华夏上证科创板200ETF联接年报解读：份额缩水37.6% 净管理费竟为-44万元

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华夏上证科创板200ETF联接基金（以下简称“本基金”）2025年年度报告显示，截至2025年12月31日，基金净资产合计700,778,283.65元，较2025年8月19日基金合同生效时的1,088,075,393.68元初始净资产，减少387,297,110.03元，缩水比例达35.6%。其中，A类份额期末净资产580,047,812.71元，C类份额120,730,470.94元。

报告期内（2025年8月19日至12月31日），基金实现本期利润31,001,022.60元，其中A类份额27,663,915.66元，C类份额3,337,106.94元。期末可供分配利润合计7,289,461.74元（A类6,139,333.41元，C类1,150,128.33元），但本报告期未进行利润分配。

基金净值表现显示，A类份额报告期内净值增长率为3.32%，C类为3.20%，而同期业绩比较基准（收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%）增长率为5.71%。A类跟踪偏离度为-2.39%，C类为-2.51%。基金管理人解释，偏离主要原因是基金尚处于建仓期，组合结构与指数结构存在差异。

基金投资策略以跟踪上证科创板200指数为核心，主要通过投资目标ETF（华夏上证科创板200ETF，代码588820）实现。报告期末，基金投资于目标ETF的公允价值为659,321,464.72元，占基金资产净值比例达94.08%，符合“投资于目标ETF比例不低于基金资产净值90%”的合同约定。此外，基金直接持有股票市值4,947,629.31元（占比0.71%），债券25,181.72元（占比0.00%），现金及结算备付金合计114,415,988.02元（占比14.49%）。

报告期内，基金股票投资收益合计-294,554.63元，主要由两部分构成：买卖股票差价收入605,347.09元，申购差价收入-899,901.72元。基金累计买入股票成本283,521,551.69元，卖出股票收入12,094,916.75元，显示建仓期内存在一定的股票申赎操作。基金投资收益主要来自基金投资收益8,132,989.05元，公允价值变动收益22,672,424.36元（其中基金投资公允价值变动22,369,150.98元）。

费用方面，报告期内基金当期发生管理费236,143.58元，但应支付销售机构的客户维护费达280,537.52元，导致应支付基金管理人的净管理费为-44,393.94元。托管费78,714.56元，销售服务费170,450.62元（全部为C类份额）。应付交易费用36,368.54元，交易费用中股票买卖交易费用82,906.01元。

期末股票投资明细显示，基金持有200只科创板股票，均为上证科创板200指数成份股。第一大重仓股（688270）公允价值96,069.09元，占基金资产净值比例仅0.01%；第二大重仓股（688627）77,362.14元，占比0.01%。所有股票持仓占比均未超过0.02%，显示高度分散的指数化投资特征。行业分布以制造业（4,049,617.76元，占比0.58%）、信息传输/软件和信息技术服务业（637,275.34元，占比0.09%）为主。

期末基金份额持有人总户数14,255户，全部为个人投资者，机构投资者持有份额为0。其中A类份额2,892户，户均持有194,130.71份；C类份额11,363户，户均持有10,295.13份。基金管理人从业人员仅持有49.85份（A类19.82份，C类30.03份），占基金总份额比例0.00%。

开放式基金份额变动显示，基金合同生效时总份额1,088,075,393.68份，报告期内总申购48,409,653.15份，总赎回455,075,498.61份，期末总份额678,409,548.22份，净赎回406,665,845.46份，赎回比例达37.6%。其中A类份额从910,477,314.42份降至561,426,001.33份，赎回361,781,977.04份；C类份额从177,598,079.26份降至116,983,546.89份，赎回93,293,521.57份。

基金租用证券公司交易单元情况显示，报告期内股票交易全部通过中国银河证券的2个交易单元进行，股票成交金额295,616,468.44元，支付佣金57,912.40元，占当期佣金总量的100%。此外，中国银河证券还承担了基金的债券回购交易（成交100,100,000.00元）和基金交易（成交1,078,182,413.40元）。

管理人认为，2026年国内经济处于复苏过程，权益市场盈利有望修复；美国通胀温和，美联储大概率继续降息。当前市场估值高位或通过盈利回升消化，建议“跟随趋势做偏右侧投资”。基金将继续跟踪标的指数，力争控制跟踪误差。

报告显示，基金存在三方面风险需投资者注意：一是份额净赎回比例达37.6%，可能影响基金规模稳定性；二是建仓期跟踪偏离度较高（A类-2.39%），需关注后续跟踪误差控制；三是管理人净管理费为负，或对基金运作动力产生潜在影响。此外，基金100%投资于科创板，需警惕板块波动、流动性及退市风险。

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