IPO鹰眼预警|威邦运动上市触发9条风险预警国泰海通证券股份有限公司为保荐机构

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

威邦运动科技集团股份公司（以下简称“威邦运动”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。

威邦运动本次公开发行股票数量不超过10000.00万股，拟募集资金为10.85亿元，其中保荐机构为证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京市金杜律师事务所。

招股书显示，威邦运动的主要财务指标如下：

财务指标	20251231	20241231	20231231
流动比率（倍）	2.63	2.22	1.90
速动比率（倍）	1.95	1.59	1.33
资产负债率（合并）	27.97%	32.55%	35.60%
应收账款周转率（次）	4.03	4.87	4.09
存货周转率（次）	2.93	2.95	2.30
息税折旧摊销前利润（万元）	45632.56	/	/
归属于母公司所有者的净利润（万元）	32077.17	29618.98	23253.24
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	0.78	0.65	1.19
每股净现金流量（元/股）	0.57	-0.05	0.81
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	5.18	4.52	3.76
加权平均净资产收益率	16.64%	17.87%	16.81%
每股收益 (元/股)	0.80	0.74	0.58

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，威邦运动已经触发9条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为14.38亿元、18.52亿元、20.15亿元，同比变动28.73%、8.82%；净利润分别为2.33亿元、2.96亿元、3.21亿元，同比变动27.38%、8.30%；经营活动净现金流分别为4.76亿元、2.60亿元、3.11亿元，同比变动-45.34%、19.45%；毛利率分别为27.58%、27.67%、28.53%；净利率分别为16.17%、16.00%、15.92%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为14.4亿元、18.5亿元、20.1亿元，复合增长率为18.36%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.3亿元、3亿元、3.2亿元，复合增长率为17.45%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动8.82%，销售费用同比变动42.25%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为25.21%，高于行业均值21.04%

在盈利质量上，需要关注：

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.06%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.7亿元、0.8亿元、0.8亿元，研发费用/营业收入分别为4.88%、4.3%、4.06%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.97低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为13.92亿元、17.44亿元、19.01亿元，占总资产之比分别为59.57%、65.03%、66.03%；非流动资产分别为9.45亿元、9.38亿元、9.78亿元，占总资产之比分别为40.43%、34.97%、33.97%；总资产分别为23.37亿元、26.83亿元、28.79亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为35.60%、32.55%、27.97%；流动比率分别为1.90、2.22、2.63。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为17.64%、存货占总资产之比为17.03%，固定资产占总资产之比为26.02%，有息负债占总负债之比为31.64%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为5.9亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.1亿元，较期初增长106.5%。

三、募集资金情况

威邦运动本次公开发行股票数量不超过10000.00万股，拟募集资金为10.85亿元，其中29785.08万元用于地上泳池及核心配件生产建设项目，22865.92万元用于高端地上泳池及过滤净化系统生产建设项目，9036.58万元用于地上泳池过滤净化系统及充气装置生产线自动化升级项目，19774.98万元用于研发中心建设项目，6997.15万元用于营销体系及品牌推广建设项目，20000.00万元用于补充流动资金。

威邦运动主营业务为：发行人主要从事地上泳池核心配件、户外运动产品以及充气运动产品核心配件等户外运动用品的研发、设计、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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