调研速递|苏州纳微科技接待中信证券等200余机构 2025年净利增64% 2026Q1业绩预增123%

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4月16日至17日，苏州股份有限公司（以下简称“纳微科技”）以电话会议及现场交流形式接待了机构调研。、、、、易方达基金、工银瑞信等200余位机构及个人投资者参与，公司董事长江必旺博士、总经理牟一萍女士等管理层就2025年业绩、2026年一季度预告及市场关切问题展开交流。

据公告披露，纳微科技2025年聚焦生物制药分离纯化主业，实现营业收入9.25亿元，同比增长18.18%；综合毛利率71.31%，同比提升1.09个百分点。盈利端表现更优，归母净利润1.36亿元，同比增长64.18%；扣非归母净利润1.18亿元，同比增长78.55%；销售净利率15.29%，同比提升5.34个百分点。

核心业务色谱填料产品全年营收5.52亿元，同比增长22.57%，毛利率81.81%保持稳定。细分领域中，中小分子药物项目（胰岛素、多肽、小核酸等）应用表现突出，销售收入2.70亿元，同比增长约50%；抗体（含ADC）类项目应用实现近13%增长，扭转此前被动局面。国际市场拓展成效显著，主营业务收入达0.84亿元，同比增长78%，填料出口持续放量。

费用控制方面，全年销售、管理和研发费用合计4.70亿元，同比增长11.40%，显著低于营收增速。其中销售费用率17.35%，同比下降2.23个百分点，体现营销体系优化成效；研发投入1.97亿元，占营收比重21.29%，为长期竞争力奠定基础。

公司4月10日披露的一季度业绩预告显示，2026年实施大分子与小分子“双轮驱动、均衡发展”策略，核心业务色谱填料及层析介质销售收入同比增长超50%。预计一季度营收约2.53亿元，同比增长34.03%；归母净利润约0.65亿元，同比增长123.69%；扣非归母净利润约0.59亿元，同比增长134.76%，盈利能力指标显著提升。

业绩增长与全年展望

公司表示，2026年一季度增长得益于大小分子业务齐头并进：大分子方向抗体药物项目中，亲和、离子交换、疏水层析介质强势恢复；小分子方向多肽、小核酸药物带动硅胶、聚合物产品增长。全年目标营收增长20%-30%，利润增速优于营收，持续提升盈利能力。

行业价格趋势与竞争策略

针对行业低价竞争，公司认为未来2-3年价格战将从“全面降价”转向“结构性分化”，降幅收窄至5-10%。公司坚持“产品质量+工艺开发+技术服务”三位一体策略，不盲目低价抢单，通过优化工艺、创新产品及提升服务维护毛利率稳定。

海外业务与国产替代进展

2025年国际业务收入0.84亿元（+78%），2026年目标增长50%以上。海外供应商准入周期约12-18个月，公司已通过多家海外药企审计，产品全品类覆盖能力（硅胶、聚苯乙烯等）满足差异化需求。国内市场国产替代从“被动替代”转为“主动选择”，驱动因素叠加成本、供应链安全及技术突破，预计2026年国产替代率突破30%。

新品布局与研发方向

公司围绕多肽领域布局整体解决方案，2025年多肽类药物色谱填料收入1.47亿元（+63%），固相合成载体微球已有生产订单，南通新产能建设推进中。研发聚焦现有产品升级（如Protein-A填料载量与耐碱性提升）及前沿技术（耐有机溶剂膜、磁性Protein A等），持续巩固竞争优势。

纳微科技2025年业绩稳健增长，2026年一季度开局强劲，核心业务色谱填料国内外市场双拓展，大小分子“双轮驱动”策略成效初显。公司在国产替代加速、海外市场扩容背景下，叠加高研发投入与产品创新，全年增长目标明确，长期发展潜力值得关注。

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