鹰眼预警：陇神戎发应收账款增速高于营业收入增速

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月2日，发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为8.87亿元，同比下降14.92%；归母净利润为4395.08万元，同比增长79.56%；扣非归母净利润为5052.65万元，同比增长7.96%；基本每股收益0.1449元/股。

公司自2016年8月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为4264.16万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对陇神戎发2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.87亿元，同比下降14.92%；净利润为6536.46万元，同比增长30.52%；经营活动净现金流为-653.7万元，同比下降103.04%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为35.06%，-3.8%，-14.92%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.92%，净利润同比增长30.52%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.8亿元、0.5亿元、0.7亿元，同比变动分别为72.34%、-38.09%、30.52%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-14.92%，税金及附加同比变动2.11%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.09%，营业收入同比增长-14.92%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-653.7万元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.1低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为68.27%，同比下降5.26%；净利率为7.37%，同比增长53.41%；净资产收益率（加权）为6.37%，同比增长69.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为68.27%，同比下降5.5%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期72.24%下降至68.27%，销售净利率由去年同期5%增长至7.37%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.37%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.59%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为43.99%，同比下降9.89%；流动比率为1.43，速动比率为1.18；总债务为1.54亿元，其中短期债务为5059.8万元，短期债务占总债务比为32.87%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.28，0.35，0.48，长短债务比变动趋势增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.4亿元，短期债务为0.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.43%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-653.7万元、-0.4亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.5亿元，营运资本为2亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为2.5亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.82，同比下降20.5%；存货周转率为2.43，同比下降11.12%；总资产周转率为0.62，同比下降16.65%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.93，4.87，3.82，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.21，2.71，2.43，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.29%、8.01%、8.32%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.81，0.76，0.62，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.28、2.13、1.7，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为286.8万元，较期初增长72.88%。

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