调研速递|妙可蓝多接待安联基金等26家机构 一季度营收同比增超30%

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上海食品科技股份有限公司（以下简称“妙可蓝多”）近期迎来机构密集调研。公司于2026年4月7日至8日期间，在上海市浦东新区金桥路1398号金台大厦10楼会议室接待了安联基金、安信基金、东证资管等26家机构的特定对象调研。公司投资者关系副总裁胡宗田、投资者关系高级经理周紫瑞及证券事务高级经理周阳帅参与接待，就公司经营业绩、战略规划、业务布局等核心问题与机构投资者进行深入交流。

一季度营收增超30% 全渠道协同驱动增长

调研中，公司披露2026年一季度营业收入实现同比增长超30%，增长主要由线上线下全渠道协同驱动。线下渠道依托春节旺季消费氛围、终端精细化运营及门店效能提升，实现销量稳步提升；线上渠道则通过加快新品推广节奏带动增长。公司表示，“BC双轮驱动”战略成效显著，C端业务在低温、常温、电商板块均呈现良好增长势头，B端业务保持较快增速，为营收持续增长提供坚实保障。

净利润增速滞后系战略投入 长期利好利润释放

针对一季度营收增长超30%但净利润未同比例增长的问题，公司解释称主要系本期加大战略投入所致。期间公司在品牌营销、渠道拓展及市场推广等方面增加资源投入，此类投入属于长期战略性投入，旨在强化产品竞争力、提升品牌影响力与市场覆盖广度，长期将为市场份额提升、营收增长及利润释放奠定基础。

全年聚焦“BC双轮驱动” 收入利润协同提升

公司明确2026年将坚持营业收入稳健增长与盈利能力增强并重的发展方向，持续深化“BC双轮驱动”格局。C端业务将依托渠道拓展、大单品稳固及新品矩阵发力实现高质量增长；B端业务则紧抓国产替代机遇，保持快速放量与份额提升。为平衡收入增长与盈利能力，公司将通过优化产品结构（提升高毛利及高附加值产品占比）、依托控股股东内蒙蒙牛的全产业链赋能强化成本管控，释放规模效应与协同红利。

B端业务毛利率压力可控 产品结构升级成关键

对于市场关注的B端业务定价偏低可能拖累整体毛利率的问题，公司表示，尽管B端业务结构变化可能产生阶段性影响，但随着客户结构优化、高附加值深加工产品占比提升及规模效应显现，对毛利率的压力整体可控。中长期将通过产品结构升级、供应链降本增效及原料成本统筹管理等方式，保障毛利率稳定并力争逐步改善。

电商渠道占比不足10% 新品线上首发策略明晰

公司透露，目前线上渠道销售占比不足10%，仍有较大提升空间。2026年将加大电商渠道投入，匹配订单增长需求扩充产能。新品优先选择线上推出，主要基于线上渠道能高效培育消费者认知、快速收集市场反馈、降低试错成本，待市场接受度验证后再推进线下规模化推广，其中高毛利新品将优先线上首发以提升渠道盈利水平。

海外拓展稳步推进 并购聚焦协同领域

在国际化布局方面，公司围绕奶酪主业推进“并购+出海”双战略。并购聚焦功能性食品、乳业深加工等协同领域，已有潜在标的跟进遴选；出海业务方面，部分奶酪产品已出口东南亚，同时正与中亚、中东、欧洲等区域客户接洽合作，中东市场仍处于前期沟通与探索阶段，公司将以审慎态度探索合适合作模式。

公司近期提出“13434”发展战略，即聚焦奶酪、乳脂、乳清三大品类，构建成长营养、膳食营养、运动营养、功能营养四大体系，以B端、C端、并购出海为三大增长引擎，打造产品创新、品牌引领、渠道变革、数智赋能四大核心能力。公司表示，将依托控股股东产业链优势深化资源共享，坚守战略定力，巩固奶酪品类领导者地位，助力国产奶酪产业升级。

在产能与技术方面，公司核心产品订单放量，产能利用率保持合理水平，乳清深加工技术与蒙牛上游原料协同取得进展，与吉林大学合作的奶酪加工与乳清处理关键技术开发项目优化了乳清蛋白粉制备工艺，降低了高端蛋白原料进口依赖，进一步提升供应链稳定性与产品竞争力。

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