悦康药业的前世今生：2025年营收24.46亿行业排37，净利润-2.75亿行业排97

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成立于2001年8月14日，于2020年12月24日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均涉及北京市。该公司是国内知名的高端化学药研发生产企业，核心产品覆盖心脑血管、消化等多领域，拥有较强的研发实力和产品竞争力。

悦康药业定位于高端化学药的研发与生产，主营业务收入集中在心脑血管、消化系统、糖尿病及抗感染药物等领域。主要产品包括银杏叶提取物注射液、天麻素注射液等，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，概念板块涵盖创新药、AI应用（医药医疗）、幽门螺杆概念。

经营业绩：营收行业第37，净利润第97
2025年，悦康药业营业收入为24.46亿元，在行业111家公司中排名第37，远低于行业第一名的436.12亿元和第二名的416.62亿元，行业平均数为40.74亿元，中位数为11.7亿元。主营业务构成中，心脑血管类收入10.62亿元，占比43.42%；抗感染类5.89亿元，占比24.10%等。净利润方面，2025年为 - 2.75亿元，行业排名97/111，远低于行业第一名的77.17亿元和第二名复星医药的42.48亿元，行业平均数为3.31亿元，中位数为8288.3万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年悦康药业资产负债率为36.34%，去年同期为37.52%，高于行业平均35.54%。从盈利能力看，2025年毛利率为50.19%，去年同期为57.80%，低于行业平均57.18%。

董事长于伟仕薪酬121.76万元，同比减少6.24万元
控股股东为阜阳京悦永顺信息咨询有限公司，实际控制人为于伟仕、于飞、于鹏飞、马桂英。董事长于伟仕，1945年6月出生，大专学历，身兼多职，2001年至今担任悦康药业董事长，2025年薪酬121.76万，较2024年的128万减少6.24万元。总经理于飞，1988年6月出生，本科学历金融学专业，曾就职辉瑞，2019年5月起任公司董事、总经理，2025年薪酬99.53万，较2024年的103.17万减少3.64万元。

A股股东户数较上期减少9.34%
截至2025年12月31日，悦康药业A股股东户数为9692，较上期减少9.34%；户均持有流通A股数量为4.64万，较上期增加10.30%。截止2026年3月31日，十大流通股东中，富国医药创新股票A（019916）位居第六，持股980.29万股，相比上期增加188.06万股；富国精准医疗灵活配置混合A（005176）位居第七，持股807.90万股，相比上期减少269.51万股；汇添富创新医药混合A（006113）位居第八，持股761.90万股，为新进股东；富国天博创新混合（519035）位居第十，持股659.76万股，为新进股东；易方达医疗保健行业混合A（110023）退出十大流通股东之列。

开源证券指出，悦康药业研发创新投入加强，管线逐步迈入收获期，维持“买入”评级。考虑到公司研发持续加大，下调原盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为 - 1.83 / - 0.53 / 0.69亿元。业务亮点如下：

中药新药上市进程持续推进，重点中药创新药注射用羟基红花黄色素A、通络健脑片、紫花温肺止嗽颗粒均处于NDA最后的审评阶段。
小核酸等创新管线加速临床进程，如YKYY015注射液、YKYY029注射液等处于临床试验阶段，多条管线处于临床前阶段。
其他创新药方面，RSV mRNA疫苗YKYY025注射液和VZV mRNA疫苗YKYY026注射液已获美国临床试验批准；治疗原发性肝癌的国内首款反义核酸药物 - 注射用CT102的IIa期临床试验已完成。同时提醒存在政策变化风险，产品销售不及预期，新产品上市不确定性风险。