英大纯债债券2025年报解读：份额增长74.1%净资产增75.4% 利润下滑41.4%管理费增25.5%

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英大纯债债券型证券投资基金（以下简称“英大纯债债券”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润15,475,093.51元，较2024年的26,424,825.50元同比下滑41.4%。尽管利润下滑，基金规模却实现大幅增长，期末净资产达866,929,239.22元，较2024年末的494,200,257.35元增长75.4%；基金份额总额从2024年的424,023,075.92份增至738,172,371.69份，增幅74.1%。

主要会计数据对比（单位：人民币元）

2025年，英大纯债债券各份额净值增长率均跑赢业绩比较基准（中债综合指数，收益率-1.59%）。其中，A类份额净值增长率2.80%，C类2.48%，E类2.79%，均实现正收益。

2025年基金份额净值增长率与基准对比

基金管理人在报告中表示，2025年债市整体呈现震荡走势，年初受资金面紧张及股债跷跷板效应影响收益率上行，年中降准降息落地后资金面转松，年末受供给担忧及宽松预期反复影响收益率先下后上。全年十年期国债收益率波动区间为1.34%-1.85%。

针对市场环境，基金采取“稳健为主、灵活调整”的投资策略：一是以中短久期债券为核心配置，控制利率风险；二是把握利率债波段交易机会，通过久期调整增厚收益；三是严格筛选信用债，规避高资质主体信用风险。报告期内，基金债券投资收益19,764,171.12元，其中利息收入15,307,436.84元，买卖债券差价收入4,456,734.28元。

2025年，基金当期应支付管理费1,894,496.24元，较2024年的1,509,669.33元增长25.5%，与基金净资产增长75.4%的趋势基本匹配（管理费按前一日资产净值0.3%年费率计提）。托管费631,498.74元，同比增长25.5%（托管费率0.1%）。应付交易费用12,831.23元，较2024年的10,552.99元增长21.6%，主要因债券交易量增加。

主要费用变动情况（单位：人民币元）

截至2025年末，基金固定收益投资占总资产比例89.66%，其中债券投资777,947,031.39元。前五大重仓债券合计公允价值149,733,926.04元，占基金资产净值比例17.3%，具体包括21农发清发01（4.93%）、24MTN009A（3.53%）、25湘财证券CP002（3.48%）等。

从债券品种看，金融债占比30.75%（其中政策性金融债19.13%），企业短期融资券26.12%，中期票据17.66%，国家债券3.75%，企业债券7.61%，持仓结构以高流动性品种为主。

期末基金份额持有人总户数2,809户，户均持有262,788.31份。机构投资者持有676,817,009.34份，占比91.69%；个人投资者持有61,355,362.35份，占比8.31%。值得注意的是，机构投资者中，英大国际信托有限责任公司持有370,862,620.74份，占基金总份额50.24%，存在单一投资者集中度较高风险。

持有人结构明细

份额集中度风险

单一机构投资者持有超50%份额，若发生大额赎回可能导致基金净值波动、流动性压力增加，甚至触发巨额赎回条款，中小投资者面临赎回申请延期风险。

业绩下滑风险

2025年基金本期利润同比下滑41.4%，主要受债券市场震荡及公允价值变动收益转负（-1,877,467.71元）影响。若2026年债市波动加剧，可能进一步影响收益。

利率风险

基金利率敏感度缺口显示，市场利率平行上升25个基点可能导致净值减少3,160,274.15元，需关注货币政策调整对持仓债券估值的影响。

管理人认为，2026年一季度债市驱动因素将转向政策预期及债券供给节奏，国债和地方债供给大概率前置，货币环境维持宽松但降准可能性大于降息。投资策略上，将以中短久期防御性仓位为主，挖掘3年以内信用债配置机会，同时配合长久期利率债波段操作增厚收益，灵活调整组合杠杆应对资金面变化。

（数据来源：英大纯债债券型证券投资基金2025年年度报告）

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