一拖股份的前世今生：营收108.23亿领跑行业，2025年净利润8.6亿远超同业平均

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成立于1998年12月28日，于2012年8月8日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于河南省洛阳市。它是国内农用机械的领先企业，专注于农业机械和动力机械及其零部件的研发、制造与销售，具备全产业链优势。

一拖股份主营业务为农业机械、动力机械及其零部件产品的研发、制造和销售，所属申万行业为机械设备 - 专用设备 - 农用机械，所属概念板块包括生态农业、乡村振兴、数字乡村。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年，一拖股份营业收入达108.23亿元，在行业10家企业中排名第一，远高于行业平均数22.92亿元和中位数7.16亿元，行业第二名营收为50.56亿元。主营业务构成中，农业机械（拖拉机及零部件产品）收入98.93亿元，占比91.41%；动力机械（柴油机产品）收入26.15亿元，占比24.16%。净利润方面，2025年为8.6亿元，同样位居行业第一，行业第二名净利润为7463.34万元，行业平均数为5488.7万元，中位数为2019.13万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年一拖股份资产负债率为45.48%，虽较去年同期的47.06%有所下降，但仍高于行业平均的41.68%。从盈利能力看，2025年毛利率为15.15%，较去年同期的14.78%有所提升，但低于行业平均的21.07%。

董事长赵维林薪酬无变化
一拖股份控股股东为中国一拖集团有限公司，实际控制人为中国机械工业集团有限公司。董事长赵维林，1970年3月出生，文学学士，高级国际商务师。他曾任国际技术贸易有限公司副总经理等职，现任本公司董事长等职，薪酬无变化。总经理魏涛，1980年10月出生，工学学士，教授级高级工程师。他曾任公司多个部门职务，现任公司董事、总经理等职，2025年薪酬47.22万，较2024年的203.88万减少156.66万。

A股股东户数较上期减少10.03%
截至2025年12月31日，一拖股份A股股东户数为3.02万，较上期减少10.03%；户均持有流通A股数量为2.42万，较上期增加11.15%。截止2026年3月31日，在一拖股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股362.36万股，相比上期减少98.25万股；中欧潜力价值灵活配置混合A（001810）为新进股东，位居第四大流通股东，持股197.46万股；景顺长城沪港深红利成长低波指数A类（007751）位居第五大流通股东，持股161.72万股，相比上期增加19.33万股；太平丰和一年定开债券发起式（010165）为新进股东，位居第六大流通股东，持股150.00万股；富国中证农业主题ETF（159825）为新进股东，位居第九大流通股东，持股104.00万股；景顺长城景盈双利债券A类（002796）、南方中证1000ETF（512100）、华夏中证1000ETF（159845）退出十大流通股东之列。

指出，4月28日公司披露2026年一季报，26Q1营收46.7亿元，同比+2.5%；归母净利润5.6亿元，同比+6.2%；毛利率16.5%，同比+0.6pct。业绩亮点如下：1. 收入利润恢复增长，毛利率改善，结束24Q3以来连续6个季度的下滑。2. 农机内销持续转好，2026年3月我国规模以上企业生产大/中/小型拖拉机产量同比均有增长。3. 看好农机出口，2025年公司出口破万台，同比+41%，2026年1 - 2月我国出口轮拖量和金额同比均大幅增长，海外农机底部复苏。预计26/27/28年实现归母净利润9.0/11.0/13.0亿元，同比+10.3%/+22.8%/+18.7%，对应EPS为0.83/1.01/1.20元，维持“买入”评级。

指出，2025年公司营业总收入、归母净利润、扣非归母净利润同比下滑，25Q4亏损略有扩大。业务亮点如下：1. 海外业务贡献重要增长来源，2025年出口销量同比+41%，国外业务收入同比+29%。2. 公司加快布局全球服务网络，推进重点市场本土化合作，加强出口协同，农机装备联合出海成效显著。考虑到国内农机市场需求疲弱等影响，下调公司26 - 27年归母净利润预测至8.9（下调12%）、9.9亿元（下调12%），新增2028年归母净利润预测11.0亿元。当前股价对应公司26 - 28年PE估值为16/14/13倍，维持“买入”评级。