汇添富90天短债年报解读：净利润同比降50.67% 净资产微增1.17%

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本期利润与净资产变动

2025年，汇添富90天滚动持有短债债券型基金（以下简称“汇添富90天短债”）实现净利润75,598,498.77元，较2024年的153,235,178.96元大幅下降50.67%。期末净资产为5,113,584,194.86元，较2024年末的5,054,633,789.46元增长1.17%，主要因基金份额微增及未分配利润积累。

指标	2025年	2024年	变动额	变动率
本期利润（元）	75,598,498.77	153,235,178.96	-77,636,680.19	-50.67%
期末净资产（元）	5,113,584,194.86	5,054,633,789.46	58,950,405.40	1.17%

各份额净值增长与业绩基准对比

2025年，基金各份额净值增长率均接近业绩比较基准（中债综合财富(1年以下)指数收益率1.54%），其中A类、C类、D类跑赢基准，B类小幅跑输。

份额类型	净值增长率	业绩基准收益率	超额收益
A类	1.58%	1.54%	0.04%
B类	1.48%	1.54%	-0.06%
C类	1.57%	1.54%	0.03%
D类	1.57%	1.54%	0.03%

2025年市场环境与操作策略

报告期内，债券收益率呈现“震荡上行-下行-再上行-震荡”的波动走势：一季度资金面收紧导致收益率熊平，二季度政策宽松推动收益率下行，三季度受“反内卷”等情绪影响收益率上行，四季度回归震荡。基金采取“高等级信用债为主、注重票息、适当运用杠杆”的策略，严控信用风险，精选个券并分散投资。

2026年市场展望

管理人认为，2026年经济增长有望保持平稳，央行将实施适度宽松的货币政策，流动性合理充裕，债券市场收益率预计以震荡为主，存在结构性机会。

管理费与托管费

2025年基金管理费为12,162,270.55元，较2024年的13,602,776.25元下降10.6%；托管费4,864,908.20元，较2024年的5,441,110.56元下降10.6%，费用下降与基金平均规模变化基本匹配。

费用类型	2025年（元）	2024年（元）	变动率
管理费	12,162,270.55	13,602,776.25	-10.6%
托管费	4,864,908.20	5,441,110.56	-10.6%

交易费用与应付交易费用

2025年债券买卖交易费用136,487.50元，较2024年的176,935元下降22.9%；期末应付交易费用63,533.52元，较2024年末的105,604.40元下降39.8%，反映基金交易活跃度降低，符合短债基金“持有至到期”的低换手率特征。

债券投资结构

基金固定收益投资占总资产99.77%，其中企业短期融资券占比最高（52.50%），其次为中期票据（25.39%）和金融债券（25.27%），国家债券占比仅0.81%。

债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例
国家债券	41,640,410.45	0.81%
金融债券	1,292,014,240.59	25.27%
企业债券	436,003,112.67	8.53%
企业短期融资券	2,684,519,495.89	52.50%
中期票据	1,298,226,451.00	25.39%

前五大债券持仓

前五大债券公允价值合计509,141,858.64元，占基金资产净值9.95%，集中度较低，分散投资特征明显。

债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占净值比例
2328009	23中信银行01	1,300,000	133,024,754.52	2.60%
212380003	23华夏银行债01	1,000,000	102,419,945.21	2.00%
250421	25农发21	1,000,000	100,807,041.10	1.97%
210408	21农发08	900,000	91,846,282.19	1.80%
212380027	23华夏银行债05	800,000	81,043,835.62	1.58%

持有人结构

A类、C类、D类份额均为个人投资者持有，B类份额机构投资者持有比例达87.48%，存在机构资金集中赎回风险。

份额类型	持有人户数（户）	机构持有比例	个人持有比例
A类	203,488	0.00%	100.00%
B类	1,844,774	87.48%	12.52%
C类	11,452	0.00%	100.00%
D类	12	0.00%	100.00%

份额变动

2025年基金总份额增长4,452,484.59份，主要因C类份额净申购503,621,752.67份（增幅3368%），而A类份额净赎回459,193,133.74份（降幅11.73%），反映投资者对不同费率份额的偏好差异。

份额类型	期初份额（份）	申购（份）	赎回（份）	期末份额（份）	净变动（份）
A类	3,915,127,791.22	582,902,494.31	1,042,095,628.05	3,455,934,657.48	-459,193,133.74
B类	361,270,756.08	109,328,101.54	149,342,132.26	321,256,725.36	-40,014,030.72
C类	14,952,378.05	515,121,731.21	11,499,978.54	518,574,130.72	503,621,752.67
D类	120,002.36	130,868.09	92,971.71	157,898.74	37,896.38

风险提示

• 业绩下滑风险：净利润同比下降50.67%，主要受债券市场震荡及票息收益收窄影响，需关注未来债市波动对收益的进一步冲击。
• 交易集中度风险：债券交易及回购交易100%通过关联方（基金管理人股东）进行，存在对单一券商的依赖风险。
• 机构资金集中风险：B类份额87.48%由机构持有，若机构大额赎回可能引发流动性压力。

投资机会

• 结构性机会：管理人展望2026年债市震荡，高等级信用债票息策略仍具配置价值，基金“严控信用风险、分散投资”的策略与市场环境匹配。
• 成本优势：管理费（0.25%/年）、托管费（0.10%/年）处于行业较低水平，长期持有成本优势明显。

基金通过关联方东方证券交易单元进行的债券交易金额755,372,543.64元（占比100%），债券回购交易金额15,424,506,000.00元（占比100%），未向关联方支付佣金，交易价格公允，符合公平交易原则。报告期内，管理人及托管人因合规内控问题被监管部门采取责令改正、出具警示函等措施，公司已完成整改并通过验收。

注：本文数据均来自汇添富90天滚动持有短债债券型证券投资基金2025年年度报告，解读仅供参考，不构成投资建议。

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