基金主题投资迎规范 直指“风格漂移”等问题

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（来源：经济参考报）

继今年10月底中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》以来，公募基金行业再迎监管细则文件。记者近日获悉，为进一步规范公开募集证券投资基金的主题投资风格管理，推动公募基金高质量发展，中国证券投资基金业协会起草了《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引（征求意见稿）》（下称《指引》）并下发至各基金公司处，基金管理人需要在11月15日之前提交反馈意见。

强化命名约束

遏制“赛道押注”行为

《指引》对主题投资基金的命名进行了明确规范。具体来看，主题投资基金的名称应当明示投资方向，并与基金合同约定的投资方向一致，不得出现名实不符的情形。基金管理人应当以可识别、可量化的方式约定投资风格、投资范围和风格库入库标准，清晰界定基金名称所示的投资方向，界定范围应当符合市场基本常识和普遍认知，不得使用笼统、含糊的表述方式。

同时，《指引》提出，主题投资基金应当建立风格库，将符合特定投资方向的证券纳入风格库管理。风格库的入库标准应当与投资方向直接相关，优先以政府机关等权威机构、第三方机构发布数据或市场公开数据为依据。

针对不同投资方向的主题投资基金，《指引》要求：主题投资基金的投资方向为特定市值的，应当以证券达到总市值/流通市值/自由流通市值的具体金额或市场占比区间作为风格库入库标准；投资方向为行业的，应当优先选用可从公开渠道获取的第三方估值基准服务机构、金融研究机构、金融资讯机构发布的行业分类作为风格库入库标准；投资方向为主题或投资策略且以宏观经济指标作为风格库入库标准的，应当优先选取国家统计局等权威机构公开发布的参考指标。

过往，不少主题基金押注单一赛道，导致净值波动相对剧烈。为此，《指引》提出，主题投资基金的投资风格应当符合组合管理、分散投资、长期投资的基本原则，基金管理人应当建立主题投资基金投资集中度的内部管理制度，投资集中度不得过高，避免高比例投向投资方向中的单一细分行业或领域。

健全管理机制

明确基金管理人责任

针对基金管理人、基金托管人所承担的责任，《指引》也给出了明确规定。就基金管理人而言，应当建立健全主题投资基金的内部管理机制，制定贯穿产品设计、投资管理、风险控制和合规管理的全链条管理制度。

具体来看，基金管理人应当加强主题投资基金的投资风格管理，持续跟踪、评估主题投资基金的风格稳定性，对严重偏离投资方向、投资集中度过高的情形及时作出调整，确保基金投资管理合规运作。同时，基金管理人应当确保研究人员和合规风控人员的独立性，加强对基金经理投资交易行为的监控、分析和评估，将严重偏离投资方向、投资集中度过高的情形纳入负面考核指标。

此外，基金管理人应当按基金合同约定的更新频率主动、及时将风格库发送给基金托管人，并及时处理基金托管人发送的提示信息，保证风格库真实、完整、准确。

同时，《指引》也强化了基金托管人的监督职能。基金托管人应当建立健全对主题投资基金的投资监督机制，明确对基金风格库的监控标准及程序。具体来看，基金托管人应当对主题投资基金的合同与招募说明书的内容加强审查，确保投资方向、投资风格、投资范围、风格库入库标准的表述清晰、明确。

《指引》还要求，基金托管人在收到风格库后五个交易日内对风格库入库证券是否符合基金合同相关约定进行审查，发现与基金合同约定不一致的，及时向基金管理人核实，可要求其补充相关说明。基金托管人应当对逾期未发送风格库的基金管理人进行提示。

在业内人士看来，此次《指引》的下发，有助于规范主题基金投资行为，严控“风格漂移”和集中度过高等问题，还可遏制赛道型押注式基金的无序发展。同时，进一步强化基金合同约束和托管人监督，提升投资透明度与风格稳定性，保护投资者利益，引导公募基金回归长期投资本源，推动行业高质量发展。

（记者罗逸姝采写）