华富福盛一年持有期混合年报解读：成立两月净赎回29.7% 净值跑输基准61BP 关联交易佣金占比100%
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核心财务数据概览
华富福盛一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“华富福盛一年持有期混合”）2025年年度报告显示，该基金自2025年10月20日合同生效至12月31日，运作仅两个多月即面临净值亏损、规模缩水等问题。报告期内，基金A/C/D三类份额净值增长率均为负，且全部跑输业绩比较基准；期末净资产较期初缩水17.99%，D类份额净赎回率高达29.71%，关联交易佣金占比100%等问题值得投资者关注。
业绩表现：三类份额均亏损 跑输基准超60BP
净值增长率全线告负 大幅跑输基准
报告期内，华富福盛一年持有期混合A/C/D三类份额净值增长率分别为-0.35%、-0.42%、-0.35%，而同期业绩比较基准收益率为0.26%，三类份额均跑输基准，差额分别为-0.61%、-0.68%、-0.61%。
| 份额类别 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| A类（025149） | -0.35% | 0.26% | -0.61% |
| C类（025150） | -0.42% | 0.26% | -0.68% |
| D类（025151） | -0.35% | 0.26% | -0.61% |
基金经理在报告中解释，业绩表现不佳主要受2025年债券市场震荡及权益市场风格切换影响。报告期内基金仍处于建仓期，股票配置从“红利+景气成长”调整为“稳健增长+景气成长均衡”策略，但未能有效对冲市场波动。
财务指标：净亏损43.5万元 净资产缩水17.99%
本期利润亏损43.5万元 期末净资产9649万元
主要会计数据显示，基金A/C/D三类份额本期利润分别为-17.65万元、-24.67万元、-1.19万元，合计亏损43.51万元。期末净资产合计9649.26万元，较期初（2025年10月20日）的1.1768亿元减少2118.72万元，缩水比例达17.99%。
| 财务指标 | 金额（万元） | 备注 |
|---|---|---|
| 本期利润 | -43.51 | A/C/D类合计 |
| 期末净资产 | 9649.26 | 较期初减少17.99% |
| 期末基金份额总额 | 8672.01万份 | A/C/D类分别为3196万/5129万/346万份 |
份额变动：D类净赎回率29.71% 个人投资者占比100%
净赎回压力显著 D类份额赎回近三成
开放式基金份额变动数据显示，报告期内基金总申购份额104.05万份（A类）+150.39万份（C类）=254.44万份，总赎回份额1090.13万份（A类）+648.27万份（C类）+146.41万份（D类）=1884.81万份，净赎回1630.37万份，净赎回比例达18.8%。其中D类份额赎回最为集中，期初492.81万份，期末346.40万份，净赎回146.41万份，赎回率高达29.71%。
持有人结构方面，A/C/D三类份额均为个人投资者持有，机构投资者持有比例为0。期末基金管理人从业人员未持有本基金份额。
投资组合：股票占比20.87% 制造业为第一大配置行业
股票仓位20.87% 前十大重仓股集中度低
截至2025年末，基金权益投资占总资产比例20.87%，其中股票投资2019.29万元，基金投资308.18万元，固定收益投资6862.51万元（占比70.93%）。股票投资中，制造业占基金资产净值比例14.69%，为第一大配置行业；港股通投资161.53万元，占净值1.67%。
前十大重仓股中，（600989）、（000568）、（002714）位列前三，公允价值分别为51.82万元、47.65万元、47.55万元，合计占净值比例1.52%，集中度较低。
| 序号 | 股票名称 | 代码 | 公允价值（万元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宝丰能源 | 600989 | 51.82 | 0.54% |
| 2 | 泸州老窖 | 000568 | 47.65 | 0.49% |
| 3 | 牧原股份 | 002714 | 47.55 | 0.49% |
| 4 | 隆鑫通用 | 603766 | 46.24 | 0.48% |
| 5 | 恒安国际 | 01044 | 44.10 | 0.46% |
费用与交易：管理费12.69万元 关联交易佣金占比100%
管理人报酬12.69万元 托管费2.11万元
报告期内，基金当期发生的管理费为12.69万元（年费率0.6%），托管费2.11万元（年费率0.1%），销售服务费4.69万元（C类年费率0.4%）。交易费用方面，股票交易费用4.99万元，应付交易费用0.16万元。
值得注意的是，基金通过关联方（基金管理人股东）的交易单元进行全部股票、债券、基金交易，报告期内应支付关联方佣金2.57万元，占当期佣金总量的100%。根据监管规定，基金管理人需确保关联交易的公允性，但该基金100%依赖单一关联方交易单元的情况或存在潜在利益冲突风险。
管理人展望：2026年看好权益市场 重点布局资源、科技板块
基金管理人认为，2026年全球主要经济体将维持货币宽松，国内经济在政策支持下有望延续修复，权益市场“开门红可期”。投资策略上，将维持较高股票仓位，提升成长板块配置比例，重点关注资源、科技等细分领域机会；债券市场预计震荡，将积极把握修复机会；可转债优先参与正股机会。
风险提示与投资建议
风险点：
- 业绩表现不佳：成立初期即亏损，且跑输基准，建仓期策略有效性待观察。
- 净赎回压力：D类份额赎回率近30%，或影响基金流动性及运作稳定性。
- 关联交易集中：100%通过单一关联方交易单元交易，需警惕利益输送风险。
- 行业集中度较高：制造业占股票投资76.3%，行业波动或加剧净值波动。
投资建议：
- 短期投资者：基金仍处于建仓期，净值波动较大，短期持有需谨慎。
- 长期投资者：可关注管理人在2026年对成长板块的布局效果，重点跟踪资源、科技板块配置及业绩改善情况。
- 风险偏好较低者：基金权益仓位较高（20.87%），且债券投资占比70.93%，但2025年债券市场表现不佳，需评估组合风险承受能力。
[注：本文数据均来自华富福盛一年持有期混合型证券投资基金2025年年度报告，分析仅供参考，不构成投资建议。]
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