创金合信双季享6个月持有债基季报解读：C类份额赎回17.42%，A类收益率跑赢基准0.44个百分点
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主要财务指标：A类本期利润2097万元，C类482万元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），基金A类和C类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益963.12万元，本期利润2096.82万元，加权平均基金份额本期利润0.0086元；C类本期已实现收益199.90万元，本期利润482.31万元，加权平均基金份额本期利润0.0077元。期末A类基金资产净值28.04亿元，份额净值1.1897元；C类资产净值6.84亿元，份额净值1.1754元。
| 主要财务指标 | 创金合信双季享6个月持有期A | 创金合信双季享6个月持有期C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 9,631,247.80 | 1,998,950.94 |
| 本期利润（元） | 20,968,230.89 | 4,823,056.34 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0086 | 0.0077 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,803,519,794.45 | 684,427,462.56 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1897 | 1.1754 |
净值表现：A类收益率0.73%，超额基准0.44个百分点
本报告期内，A类份额净值增长率0.73%，同期业绩比较基准（中债综合全价指数）收益率0.29%，超额收益0.44个百分点；C类份额净值增长率0.67%，超额基准0.38个百分点。拉长周期看，A类过去一年收益率2.06%，显著跑赢基准-0.12%，超额收益2.18个百分点；自基金合同生效以来累计收益率18.97%，跑赢基准11.06个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月（A类） | 0.73% | 0.29% | 0.44% |
| 过去三个月（C类） | 0.67% | 0.29% | 0.38% |
| 过去一年（A类） | 2.06% | -0.12% | 2.18% |
| 自基金合同生效起至今（A类） | 18.97% | 7.91% | 11.06% |
投资策略：增配3-5年中高等级信用债，聚焦城投与产业债
报告期内，基金基于经济弱复苏、货币政策偏宽松的判断，以中短久期中高等级信用债为核心配置，增配3-5年骑乘价值较好的品种。具体投向包括：区域经济前景良好且财力较强区域的城投债、高景气度行业的央企/国企产业债，以及国资控股券商、国股大行发行的金融债。一级市场参与了3年、5年券商债和优质城投债，并通过久期调整、杠杆操作及波段交易提升收益。
资产组合：固定收益占比99.35%，金融债与中期票据为主力
报告期末，基金总资产35.41亿元，其中固定收益投资占比99.35%，达35.18亿元；银行存款和结算备付金占比0.51%（1821.77万元），其他资产占比0.13%（473.97万元）。债券投资中，金融债公允价值22.18亿元，占基金资产净值比例63.59%（其中政策性金融债38.51亿元，占比11.04%）；中期票据11.13亿元，占比31.90%；企业债券1.88亿元，占比5.38%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 2,218,015,250.11 | 63.59 |
| 其中：政策性金融债 | 385,133,008.22 | 11.04 |
| 中期票据 | 1,112,758,618.07 | 31.90 |
| 企业债券 | 187,590,577.72 | 5.38 |
前五大重仓债券：农发债与银行二级资本债占比超23%
基金前五大重仓债券均为中高等级品种，合计公允价值7.04亿元，占基金资产净值比例20.14%。其中，“25农发21”持仓270万张，公允价值2.73亿元，占比7.83%；“21二级03”持仓190万张，公允价值1.95亿元，占比5.59%；“24债01”“25农发绿债03”“25工行二级资本债03BC”分别持仓110万张，公允价值均超1.11亿元，占比3.22%、3.21%、3.19%。
| 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 25农发21 | 2,700,000 | 273,253,093.15 | 7.83 |
| 21中国银行二级03 | 1,900,000 | 194,945,882.19 | 5.59 |
| 24中信银行债01 | 1,100,000 | 112,431,572.60 | 3.22 |
| 25农发绿债03 | 1,100,000 | 111,879,915.07 | 3.21 |
| 25工行二级资本债03BC | 1,100,000 | 111,238,009.32 | 3.19 |
份额变动：C类赎回率17.42%，A类净赎回15.47%
报告期内，基金份额出现净赎回。A类期初份额26.25亿份，期间申购1.38亿份，赎回4.06亿份，期末份额23.56亿份，净赎回率15.47%；C类期初份额6.83亿份，期间申购0.18亿份，赎回1.19亿份，期末份额5.82亿份，净赎回率17.42%。两类份额赎回规模均大于申购，反映部分投资者选择落袋为安。
| 项目 | 创金合信双季享6个月持有期A | 创金合信双季享6个月持有期C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 2,624,785,110.02 | 683,054,455.97 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 137,868,292.05 | 18,259,793.22 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 406,158,038.97 | 119,000,982.93 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 2,356,495,363.10 | 582,313,266.26 |
风险提示：信用债持仓集中度较高，关注发行主体监管风险
报告附注显示，基金前五大重仓债券发行主体中，中国银行、、中信银行等多家机构在报告编制日前一年内受到金融监管部门处罚。尽管基金称投资决策程序合规，但需警惕信用债发行主体的监管风险及信用资质变化。此外，C类份额赎回率较高，若未来赎回持续，可能对基金流动性管理构成压力。
投资机会：中短债配置价值凸显，超额收益能力稳定
基金过去一年超额收益达2.18个百分点，且净值波动率（0.02%）显著低于基准（0.07%），体现出“低波动、稳收益”特征。在当前货币政策偏宽松、经济弱复苏背景下，中短久期中高等级信用债仍具配置价值，基金通过骑乘策略和一级市场参与有望持续获取超额收益。
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