，客商部分发自存货源，果农货源以小果、两极货源少量寻货为主。销区市场消化缓慢，柑橘类水果对苹果中下等货源冲击明显，预计短期内仍处于淡季行情，价格以稳为主，市场等待节日备货的来临。

　　策略

　　震荡偏强。综合来看，本产季受入库结构影响，价格两极分化严重，质量问题将成为影响远期苹果市场走势的关键因素。短中期来看，接下来将迎来圣诞元旦双节备货，好货偏紧叠加旺季需求支撑下，预计价格仍将稳中偏强运行。

　　风险

　　产区天气情况、货源质量问题、销区走货情况

　　观点

　　市场要闻与重要数据

　　期货方面，昨日收盘红枣2601合约9055元/吨，较前一日变动-55元/吨，幅度-0.60%。现货方面，河北一级灰枣现货价格8.50元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ01-555，较前一日变动+55。

　　近期市场资讯，目前新疆产区灰枣收购进度在8成左右，三师及麦盖提地区收购增速，目前各产区仅剩部分质量一般及部分挺价卖方。阿克苏地区通货主流价格参考4.80-5.20元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.00-5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.00-6.50元/公斤，麦盖提地区价格参考5.80-6.30元/公斤，若羌、和田及且末地区收购结束，产区原料收购以质论价，维持优质优价原则，企业收购积极性一般。12月2日，河北崔尔庄市场交易以新货为主，新季采收后逐步回厂加工，参考新货特级价格9.30-9.80元/公斤，新货一级8.30-8.80元/公斤，受成本及产地质量不同新货价差较大，产区低价货逐渐运至销区加工出售，成交价格弱稳运行，下游客商按需采购。广东如意坊市场到货5车，市场货源供应充足，部分持货商避免入库增加成本多让利出货，参考特级10.30-10.50元/公斤，一级9.10-9.50元/公斤，市场到货质量参差不齐价差扩大，一般货市场接受度较差，下游客商按需拿货，早市成交一般。

　　市场分析

　　红枣期价昨日呈下跌趋势，销区方面，河北崔尔庄市场以新货交易为主，有对应特级和一级新货价格且新货价差大，成交价格弱稳，广东如意坊市场货源充足，持货商多让利出货，特级和一级价格明确，因到货质量不一价差扩大且早市成交一般。当前红枣处于“新旧季交替”的关键时期，新疆主产区灰枣下树接近尾声，新季减产预期较强但幅度未定，且今年质量优于去年。近期销区现货市场在价格持续下跌后收购积极性减弱，期现公司出货量较大，陈货为市场交易主体，新货市场接受度一般，产区在疆客商新货采购积极性低迷，枣农出货预期价格下调。36家样本点库存开始持续累库，近期新货又集中上市，新旧两季叠加，库存压力较大，供需矛盾未有实质性的缓解，市场对未来预期较为悲观。

　　策略

　　中性。如果终端市场能够接受并消化目前产区的高价新季现货，那么将会拉动期货价格向新季现货价格回归。反之，若高价的新季现货最终导致流通环节库存持续积压，供需矛盾得不到有效缓解，那么新季现货价格可能会继续跟跌，向期货价格靠拢。根据郑商所25年对红枣交割规则的修改，旧季红枣仍可参与交割且成本低于新季，因此近月合约可能仍具有一定的下跌空间。

　　风险

　　产区天气扰动、市场到货及货源消化情况

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