鹰眼预警：东软载波应收账款增速高于营业收入增速

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为10.52亿元，同比增长2.05%；归母净利润为1047.63万元，同比下降84.32%；扣非归母净利润为-517.96万元，同比下降110.68%；基本每股收益0.0226元/股。

公司自2011年1月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为12.68亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东软载波2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.52亿元，同比增长2.05%；净利润为987.6万元，同比下降85.22%；经营活动净现金流为7093.17万元，同比下降63.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降84.32%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-518万元，同比大幅下降110.68%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.05%，净利润同比下降85.22%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为987.6万元，扣非净利润为-518万元。

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为987.6万元，且前三季度为-0.1亿元，第四季度转负为正。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.05%，税金及附加同比变动-7.1%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长26.88%，营业收入同比增长2.05%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为5.33%、4.53%、2.05%持续下降，应收账款较期初变动分别为-19.07%、-7.09%、26.88%持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.05%，经营活动净现金流同比下降63.03%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为28.16%，同比下降23.14%；净利率为0.94%，同比下降85.52%；净资产收益率（加权）为0.33%，同比下降84.29%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.84%、36.63%、28.16%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.94%，同比大幅下降85.52%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.33%，同比大幅下降84.29%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.33%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.33%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为127.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为57.43%。

报告期内，公司资产负债率为10.79%，同比下降6.09%；流动比率为6.18，速动比率为5.58；总债务为6108.2万元，其中短期债务为6108.2万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为7.73，6.66，6.18，短期偿债能力趋弱。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.04%、0.33%、0.43%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16%，营业成本同比增长15.71%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.11，同比下降6.61%；存货周转率为2.82，同比增长53.47%；总资产周转率为0.3，同比增长2.44%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.7亿元，较期初增长47.68%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为774.8万元，较期初增长76.97%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.8亿元，较期初增长187.23%。

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