鹰眼预警：晓鸣股份销售毛利率大幅增长

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月15日，发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为12.21亿元，同比增长25.82%；归母净利润为8471.65万元，同比增长89.04%；扣非归母净利润为7849.39万元，同比增长129.91%；基本每股收益0.46元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为9392.79万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晓鸣股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为12.21亿元，同比增长25.82%；净利润为8471.65万元，同比增长89.04%；经营活动净现金流为2.4亿元，同比下降21.71%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动25.82%，销售费用同比变动49.14%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动25.82%，税金及附加同比变动-16.84%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长25.82%，经营活动净现金流同比下降21.71%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为22%，同比增长33.7%；净利率为6.94%，同比增长50.25%；净资产收益率（加权）为10.82%，同比增长83.39%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为22%，同比大幅增长33.7%。

报告期内，公司资产负债率为48.9%，同比下降8.82%；流动比率为1.12，速动比率为0.73；总债务为5.95亿元，其中短期债务为8168.52万元，短期债务占总债务比为13.74%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.2，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.2亿元，短期债务为0.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.935%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为78.46%，利息支出占净利润之比为37.63%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为3.9%、4.58%、5.03%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.9亿元，营运资本为0.3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为1.2亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为35.11，同比增长15.29%；存货周转率为9.56，同比增长4.62%；总资产周转率为0.75，同比增长27.21%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为10.4亿元，较期初增长32711.83%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长49.14%。

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