鹰眼预警：晨化股份营业收入下降
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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月9日，发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为8.75亿元，同比下降3.99%；归母净利润为6598.33万元，同比下降21.35%；扣非归母净利润为3396.65万元，同比下降37.38%；基本每股收益0.31元/股。
公司自2017年1月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为3.5亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晨化股份2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.75亿元，同比下降3.99%；净利润为6604.07万元，同比下降19.48%；经营活动净现金流为7022.34万元，同比下降46.46%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.7亿元，同比下降3.99%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 9.3亿 | 9.11亿 | 8.75亿 |
| 营业收入增速 | -13.79% | -1.99% | -3.99% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降37.38%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 3155.31万 | 5423.86万 | 3396.65万 |
| 扣非归母利润增速 | -69.36% | 71.9% | -37.38% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.6亿元、0.8亿元、0.7亿元，同比变动分别为-50.21%、40.97%、-19.48%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 5818.08万 | 8201.85万 | 6604.07万 |
| 净利润增速 | -50.21% | 40.97% | -19.48% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.99%，税金及附加同比变动17.77%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 9.3亿 | 9.11亿 | 8.75亿 |
| 营业收入增速 | -13.79% | -1.99% | -3.99% |
| 税金及附加增速 | -9.86% | 13.12% | 17.77% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.32%，同比增长8.42%；净利率为7.55%，同比下降16.13%；净资产收益率（加权）为5.7%，同比下降23.59%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.67%增长至21.32%，销售净利率由去年同期9%下降至7.55%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 16.69% | 19.67% | 21.32% |
| 销售净利率 | 6.26% | 9% | 7.55% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.7%，同比大幅下降23.59%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 5.51% | 7.46% | 5.7% |
| 净资产收益率增速 | -50.54% | 35.39% | -23.59% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.7%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 5.51% | 7.46% | 5.7% |
| 净资产收益率增速 | -50.54% | 35.39% | -23.59% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为56.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 非常规性收益（元） | 2733.3万 | 3521.3万 | 3755.2万 |
| 净利润（元） | 5818.08万 | 8201.85万 | 6604.07万 |
| 非常规性收益/净利润 | 33.33% | 42.93% | 56.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为25.96%，同比增长8.57%；流动比率为3.04，速动比率为2.78；总债务为1.51亿元，其中短期债务为1.51亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.65，3.58，3.04，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 3.65 | 3.58 | 3.04 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.42、3.07、2.53，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 3.42 | 3.07 | 2.53 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.6亿元，短期债务为1.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.511%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 1.98亿 | 5564.86万 | 6446.59万 |
| 短期债务（元） | 6116.71万 | 7186.34万 | 1.36亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.58% | 1.87% | 0.51% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为739.1万元，较期初变动率为33.54%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 553.51万 |
| 本期预付账款（元） | 739.14万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长33.54%，营业成本同比增长-5.97%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -11.83% | -17.09% | 33.54% |
| 营业成本增速 | -6.56% | -5.49% | -5.97% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.3亿元，营运资本为7.7亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为8.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 8.06亿 |
| 营运资金需求（元） | -3427.13万 |
| 营运资本（元） | 7.71亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为22.74，同比下降2.65%；存货周转率为7.04，同比增长8.85%；总资产周转率为0.56，同比下降7.57%。
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