汇添富稳利60天短债年报解读：份额缩水2.63% 净利润下滑41.59% 管理费增长49.9%

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核心财务指标：规模微降利润缩水，管理费逆势增长

期末净资产同比下降1.43%

报告显示，截至2025年末，基金净资产合计2,728,268,179.31元，较2024年末的2,767,762,048.94元减少39,493,869.63元，降幅1.43%。其中，未分配利润从263,058,939.99元增至289,494,366.69元，增长9.9%，主要源于本期净利润贡献。

本期净利润同比下滑41.59%

2025年基金实现净利润41,821,162.25元，较2024年的71,598,645.28元大幅下降41.59%。利润下滑主要因债券投资收益减少：本期债券投资收益79,542,329.74元，较上年的93,609,851.02元下降15.03%，其中买卖债券差价收入由正转负，录得-14,124,868.12元（上年为16,506,979.67元）。

管理费同比增长49.9%

报告期内，基金当期发生的管理费为7,977,095.97元，较2024年的5,310,838.05元增长49.9%。管理费增长主要因基金日均资产规模上升，尽管期末份额有所减少，但全年平均管理规模较上年增加。托管费同步增长49.9%，从1,327,709.62元增至1,994,273.94元。

基金净值表现：各份额均跑输基准，长期收益仍具优势

2025年净值增长率全线低于基准

2025年，汇添富稳利60天短债各份额净值增长率均低于业绩比较基准（1.53%）： - A类份额：1.45%，跑输基准0.08个百分点 - B类份额：1.48%，跑输基准0.05个百分点 - C类份额：1.24%，跑输基准0.29个百分点 - D类份额：1.44%，跑输基准0.09个百分点

长期收益仍超基准

自基金合同生效（2021年6月24日）以来，各份额累计净值增长率均高于业绩比较基准： - A类份额：12.75%（基准10.18%），超额收益2.57个百分点 - C类份额：11.57%（基准10.04%），超额收益1.53个百分点 - D类份额：7.77%（基准6.65%），超额收益1.12个百分点

投资策略与运作：高等级信用债为主，灵活调整久期杠杆

2025年操作回顾

管理人表示，2025年全球经济面临贸易保护主义和地缘冲突压力，国内经济“稳中有进”。基金全年配置以高等级信用债为主，在货币政策适度宽松背景下，灵活调整组合久期和杠杆水平，避免净值大幅波动。具体操作上，一季度应对资金面紧张，二季度把握降准降息机会，三季度在美联储降息后调整持仓，四季度维持流动性管理。

债券投资结构

截至2025年末，基金固定收益投资占总资产比例达99.81%，其中： - 企业短期融资券：1,923,478,015.92元，占基金资产净值70.50% - 金融债券：1,266,604,342.47元（含政策性金融债716,376,487.67元），占比46.43% - 企业债券：208,612,489.86元，占比7.65% - 中期票据：174,226,986.31元，占比6.39%

前五大重仓债券均为高等级信用债或政策性金融债，合计公允价值917,540,117.96元，占基金资产净值33.63%，具体如下：

债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
250431	25农发31	4,100,000	411,926,213.70	15.10
230207	23国开07	3,000,000	304,450,273.97	11.16
012580893	25江西交投SCP003	1,000,000	101,163,890.41	3.71
012581840	25沪百联SCP002	1,000,000	100,698,208.22	3.69
012582441	25浦发集团SCP005	1,000,000	100,301,824.66	3.68

费用与交易：关联交易占比100%，佣金支付透明度待提升

应付交易费用同比增长33.9%

报告期内，基金应付交易费用284,697.50元，较2024年的263,249.00元增长8.15%。其中，银行间市场交易费用84,697.50元（上年63,249.00元），增幅33.9%，主要因债券交易量增加。

关联交易集中度100%

基金通过关联方交易单元进行的债券交易金额为206,452,956.70元，占当期债券成交总额的100%，交易对手为管理人股东。尽管报告称未向关联方支付佣金，但交易集中度较高，需关注潜在利益冲突风险。

持有人结构：个人投资者占比100%，机构参与度低

期末持有人户数156,090户

截至2025年末，基金总持有人户数156,090户，户均持有基金份额15,624.15份。其中，C类份额持有人138,269户，占比88.6%，户均持有15,255.45份；A类份额17,804户，户均18,494.88份。

个人投资者100%持有

机构投资者未持有任何份额，所有份额均由个人投资者持有。这一结构可能导致申赎波动较大，尤其在市场情绪变化时需警惕流动性风险。

份额变动：总份额减少2.63%，C类份额逆势增长3.34%

开放式基金份额变动

2025年，基金总申购份额7,659,926,564.54份，总赎回份额7,737,737,860.87份，净赎回77,811,296.33份，期末总份额2,438,773,812.62份，较期初减少2.63%。分份额看： - A类份额：从463,214,764.60份降至329,282,830.15份，减少28.9% - B类份额：基本持平，从467.17份微降至466.26份 - C类份额：从2,041,212,172.27份增至2,109,356,069.42份，增长3.34% - D类份额：从275,704.91份降至134,446.79份，减少51.2%

管理人展望：2026年政策发力稳增长，债券市场存结构性机会

管理人认为，2026年全球经济风险加剧，特朗普关税政策不确定性仍存，国内宏观政策将坚持“内需主导”，财政聚焦新质生产力和重大项目，货币政策“适度宽松”，流动性合理充裕。基金将坚持稳健策略，配置高等级信用债，灵活调整久期和杠杆，严控信用及流动性风险，力争获取持续稳定回报。

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